1、一季度业绩及各板块情况：1）核心财务指标：收入 34.79 亿（同比+3.86%），归母净利润 5.53 亿（同比+6.47%），扣非归母净利润 5.6 亿（同比+15.61%）。2）各业务板块：

1）化学制剂收入 21.1 亿元（同比+10.9%），中药制剂板块收入 2.72 亿（同比-36.14%），原料药及中间体收入 9 亿（同比+16.13%），诊断试剂板块收入 1.63 亿（同比-30.77%）。

2、艾普拉唑增长预期：1）艾普针剂一季度销售量增加 50%，收入下降 20%，片剂量和收入增长 30~40%，双剂型合计保持个位数增长，预计全年能有两位数增长：片剂预计 30%左右增长，针剂略有下降。2）1）艾普渠道下沉计划：二级及以上 6,000 家目标医院，目前覆盖率 30%左右，期望二级医院覆盖率 60%，三级医院覆盖 90%。

3、新冠疫苗进展和抗原检测产能：1）2 月 18 号 CDE 递交序贯加强申报资料，正在审批中，基础免疫两针数据处理中，预计 5 月递交申报资料，序贯不会等基础免疫数据出来后在申报 EUA。2）抗原检测供应可以保障，产能短期可以突破 50 万人份每天。

4、白介素 6 和曲普瑞林获批预期：曲普去年 9 月份报产，预计今年年底到明年一季度左右获批。白介素时间点与曲普类似。

5、国际化市场预期：1）原料药国际化较好。2）试剂认证获批时间较长，短期没有增幅预测。2）国际仿制药竞争大，还没有看到未来会有较大增幅的点。3）创新药国际市场布局中，已获批上市的品种会用海外授权的方式逐渐往前推。

一季度经营业绩：收入 34.79 亿（同比+3.86%），归母净利润 5.53 亿（同比+6.47%），扣非归母净利润 5.6 亿（同比+15.61%）。

各业务板块：1）化学制剂收入 21.1 亿元（同比+10.9%），其中消化道领域收入 10.7 亿元

（同比+5.9%），艾普拉挫制 1 月 1 号实行新价格，针剂销量增长超过 50%，受价格影响收入有部分下降，双剂型合计收入有增长。雌性激素收入 7.37 亿（同比+28.84%），精神板块收入 11.33 亿（同比+30.87%），抗感染板块收入 1.15 亿（同比+8.02%）。2）中药制剂板块收入 2.72 亿（同比-36.14%），抗病毒颗粒同比有所下降(去年一季度销售基数大,疫情影响销售限制多)，往后会恢复。3）原料药及中间体收入 9 亿（同比+16.13%），高端抗生素和宠物药海外销售增加，不同产品价格增加。4）诊断试剂板块收入 1.63 亿（同比-30.77%），主要因为去年一季度新冠抗体试剂销售基数大。

Q：化学制剂占比比较高，除了艾普外增速比较好，1 月降价 50%实行后，针剂和片剂的情况，之前怎么预期降价后增长，未来新增医院覆盖？

A：1）艾普一月开始针剂实行新价格，销售量增加 50%，收入下降 20%，片剂保持较好增长，量和收入增长 30~40%，双剂型合计保持个位数增长，预计全年能有两位数增长，和预期没有变化：片剂预计 30%左右增长，针剂略有下降。2）以量补价需要长时间维度消化，一季度是存量医院上量，新进医院增加在往后几个月会表现的比较明显。

Q：新冠疫苗进展，国内申请进度如何？

A：1）新冠疫苗国外开展两个三期：序贯加强和两针基础免疫临床，以保护率作为终点，2月 18 号 CDE 递交序贯加强申报资料，正在审批中，基础免疫两针数据处理中，预计 5 月递交申报资料，现在主推灭活苗+V-01 序贯免疫程序，有关部门在抓紧认证中.2）目前国内 90%以上都打了两针，绝大部分人打灭活苗，我们序贯临床数据保护率和安全性很不错，对奥密克戎保护率数据比全球公认最好 mRNA 疫苗三针保护率相当，安全性好更多，目前来看处于全球第一梯队状况，我们是融合蛋白技术，平台已经建好，近期奥密克戎突变株疫苗已经做好，未来能发挥平台优势，流行株和广谱疫苗会有比较大的突破。

Q：抗原检测获批，2020 年初新冠胶体金法获批，试剂产能和上游原材料供应情况？

A：1）生产方面有保障，原材料部门紧张，有一定幅度涨价，但是供应可以保障，生产量可以保障。2）市场方面，自测还没有开始，我们获批较晚，第一批获批政府采购有库存，政策启动后估计有较大潜力。

Q：原料板块超预期，背后的核心驱动和亮点品种？ A：增长主要靠 1）特色产品结构布局，规模生产量很大，重点聚焦高端抗生素和宠物药，抗生素全球市场较大，刚需必用，之前低端抗生素市场大，现在有高端替代趋势，逐渐发力。宠物药主要进欧美高端市场，有进入和认证门槛。2）部分原料药过去过度无序竞争，价格不理性，现在价格归于理性，逐步回调，收入和利润增幅较大。

Q：抗原短期产能和中长期产能指引？

A：短期可以突破 50 万人份每天，未来需要关注市场需求，放大比较容易。

Q：序贯免疫数据已经交上去，要等基础免疫数据出来后报 EUA，现在疫情比较厉害，近期和监管部门沟通如何，需要等基础免疫数据出来后再申报吗？基础免疫数据出来时间点更新？

