(网络纪要，审慎参考，仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除。）

【华安机械】日联科技 688531-小米汽车产业链预期差最大标的推荐！！

事件：3月28日小米SU7发布会提出，一体压铸件使用X光AI检测，检测准确率可超过99.9%，效率提升20倍+！！请重视X光检测龙头 日联科技！！

1.国内领先的工业X射线智能检测装备供应商，应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域，产品升级叠加下游景气带来公司各领域设备快速增长。

2.公司通过长达十年的研发投入，已完成90kV、130kV封闭式热阴极微焦点射线源的量产，是国内唯一实现闭管式热阴极微焦点X射线源量产的企业。通过产能与自用比例提升，带来收入及毛利率双重增长。

我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为1.70/3.38/7.07亿元，23-25年CAGR为114%，公司当前的PE倍数分别为79/40/19倍，技术壁垒突出，成长逻辑清晰，首次覆盖给予“买入”评级。

欢迎联系华安机械组张帆/徒月婷13301709682/王君翔/陶俞佳或对口销售交流，谢谢！

最近问5.5G的领导特别多，我捞干货汇报一下：

1）5.5G不是小修小补，是解决5G目前工业使用场景不足的最有效方式，核心场景在卫星通信和工业场景（包括车）；

2）传输速率翻十倍，其中变化最大的环节是天线（使用量翻3-6倍），配套我理解价值量变化大的是工业交换机；

3）运营商买单，hw全面推动，我们从hw这两天多方印证，未来的需求量会很大，投资3-4年完成新一轮的基础设施建设。

4）最受益标的：盛路通信（华为天线最核心供应商，明年20X）三旺通信（华为唯一工业交换机供应商，近期边际变化显著，明年30X，50%的年复合增速）两个公司都看历史新高

?? ??【开源机械】博众精工：低空经济核心标的，空地一体全域无人感知系统！主业安全垫高

??重视此时点的博众精工：

?（1）产品布局早：涉及无人机及载荷、自动机场系统、低空通信系统、航线规划与调度指挥平台、多场景AI自动识别平台，以及设计测试、动力系统、飞控系统、导航通信系统、任务载荷的研发与生产能力。

?（2）提供服务全：为用户提供结合业务侧需求的全自动无人机巡查、巡查结果的AI识别、设备自动维护管理、气象监测及视频监控、三维GIS地理信息、融合通信等多种能力融合的系统。

?（3）先发优势强：2023年底入选亿欧《2023中国低空经济领军企业TOP20》榜单。

#另外，产业初期绑定核心低空经济区域的企业率先受益。苏州目前已经开启3条航线，吴江区将建成10个起降点；吴江区已表示将重点支持博众精工等产业链公司。

#主业安全垫高:与A客户深度合作，柔性自动化模块产线设备应用于手机、MR、平板电脑和蓝牙耳机等全系列产品，预计2024年订单增速超30%。A客户订单延续性良好，公司未来3年业绩确定性高，新一代MR产品有望成为新增量。

#半导体业务：产品进入放量期。公司已开发出高精度共晶机、AOI 半导体检测设备等产品，AOI 半导体检测设备已出货至联合科技进行测试。布局CPO上游设备，新产品EH9721贴片机实现交付。

#预计2023-25年收入分别48.4/62.9/78.6亿元，归母净利分别为3.96/5.7/7.50亿元，对应PE30/23/17。苹果受益于AIPC 和AI手机加持，机型整体升级变化大，将带来新一轮资本开支，因此上调2025年估值预期，看25倍，即主业达到187亿。

#假设低空经济中期按照万亿级市场规模，调度系统+换电占比5%，即达到500亿；公司先发优势明显，低空经济切实受益带来估值弹性。

【华创能源化工】重视制冷剂板块的进攻性！

氟化工是化工行业24年最强的进攻矛。

1）氟化工配额本身也是一种资源属性，供给失去弹性；

2）出口大增叠加以旧换新，需求有望持续超预期；

3）24年开始产品价格将会稳步上行，不回调；

4）不同于去年纯博弈预期，今年股价节奏跟随报价，同样难以回调。不要轻易下车。

制冷剂未来还可能有三个基本面的催化值得关注：

1）出口跟涨。此前主要是内销报价上涨，若出口价格跟涨，则制冷剂利润兑现度大幅度提高，是非常重要的催化。

2）二代涨价。25年二代制冷剂会进一步削减配额，渠道提前备货导致二代制冷剂有望今年就启动涨价。

3）淡季涨价。若三代制冷剂上半年配额消耗过快，下半年因配额不足，反而可能在淡季涨价。

近期重点关注一下出口跟进内贸涨价的节奏。

【东北通信】低空经济信息化核心：“通感一体”将作为关键基建率先落地

#低空经济：自低空经济首次写入政府工作报告后，各地陆续出台政策利好，26+省市政府工作报告提出大力发展低空经济；四部委联动出台政策彰显我国推动低空经济的决心和效率。

#低空政策：1.《无人机条例》：对无人机动态监管和服务必须可靠被监视；2.民航局：城市物流无人通讯要求双备份；3.商业无人机：网联飞行，推荐运营商网络。

#近期大量产业调研，得到的共识问题在于低空通信、感知、导航等保障能力不足，空域难以实现有效的管控和服务是目前行业面临的问题。传统雷达面临城市区域无法大规模部署的难题，#通感一体化将成为要想通航先修路的关键基建。

