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公司是国内煤基新材料龙头，煤炭资源禀赋、一体化联产、低成本投资构筑核心成本优势。短期看好公司红四煤矿投产进一步夯实成本壁垒，长期看好烯烃、焦炭扩产规划以及氢能源布局打开成长空间。

烯烃项目规划大规模扩产，开启发展新篇章。宁夏三期首套50万吨装置预计2022年底投产，目前已通过宁夏发改委核准。公司计划在内蒙古乌审旗投建400万吨CTO项目，我们测算内蒙项目单吨成本相比宁夏基地低约800元/吨，业绩长期成长可期。

 

煤炭自给率提升，成本优势扩大。红四煤矿投产后，公司煤炭产能由510万吨提升至750万吨，自产原煤成本相比外购成本平均低约60%。此前公司焦炭项目煤炭自给率不足50%，红四煤矿投产后自给率有望超过70%。

 

扩充焦炭、氢能源布局。公司目前具备焦炭产能400万吨，2020年计划投建300万吨煤焦化多联产项目。同时规划100MW太阳能发电，配套2万吨电解水制氢项目，看好长期成长空间。