光伏玻璃海外产能梳理
夜长梦山
2024-04-09 12:39:26
【天风电新】光伏玻璃海外产能梳理：头部企业海外布局进一步提升市占率-0408
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🌼光伏玻璃海外扩产以头部企业为主
目前光伏玻璃海外产能约6000吨/日，福莱特和信义各占1/3：包括福莱特越南2000吨产能、信义马来西亚1900吨产能、金晶马来西亚1100吨（其中500是背板玻璃）以及Borosil、GMB等海外企业产能。
从需求来看，6000吨产能仅能满足约36GW组件需求，而海外市场仅美国+越南24年光伏装机预计就达70GW，对应组件需求80-90GW，海外产能不足以满足需求。
往后看，光伏玻璃海外扩产以头部企业为主，目前有明确海外扩产计划的主要是福莱特（4800吨）、信义（2400吨）和旗滨（2400吨）：
信义计划24年上半年在马来西亚点火两条产线，日熔量2400吨，并推进在印尼的扩产；福莱特计划26年上半年在越南点火1600吨产能，26年年中在印尼点火3200吨产能；旗滨规划马来西亚2400吨产线。
🌼海外光伏玻璃盈利好于国内
基于供求关系，光伏玻璃海外售价高于国内1-2元/平，同时石英砂等原材料成本更低，因此单位盈利预计高于国内1-2元/平。即使考虑到海外更高的窑炉资本支出，投资回报率也高于国内。
🌼投资建议
头部光伏玻璃企业海外扩产占比持续提升，核心是由于头部企业海外扩产经验丰富且海外融资能力更强，而海外需求增速高于国内。
同时国内市占率也在持续提升：近一年来可以观察到政策对行业扩产的约束性并不强，但实际情况来看行业点火节奏仍逐年放缓，扩产以头部企业为主，核心还是成本压力下二三线企业扩产动力大幅削弱。
因此光伏玻璃头部企业弹性不止在盈利也在市场集中度。持续看好头部光伏玻璃企业【福莱特】【信义光能】。
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