中国卫星：五院重组利好+自身改革转企机遇

1、8月14日中国航天科技集团有限公司五院召开宇航系统总体重组暨改革单位成立大会。本次改革通过重组钱学森空间技术实验室、总体设计部、通信与导航卫星总体部，组建遥感卫星总体部，进一步优化宇航业务体系，加强总体能力提升，打造“一个创新中心 两类总体单位”的顶层架构。

“一个创新中心”，即重点构建院顶层体系论证研究实体，打造体系化、新系统、跨领域、前沿性创新中心，强化新体系构建和重大专项培育，支撑国家航天发展规划制定和装备体系论证。

“两类总体单位”，即重大工程类总体单位和应用卫星类总体单位。重大工程类总体单位，以完成国家重大工程为主要目标，体现国家战略性发展需求，集中优势资源力量，强化标准与质量，不断贡献出新时代推动我国航天强国建设乃至促进全球航天科技发展的标志性成果。应用卫星类总体单位，以增强市场竞争力为主要目标，聚焦应用类卫星研制与产业发展，利用市场化手段和社会资源，充分提升自主发展能力，释放发展活力，推动国民经济发展，保障世界一流军队建设。

五院是中国北斗卫星导航系统的主承包商，现拥有两家A股上市公司。北斗三号全球卫星导航系统刚于7月31日正式开通，是我国迈向航天强国的重要里程碑。本次五院宇航系统总体重组，或将对五院旗下单位及产业链公司产生影响。

2、本次改革的中国航天科技集团有限公司五院即中国空间技术研究院，是中国主要的空间技术及其产品研制基地，铸就了东方红一号卫星、神舟五号载人飞船、嫦娥一号卫星等中国航天发展的三大里程碑。

目前，五院主要从事空间技术开发、航天器研制、空间领域对外技术交流与合作、航天技术应用等业务，形成了以卫星应用、智能装备、节能环保、空间生物为核心的航天技术应用产业。

现五院拥有两家A股上市公司——中国卫星及康拓红外，还持有中国卫通5.04%股权。

3、作为五院旗下上市公司之一的中国卫星，公司的宇航制造业务定位于航天器系统集成商和部组件提供商，主要包括小卫星制造、微小卫星制造、部组件制造三大类。同时，卫星导航是公司卫星应用业务的重要组成部分，主要面向各军兵种提供多类型北斗导航配套产品、特色终端、综合终端、增强系统集成服务等，面向民用市场提供北斗高精度实时定位服务和船/车载、手持产品。

公司近年来持续加大导航业务方面的研发投入，包括导航芯片、民航北斗追踪监视等技术产品，以推动公司导航业务的持续发展。此外，公司目前正密切追踪卫星互联网产业发展，尽力把握相关业务机会开展工作。

4、康拓红外早在20多年前将应用于卫星姿态控制的红外线探测技术引入我国铁路车辆安全领域，成为国内最早进入铁路车辆安全检测领域的路外企业，目前是重要的中国铁路车辆运行安全检测装备和服务的供应商。

5、中国航天科技集团刚于8月8日召开2020年度领导干部会，会议听取了《深化改革、加快转型，推动航天技术应用及服务产业高质量发展》的报告和《集团公司“十四五”发展规划总体思路》。本次五院宇航系统总体重组，是航天科技集团深化改革的重要组成。

从业务范畴来看，在两家五院直属上市公司中，中国卫星与宇航系统总体重组的相关性更大一些。此外，五院参股公司中国卫通，是航天科技集团第一家在A股成功上市的二级单位，其从事卫星运营服务业的核心专业子公司，通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。不过，有接近中国卫通的人士对上证报记者表示：“本次五院改革预计对中国卫通没有实质影响。”

数据显示，截止去年年底航天科技集团资产证券化率为26%，在 所有军工集团中排名靠后，集团计划在今年实现45%的目标，所以加速集团旗下资产证券化改革的需求迫在眉睫。目前航天科技集团重组进程来看，率先启动的遥感卫星总体部这一块资 产今年年底注入中国卫星的可能性是比较高的。

2020年7月17日上午，国务院国有企业改革领导小组办公室尹义省巡视员一行到中国卫星调研指导“科改示范行动”工作。集团公司战略管理部、五院发展计划部、五院经营投资与产业发展部，以及中国卫星相关领导、部门参加了此次调研交流。

