奥佳华：有关几个核心问题的解答，公司有望打造两大成长板块，当前增速高且估值优，优先推荐！   1、第一品类-按摩椅：   👉景气度恢复如何？ 按摩椅因品类新，单体重，需上门安装，因此在疫情最严重封锁小区期间，其虽具有宅经济属性，但需求却被抑制。自4月左右全国小区解禁，该品类增速快速提升，尤其值得注意的是6-7月在受益于疫情催化的大部分小家电品类线上增速环比略有变缓时，奥佳华、荣泰淘数据增速依旧在持续提升，我们预计下半年奥佳华、荣泰按摩椅较二季度增速环比较多改善。   👉长期成长空间怎么看？ 长期渗透率提升看5-10倍，短期中国市场对此块需求的信心还不足，核心在于：1）按摩椅是技术驱动型产品，类似于扫地机的技术进步带动需求提升；2）国内市场教育远不足，如韩国依靠BF大规模广宣8年渗透率提升10倍；3）国内替代品 - 街边按摩店成本还不高。但，无论是从技术进步（技术临界型产品已储备）、广宣（奥佳华、荣泰都在加大营销力度，包括直播、门店高端科技感改造等）、高性价比产品上市（低单价+高颜值+高流量）正在快速推进，我们看到中国按摩椅虽然以代工起家，且公司规模还不算大，且从代工转向自主品牌过程中的困难，但也更看到龙头公司在不断坚守下的进步，从品牌定位、工业设计、渠道构建、消费者研究都在发生快且积极的变化。   2、第二品类-空气净化&医疗检测：   👉为何今年需求激增？ 公司此两块业务布局都超5年，但此前仅处于美国ODM+欧洲部分区域自主品牌运营，非经营重点。但，今年疫情的催化，导致空气净化、医疗检测需求激增，一季度扩产能、备原料，二季度快速爬坡，动作迅速，效果明显，对公司业绩贡献的重要性显著提升。   👉短期持续性看多久？ 短期看到上半年高增长确定，其中订单正维持高位，且公司核心业务空气净化主要出口美国，由于美国疫情的复杂性，预计公司此块业务的受益持续性高于其他国家的防疫公司。   👉长逻辑怎么看？ 短期高增长持续1年+，长期看公司在新风系统、医疗检测自主品牌的拓展，尤其是国内市场。当前，国内新风系统正处于起步阶段，终端规模略超百亿，精装房渗透率仅约10%、零售市场仅约2%，其中高档房、别墅配套率很高，对比海外欧美多国50%+配套率提升空间大。且，当前国内新风系统尚未洗牌，格局分散，如霍尼韦尔在国内位列第二，但份额不足5%，新来者机会仍大。公司此前空气净化一直专注于海外，品质有保障，且此前携手钟院士旗下广州呼研所联合研发的模式又能补足终端品牌的认知，预计后续国内市场开拓尤其是工装渠道的拓展有较大提升空间。   投资建议：公司双主业的逻辑近期逐渐被市场认知，股价也有上涨，但当面对应20年仍不到20倍，21年15倍左右，最近4年行业周期中估值中枢25-30倍，重点推荐！   欢迎交流，中信证券家电组。