三大难点：

#低空通信：低空飞行器智能化水平高，高带宽需求以保障对飞行数据提供支持；

#低空感知：城市中存在建筑遮挡，卫星导航信号不稳，传统雷达地面部署成本高，将通信基站业务拓展至感知，并作为基础设施可以有效提高感知定位精度；

#低空导航：低空活动频次高，高密度飞行，导航模式需要更加数字化、精细化，需要通信设施支持。

#如何实现通感一体化方案？

1.大规模天线阵列等技术实现对低空区域的网络覆盖，利用基站可组网的特性为低空提供稳定、连续、高速可靠的无缝覆盖通信网络；

2.AAU（有源天线）感知信号自发自收、高效组网、多波束融合，实现无盲区感知。

#5G-A通感一体化方案完善了对“低小慢”目标主动发现能力，#有效提升低空监管部门监管手段，#为低空经济发展提供有力支撑

#通感一体化使用场景：100m：低空安防；300m：航路保护；600m：轨迹跟踪

#运营商优势：1.通感AAU；2.共享：站点+BBU；3.复用：运营+维护；4.连片：组网感知

建议关注：运营商+中兴通讯、华为通感一体方案进展，关注标的：

#基站线盛路通信灿勤科技硕贝德大富科技等

#机载感知线：纳睿雷达

#核心导航、遥感配套：北斗星通航宇微

【华泰电新】阿维塔春季发布会点评：宁德时代首发“磐石”滑板底盘超预期-240329

————————————

?3月29日阿维塔春季发布会上，宁德时代磐石底盘(滑板底盘&CTC)首发落地阿维塔，产业进展超预期

?宁德发布基于CTC技术的一体化滑板底盘，阿维塔为全球首个落地品牌

◆磐石底盘：以电池为中心设计,基于宁德时代一体化智能底盘(滑板底盘)和CTC技术实现

◆承接国家工信部高安全一体化智能底盘的重大科研攻关方向，底盘成组效率提升

◆支持5C超充：电池系统/整车高压系统/热管理系统，全面支持5C超充，1s1km

◆采用双大面水冷板：冷却能力提升200%，换热面积增加300%

?“坚若磐石”的安全创新，采用多级安全主被动保护

◆CTC架构构建安全空间；主动安全方面，支持提前24h安全预警

◆领先的高压安全技术支持在整车碰撞瞬间切断电压；高压智能管理

◆NP2.0无热扩散技术：主动隔离，做到不扩散不起火，电热分离，已布局数百项专利；目标是即使发生电芯热失控，也不影响车辆正常行驶

◆超高安全：120km/h正面碰撞不起火/不爆炸，超越全球安全法规最高标准，吸收80%以上的整车碰撞能量，超越五星标准，七星、九星是追求的目标

?今年是宁德滑板底盘推向市场的元年，之前市场一直对零件企业做智能化底盘业务持有疑虑，本次落地阿维塔+下半年哪吒量产，真正开启滑板底盘产业化大潮。电池与底盘结构的集成化提升电池结构件企业单车价值量，双大面水冷升级带来水冷件增量需求，建议重视相关企业：结构件-铭利达/和胜股份/祥鑫科技；水冷件-溯联股份/银轮股份；水冷材料-华峰铝业/银邦股份

【东吴电子】卫星通信高速发展，Starlink产业链保持领先

低轨卫星市场格局“一超多强”：从全球市场来看，低轨卫星竞争呈美国领先、大国追赶的“一超多强”格局。从轨道卫星布局来看，Starlink计划在卫星数目、投资规模等参数上均远远优于其他国家的星座计划。

国内产业链以“国家队主导”，起步晚，发展强劲，随着低轨大规模卫星星座在天基全球通信、遥感等一系列应用领域的巨大价值不断被发掘，大规模低轨星座发射计划层出不穷，呈爆炸式发展态势。

Starlink先发优势明显：Starlink商业化路程清晰，通过“一箭多星”发射方式和火箭回收技术将单次发射成本降低至120万美元。截止2022年Starlink已为36个国家/地区提供服务，已是目前最有机会率先量产的卫星领域供应链。

接收器当前渗透率为2%。根据星链官方披露的全球可用地区分布地图初步估算，北美地区为全球最大的星链的市场空间，终端需求量共1.27亿，占总市场空间的35%，欧洲其次。按照设备3-4年的折旧期与更新换代计算，当前Spacex用户数渗透率仅为2%。

相关标的：海外(信维通信)/国内(华力创通/显盈科技)

风险提示：发射成本降低不及预期、用户数量增长不及预期。

亦庄发放算力券＋模型券，AI信创建设或再提速【天风计算机 缪欣君团队】

1、亦庄人工智能补贴新政，每年1亿算力券＋1亿模型券

继贵州发放算力券后，亦庄发布《北京经济技术开发区关于加快打造AI原生产业创新高地的若干政策》，将努力推动算力赋能产业发展。加快推进算力基础设施建设，每年发放1亿元算力券。针对大人工智能应用，对于购买自主可控基座大模型的企业每年发放1亿元模型券。

北京经济技术开发区关于加快打造AI原生产业创新高地的若干政策

2、发展人工智能入央企统筹谋划，智能算力中心建设加快

此前国务院国资委召开“AI赋能产业关心”中央企业人工智能专题推进会，强调把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快建设一批智能算力中心。此外开展AI＋专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。

3、运营商和央企引领下AI信创建设或再提速，重申华为链＋四小龙份额提升：

【华为】：

1）硬件：神州数码、高新发展、烽火通信、软通动力、拓维信息、广电运通

2）软件：麒麟信安、智微智能、星环科技、东方中科、赛意信息、汉得信息、中软国际、芯海科技、智度股份

【四小龙】：海光信息（中科曙光）、寒武纪、

云天励飞、景嘉微

欢迎交流：缪欣君／王祺深

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。