【长江电新】容百科技发布业绩快报
韭菜篮子
2022-02-25 11:46:12
1、容百科技发布2021年业绩快报，归属净利润9.1亿元，同比增长328%，扣非净利润8.1亿元，同比增长408%，业绩落于此前预告范围内。折算2021Q4的归属净利润为3.6亿元，环比增长59%；扣非净利润3.45亿元，环比增长68%。
2、就四季度拆分来看，伴随新增产能释放，预计公司三季度末建成产能9万吨、四季度末建成产能12万吨，支撑出货量环比继续增长，预计2021Q4出货在1.8-1.9万吨，环比增长31%，保持较高的产能利用率，考虑到2022Q1有效产能进一步释放，出货量有望进一步抬升。折算单吨净利来看，2021Q4或达到1.8万元左右，环比提升0.3-0.4万元，预计一方面是库存收益的影响（Q4氢氧化锂均价上涨7-8万元，公司中报存货8亿元（其中原材料库存1.7亿元），三季报存货12.9亿元，如果考虑有800-1200吨的锂库存，则有望驱动单吨净利提升0.3-0.4万元）。另一方面则是公司出货量环比提升的规模效应，以及前驱体自供率和盈利改善的增厚。
3、容百科技积极的业务布局逐步落地，包括：1）客户端，与宁德时代签订的战略合作中包括2022年采购10万吨左右的预期，此前与孚能科技签订了2022年3.1万吨的框架协议，从需求端判断公司2022年出货量有望超过15万吨，乐观可能达到18万吨。2）资源端，通过与数家供应商的合作，公司有望自行解决70%以上的锂资源供应，支撑公司2022年出货的确定性；同时公司与华友钴业签订了2022-2025年的前驱体供应和优惠镍采购订单，确保了在镍、前驱体领域的采购成本优势。3）降本方面，在湖北鄂州逐步形成接近10万吨级的生产基地，有望带来成本下降，并将于2022年逐步体现；此外公司前期收购了正极窑炉等设备公司凤谷节能，将支撑2023-2024年的降本。预计公司2022年实现19-21亿元的净利润，继续推荐。
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