【多氟多】锂电产业链低位上车股

■ 首创电新@王帅团队

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今天宁德再创新高，市值重回万亿，锂电产业链在经历过去几天盛宴之后，市场信心渐行渐强。当前阶段寻找上车机会，我们认为需要关注有预期差的细分行业龙头

■ 多氟多：真正的六氟敏感性标的

1.敏感性最强。公司净利润几乎全部来自六氟业务，其他业务当前几乎只贡献毛利，不贡献净利；

2.六氟扩产提速。公司20年末产能1w吨，21年末产能1.5w吨，22年末产能3w吨；有效产能21年1.3w吨，22年预计2.4w吨

3.业绩成长确定，按六氟均价16-17万计算，预计22年净利润有望达到18亿，PE 20x 对应市值360亿

4.当前动力电池产业链景气度颇高，细分行业龙头一定程度上已在看22年估值，甚至接近22年合理市值的80-90%，我们认为当前多氟多是锂电产业链为数不多的低位上车股

5.六氟行业周期属性减弱，成长属性屈强。过去六氟行业产量较小，行业扰动很容易引起供需关系背离，未来随着六氟行业的量增，抗扰动能力增强，周期属性会减弱，在供需紧平衡加持之下，我们预计六氟价格将维持高位窄幅震荡，以上按照16-17万均价预测22年业绩具有合理性。