比亚迪业绩点评速递-韭研公社

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比亚迪业绩点评速递

op270

2024-04-29 23:50:20

【天风汽车】比亚迪业绩点评速递：汽车业务毛利率高增长，看好出口+高端化+技术迭代赋能 #销量维持高增长、出口+高端化持续放量。2024Q1比亚迪实现销量62.6万辆，同比+13.4%/环比-33.7%。其中高端系列（腾势+仰望+方程豹）销量3.85万辆，同比+59.5%/环比+2.7%；出口9.79万辆，同比+152.8%/环比+0.7%。3月份实现销量30.3万辆，同比+46%/环比+147%，3月出口3.8万辆，同比+188.7%/环比+65%。 #收入持续增长、毛利率表现亮眼。单季度实现营业收入1294.4亿元，同比+4%；归母净利润45.7亿元，同比+10.6%；扣非后归母净利润37.5亿元，同比+5.2%；毛利率21.88%，同比+4.02/环比+0.66pct。费用端情况来看，销售/管理/研发费用率分别为5.45%/3.02%/8.49%，同比+1.58/+0.22/+3.30pct，环比+1.01/1.25/0.36pct，期间费用率合计16.8%，同比+4.93pct/环比+2.58pct。 #汽车业务毛利率高增长、出口+高端化放量保障单车利润。扣除比亚迪电子后，汽车+电池业务实现营收884.6亿元，同比-5.7%。实现毛利率28.1%，同比+7.3pct/环比+3.0pct。实现归母净利润41.68亿元，同比+6.4%。单车收入14.13万元，同比-2.86/环比-0.93万元；单车毛利3.97万元，同比+0.44/环比+0.19万元；单车净利润0.67万元，同比-0.03/环比-0.2万元。单车收入下滑主要系荣耀版价格下调所致，单车利润整体下滑幅度远低于收入端表现，主要系出口和高端系列销量增长所致。 #2024年新产品导入加快、看好出口、高端化和技术迭代赋能。伴随着海外市场拓展和产品导入加速，预计今年海外销量有望实现翻倍增长，同时伴随着高端化系列持续放量，出口+高端化有望实现利润强支撑。国内市场依靠L系列新款及Dmi 5.0技术赋能，有望维持高市占率，规模化及降本约束下，全年利润有望实现高增长。

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