【兴证食饮】贵州茅台：终止约8.2亿元捐款事项，持续推荐！
王小明
长线持有
2021-02-09 22:33:11
【兴证食饮】贵州茅台：终止约8.2亿元捐款事项，业绩确定强持续推荐！
事件：公司公告董事会审议通过：1）投资实施“十三五”中华片区酒库续建工程建设项目；2）两项义兴酒业分公司清污分流管网升级；3）“智慧茅台”建设一期一批项目的议案；4）投资购买商铺的议案；5）控股子公司新设自营公司的议案；6）聘任蔡聪应先生为公司证券事务代表；7）终止有关捐赠事项的议案。
终止约8.2亿元捐款事项，业绩确定性更有保障。2020年10月25日公司曾公告捐资2.6亿元专项建设茅台镇骑龙1万吨生活污水处理厂，捐资不超过5.46亿元专项建设习水县习新大道建设工程，两项捐款均已终止，另有两项合计1400万捐款也终止，且截止目前公司未支付这些捐赠款项。捐款终止后今年公司的业绩确定性更强，也体现治理结构的边际向好。
“十三五”中华片区酒库续建工程将增加公司储酒能力。此次项目投资不超过4.6亿元，规划建设酒库15栋，设计总储酒能力1.84万吨。目前公司老酒储备约23万吨，此次新增储酒能力项目有利于公司的长足发展。
春节旺销，预计20Q1大概率实现开门红。渠道反馈，在拆箱清库存销售政策下渠道库存低，箱茅批价3150元左右，散茅批价2450元左右，整体动销供不应求。由于茅台春节前投放量8500吨，较去年7500吨增长10%+，且20Q1直销收入占比仅8%，21Q1将有较大提升，Q1大概率实现开门红，预计业绩增速20%左右。
基本面向好趋势不变，茅台品牌力在增强、渠道利润加厚、基酒产能在扩产，从供给和需求两维度看都积蓄了非常强的业绩释放潜力，安全垫高。当前市场估值处于相对高位，在短期流动性收紧预期笼罩下行情或整体震荡，精选并坚守业绩确定性强、景气度能够延续的个股是较明智策略。持续推荐春节旺销、基本面夯实、业绩稳健的茅台！
风险提示：宏观经济风险、消费场景恢复不达预期
联系人：赵国防
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贵州茅台
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