垄断性质叠加筹码集中，现金充沛又遇高股息率，高速公路能否长期持有？
年初以来，煤炭股疯狂了正经好一阵子，而长期持有的投资者，不但享受到稳定的分红，更是吃到了煤炭股大幅上涨的盈利。而稳定吃红利的个股在年初以来一直是热门话题，也是A股市场上多年经久不衰的话题，我们今天也谈一类性质非常独特的现金奶牛型兼具垄断性质的红利股。为何要谈红利股，因为国九条出台之后，我们必须要重视分红，必须重新认识分红的重要性，也必须清醒认识到哪些资产能产生源源不断的现金流来供分红。而正是有力村里的倡导和鼓励，叠加长久耐心资金逐渐进场，预计没大涨过的红利股可能是稳健性投资者一种合理的高效策略，甚至在未来不排除还能吃到大幅上涨的可能。而今天要提到的就是高速公路类，也是一直以来被视为稳健型资产的代表，我们以点带面来揭开高速公路的盖子，从几个方面深刻剖析现在到底是否适合入手。一、以点带面拿我老家的山东高速举例
山东高速股份有限公司成立于1999年，由山东高速集团有限公司控股；2002年3月在上海证券交易所上市。公司主要从事对交通基础设施的投资运营、以及高速公路产业链上下游相关行业等领域的股权投资。截至目前，公司运营管理路桥总里程2864公里，其中所辖自有路桥资产里程1555公里，包括：G20青银高速济南至青岛段、G3京台高速德州至泰安段、G2京沪高速济南至莱芜段、G42湖北武荆高速、G55济晋高速等11条高速公路，以及利津黄河桥、济南黄河二桥等2座桥梁；受托管理的路桥资产里程1309公里，包括：山东省S38枣临高速、S11烟海高速等16条高速公路。山东高速集团是目前的控股股东，持股比例在70.48%。在最近一次的投资者调研中表示，2021年公司完成了对公司控股股东山东高速集团控股的港股上市公司齐鲁高速（1576.HK）收购，进一步巩固公司作为山东高速集团高速公路、桥梁 优质资产的运作及整合的唯一平台地位。“十四五”期间，公司计划择机选取高速集团优质路桥资产注入公司，扩大公司主业资产规模，提升公司盈利能力。收费路桥运营作为公司的核心业务，一直是公司的主要收入来源。公司通过投资建设及收购等方式获取经营性高速公路资产，通过为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收取车辆通行费的方式获取经营收益。其实高速公路通行费就是车辆通行费乘以车流量得出来的总数，而车辆通行费执行各地物价部门、交通管理部门、财政部门及地方政府共同下发的《收费标准》，主要的变化就是车流量，也就是车辆通过的多少。根据公安部统计，2023年全国机动车保有量4.35亿辆，其中汽车3.36亿辆。新注册登记车辆连续10年超过2000万辆。那一定会问，还有潜力了吗？以美国第一强国为例，每千人的汽车保有量高达810辆，而中国仅为238辆，仍有很大的提升空间。而一旦汽车保有量上来，说走就走的旅行就会增加，直接驱动车流量整体增加，间接就会刺激高速车流量增加。从公司2019年至2023年的通行量可以看出这种趋势变化，当然，这里还包含疫情的因素。2021年开始多了4条高速收费，公司的通行量增加至1.9亿辆。2022年受疫情扰动，通行量下降至1.47亿辆。2023年基本恢复。从营业收入看，从2018年的68.29亿元增长至2023年的265.46亿元，尤其是2023年同比增长18.62%，但是2024年一季度营收45.32亿元，同比下滑11.87%。
从归母净利润看，从2018年的29.44亿元增长至2023年的32.97亿元，尤其是2023年同比增长8.47%，但是2024年一季度归母净利润7.69亿元，同比下降6.7%。而且公司的投资收益也是很大一部分，这里不展开讲，就是最多是否贡献净利润的将近一半，或者一言以蔽之的说，就是牛市对山东高速也是有利的。2017年到2023年，公司每年的现金分红由不足10亿元增至20亿元，分红稳定，属于现金牛类型。上市以来，累计分红197.08亿元，累计股权募资88.25亿元，累计分红是累计股权募资的2倍还拐弯，可见公司对股东回报重视。以ROE来衡量，2019年山东高速的ROE是个小高点，2023年ROE恢复至疫情前基本的水平。结语
高速公路资产具有经营独占、需求稳定增长、现金流良好等特点，在长期国债利率下行周期内，公司这样的类债资产更容易受到投资者的青睐。
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