尹义省巡视员对集团公司、五院、中国卫星前期在改革创新方面取得的成绩给予了充分肯定。针对后续工作，他强调指出，一是各级单位要高度重视国企改革，特别是“科改示范行动”工作，要坚持市场化的改革方向，将机制创新与科技创新充分结合，相互促进；二是集团公司和五院要加强对中国卫星的指导与引导，要给与改革单位更大的自主权，中国卫星要将改革的主体责任落实好；三是中国卫星要坚持目标导向和问题导向，不断优化、细化改革方案，真正将改革各项举措落到实处；四是中国卫星的后续改革工作要抓住重点，找到突破口，“伤其十指不如断其一指”，尤其是找到事业身份转企问题的解决途径；五是中国卫星要统筹开展好产业布局调整、技术创新、机制创新等各项工作。

8月19日互动平台表示：本次控股股东中国空间技术研究院（简称：空间院）宇航系统总体业务优化，是空间院非上市公司体系业务的优化，不涉及中国卫星现有业务体系的调整。本次业务优化不会对中国卫星控股股东持股比例产生影响，不会对中国卫星股权结构产生影响。公司已于2020年8月18日发布《中国卫星关于媒体报道事项的说明公告》，详情请参看公司公告。

海欣食品：加码米面赛道，落地员工激励

1、8月18日公告，拟出资2196万元取得百肴鲜61%的股权。百肴鲜主要生产和销售中高端速冻面点制品，其主要资产、业务、人员均承接自百肴轩，2019年度及2020上半年百肴轩未经审计的营业收入分别为2984.92万元和1283.16万元。此次公司取得百肴鲜61%股权中51%股权为公司直接投资，10%股权预留给员工激励平台。

2、百肴鲜聚焦中高端面点，与公司业务协同性高：百肴鲜主要生产和销售中高端速冻面点制品，主要产品包括蛋黄烧麦、流沙包、四方包、红糖馒头等，其主要资产、业务、人员均承接百肴轩。百肴轩专注速冻面点行业，现有创始团队、业务和技术水平、渠道和供应链建设、制造研发等各方面均较为成熟。公司选择投资百肴鲜将是公司开拓速冻米面市场重要的筹码和抓手，补充和丰富产品品类；同时百肴鲜聚焦中高端，与公司品牌定位和渠道布局协同性较高，有利于公司更好满足客户需求，开拓销售渠道，扩大销售规模，提高盈利能力。

3、成立员工激励平台，携手共创未来：公司将此次收购的10%股权预留给员工激励平台。公司将成立员工激励平台，由公司核心管理人员及技术人员等成立合伙企业，该合伙企业具体合伙人名单和份额将由百肴鲜公司股东会审议决定。借助员工激励平台，将使得核心管理层与公司共享成长果实，提高管理层积极性和主观能动性，提升管理经营效率。

4、占据中高端，聚焦主业进入利润释放周期：公司是百年鱼丸世家，“海欣”品牌已有百年历史，14年收购高端品牌“鱼极”后打开中高端市场，并导入海欣精品系列，奠定品牌和产品优势，抢占中高端赛道，提升海欣整体品牌价值。我们认为公司短期受益于疫情需求爆发，中期解决产能瓶颈后渠道张力释放弹性较大，长期与消费升级趋势一致，收购百肴鲜后加速推进品类扩张，我们长期看好公司聚焦主业后进入利润释放新周期。

5、公司四大优势：品牌优势:“海欣”源自1903年的百年鱼丸世家，行业首批”中国名牌”、“鱼极”高端系列标杆产品。研发优势：业内唯一的“国家鱼糜制品研发分中心”，专业研发团队，行业领先研发设备。多次率先推出行业内爆品。产品优势:产品系列全覆盖（价位、常温冷冻），高端市场占有率最高，产品复购率和客户认可度最高。营销网络优势：1000多家经销商，覆盖全国的营销网络，4万多个终端网点，与各大连锁商超系统长期合作。

6、中长期来看，公司增长主要制约因素来自产能。今年H2，公司计划通过：①调整生产班次以及部分技术改造；②协同叠加的方式；③租赁厂房模式，积极扩充产能，完善产品品类。协同叠加模式累计实现收入5,783万元，占总收入比重约8.66%。预计下半年马尾租赁工厂的新增产能将在销售旺季投入生产，达产后年产能可增加约1.5万吨。同时，连江新建年产十万吨速冻鱼肉制品项目与舟山新建原材料工厂项目预计下半年陆续开工，这些项目逐步落地后，有望缓解公司产能紧张问题。中长期来看，本次疫情虽然对公司家庭端消费是短期刺激，但公司通过抖音、快手、公众号、直播等线上新媒体方式宣传推广，推动公司中高端品牌形象打造，有望留存部分消费者，长期受益。