A：5 月中旬出数据，现在不想等数据，在和监管部门申请。我们三期是独立临床方案，之前技术指导原则也没有说要基础两针数据出来后才能做三期，这种情况下不能用免疫原性去做，要做保护力，全球序贯加强临床方案也主要关注保护力，我们有充分理由去争取序贯临床单独做，我们做了 1w 多例临床，样本量够大。

Q：只拿序贯数据申报走什么上市路径？周期怎样，CDE 是怎样的态度？

A：第一步还是紧急使用，会快很多，中国疫情等不起。现在还没有明确态度，在滚动沟通

中，没有节点，专家开会认可我们的疫苗。

Q：后续主打序贯加强市场，现在市场研发如火如荼，后续在序贯加强方面的市场格局？我们的优势在哪？

A：1）现在中国疫苗集中率非常高，空白人群少，目前来看有共识：序贯加强优于同源，丽珠的疫苗三期数据显示有效性与三针 mRNA 相当，优势是安全性，优于 mRNA 疫苗，mRNA未来潜在风险需要验证，蛋白疫苗是传统技术，安全性已经验证，在同样保护率数据下，更多人应该愿意用蛋白苗。2）海外一些企业蛋白苗数据较好，但是用新型佐剂提升免疫效力，副作用较大，安全性比我们差很多，同时佐剂很难保障供应，产量难以提起来。我们的产品用的是传统氢氧化铝佐剂，持续生产不会有问题。3）蛋白苗很稳定（储存条件 2-8℃）。运输储存比 mRNA（需要超低温保存）有优势，疫苗表达量高，成本也有优势，中国新冠疫苗预计未来控制在 20 元以下，总体而言蛋白苗竞争优势比较充分。

Q：目前白介素 6 和曲普瑞林已经报产，什么时候获批？

A：1）国家批产时间 12~18 个月，我们去年 9 月份报产，应该今年年底到明年一季度左右可以获批，现在国家局在核查，受疫情影响临床核查国家局一直在往后推，会有影响，都在按计划进行。2）我们按照 2.2 类走，以临床价值为导向，我们在疗效方面有优势，销售我们也在做前期推广，在联系和培训中，我们很有信心。3）去年原研销售 10 个亿，整个瑞林类国内市场 70 亿左右，以 20%左右增幅增长，曲普 3 个月也在做临床准备，国外市场前列

腺癌方面用量最大，长效相对应的性早熟、前列腺癌市场非常大，有大机会。白介素 6 时间

节点和曲普瑞林差不多。

Q：公司一季度毛利率较稳定，未来核心业务毛利率展望，销售费用率下降的原因？

A：未来三个季度毛利率相对稳定，费用率下降是因为：1）业务板块较多，原料药比重上升，试剂比重下降，原料药费用率不到两个点。2）艾普针降价是大趋势，通过增量和降低费用率来降低影响。降价宏观环境下很多品种费用率都在控制。

Q：未来自免疫领域销售团队建设计划？

A：销售方面，消化领域一直不错，肿瘤领域有现成团队，精神神经领域在加强处方药销售

团队，这个领域增长较快，自身免疫未来还会有新药获批，后续也会加强队伍建设。

Q：国际化市场今明两年的判断？ A：1）原料药国际化较好。2）试剂认证获批时间较长，不太认可国内数据，需要一致性评价数据，艾普一些地区和领域已经开始注册，注册的周期也比较长，短期没有增幅预测。2）国际仿制药中国成本并不是最低，还没有看到未来会有较大增幅的点，国外销售需要逐渐突破。3）我们创新药研发费用投入大，只做中国市场不划算，国际市场布局中，已获批上市的品种会用海外授权的方式逐渐往前推。

Q：公司研发投入超过 15 亿，各业务之间怎么分配，未来预期支出？ A：研发投入主要增量在于疫苗，疫苗今年还有三期临床和 CRO 费用要支付，研发费用还用在单抗平台、微球、化药方面有小分子项目合作，艾普针有新适应性临床，诊断试剂也有投入，各品种一致性评价也在持续做，还有临床医学团队。

Q：丁苯酞仿制药 18 年进入一期临床后没有消息，现在的情况？

A：因为参比制剂的部分没有确定下来，因此 CDE 还没有受理。

Q：后续BD 会比较积极吗？

A：从 19 年开始非常重视 BD，这几年投资了很多早期项目，中后期项目一直在关注，原则是在丽珠优势领域去布局中后期项目，和现有管线和销售团队形成协同，前些年因为估值问题很难推进，近年来估值回归理性，更多关注高性价比中后期项目，目前在欧洲美国都有专业团队，国内团队 20 多人，在积极推进各项目中。

Q：精神板块收入增速较好，未来发展预测？

A：公司非常重视精神板块，现在上市产品不多，布局了很多产品，已报两个产品，管线品种丰富，未来会有比较大的爆破点。

Q:艾普针未来二级以下医院收入贡献占比？今年的渠道下沉计划？

A：1）占比没有明确数字，渠道下沉计划：二级及以上 6,000 家目标医院，目前覆盖率 30%左右，期望二级医院覆盖率 60%，三级医院覆盖 90%；2）目前已覆盖低产医院还有上量空间，价格降幅后原有目标医院覆盖率增大，未来快速增长有信心。

总结：公司 19 年开始转为业务驱动企业，产品线丰富，未来可持续增长能力强，核心领域收入占比 80%以上，这些领域是未来收入增长的驱动力，中药、疫苗是未来贡献收入弹性增长的板块。公司整体较稳健。