普路通：抗疫供应链+跨境电商+小米供应链

1、公司简介：公司在国内供应链管理服务行业中具有领先地位，近十多年持续为ICT行业与医疗器械行业客户提供专业的、定制化、具有较高水平的供应链管理服务，具有规模领先的行业地位与丰富的经验。且ICT行业及医疗器械行业市场规模巨大，随着5G技术的逐步成熟及国内老龄人口的不断增加，ICT行业及医疗器械行业的市场需求将持续扩大，为公司的业务发展带来增长引擎，公司将发挥自身优势持续提升市场占有。

2、主要业务：

（1）ICT领域B2B服务平台：ICT行业在商业流通环节，具有技术迭代快、交易层级透明、易跌价、供应链周转要求高等要求，公司通过深度分析客户需求与行业特点，为客户提供量身定做的供应链管理咨询解决方案并执行。通过执行更先进的供应链方案，可协助客户提升其商流、资金流、信息流、物流质量，降低成本，提升响应速度，加快客户周转，帮助客户提高供应链效益，推动供应链创新，为客户创造效益与可持续发展的竞争力。

（2）医疗事业服务平台：在医疗器械进口领域，公司已拥有国家认可的彩超、核磁共振等二、三类医疗产品进出口许可及经营许可资质，基于对医疗器械行业的深刻理解，响应国家新医改包括“二票制”等政策的实施，公司与国际知名医疗器械厂商建立了战略合作关系，协助客户以更高效的渠道采购优质器械。同时也协助国内外优秀的厂商更好的拓展国内市场，实现供应链条上多角度全方位的整合。

（3）融资租赁服务平台：为客户会提供包括物流、商流、资金流、信息流和工作流在内的一体化解决方案，过程中会根据客户及其上下游需求提供一些资金配套服务，以达到更有效率、协同性更高的服务目的；公司也有融资租赁子公司，专注于医疗器械行业的融资租赁业务，解决行业痛点，但目前鉴于经济形势下行、去杠杆、金融风险加大，公司选择更谨慎的开展融资租赁业务。

（4）跨境电商服务平台：公司跨境电商服务主要包括跨境电商进口业务和跨境电商出口业务，公司凭为客户提供基于跨境的供应链管理服务，包括供应链方案设计，进出口通关，海外采购分销，保税区仓储、集运、配送，信息技术支持等现代物流服务。

2019年度基于与境内外重点拓展客户的合作，推动了该板块业务量整体上升，营业收入较去年同期增长158.13%，

（5）全球交付平台全球交付平台：是公司响应国家“一带一路”战略，以全球化视野助力企业“引进来”和“走出去”，为客户提供供应链管理咨询和外包执行服务中的国际化延展。

3、其他概念：

小米供应链：公司作为小米最重要的供应链管理服务商，持续为小米及其上下游提供专业的供应链管理咨询与执行服务。且伴随着5G时代的带来，智能移动终端也将迎来更新换代，更换5G手机将成为未来几年内消费者换机的主要推动力。同时，5G开启的万物互联新时代，将带来众多应用终端更迭的需求，成为ICT行业长期增长引擎，而小米是全球最大的LOT物联网平台，公司将以此为契机，抓住行业发展机遇，推动公司业务稳定、健康的增长。

抗疫医疗供应链：公司医疗器械业务板块的上游供应商主要是国内外知名医疗器械厂商，如GE、瓦里安、西门子、飞利浦等，下游客户主要是国内一二线城市的三甲医院等及其他医疗机构。面对本次新型肺炎疫情，我司全面配合需求医院客户为其提供相关医疗器械产品的供应链管理服务，包括向西藏自治区第三人民医院输送数字化移动式摄影X射线机、与武汉火神山医院沟通输送彩超设备等。另外，公司凭借自身的供应链资源，积极响应了部分客户、华中科技大学上海校友会等团体的捐助需求，打通了海外如多伦多等地的物资入关清关环节，帮助对接了部分慈善机构与武汉医院，向其输送口罩、防护服等医疗物资，为抗击新型肺炎疫情贡献一份力量。公司在部分医院中标项目中存在生化免疫流水线及等离子灭菌系统等产品。

大禹节水：

天风证券统 计，2020年将实现8亿亩高标准农田建设；按照国家规划2022年将达到10亿亩，预计20212022年每年增加1亿亩，较8000万亩增加25%。高标准农田亩均投资约1500元，仅此一项每年的市场规模就高达1500亿，完全可以对标此前手套对应原材料pvc的逻辑。