【冠昊生物】重磅产品本维莫德即将开展进医保谈判
王小明
长线持有
2020-11-17 22:51:34
【冠昊生物】重磅产品本维莫德即将开展进医保谈判，高速放量可期【国盛医药】
公司1.1类新药本维莫德乳膏已通过2020医保目录调整的形式审查，并完成专家评审工作，即将开展最终的医保现场谈判。
公司本维莫德乳膏2019年获批，是全球首创（First-in-class）、拥有完整自主知识产权的1类新药，用于局部治疗成人轻至中度稳定性寻常型银屑病，也是近30年来银屑病外用治疗领域重大突破，大中华区以外的海外权益被GSK2012年花费2.3亿美元收购；我国目前约有银屑病患者700万人（0.5%发病率），外用药物是目前最常用的治疗手段，相对于现有一线药物卡泊三醇、糖皮质激素、维A酸等，本维莫德乳膏应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，无系统性不良反应，有望成为银屑病领域的格局改变者。
本维莫德乳膏2020前三季度在有疫情扰动之下销售超4000万元，全年有望突破6000万元。由于目前售价相对同类产品较高（496/支），在没有医保的情况下覆盖和推广工作需要一定时间，如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，患者使用意愿将大幅提升，推广有望实现倍速增长，2021年2-3亿元销售收入可期，仅考虑银屑病适应症，销售规模就有望达15-20亿元。
本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，其中儿童湿疹临床研究被列入“十三五”“重大新药创制”国家科技重大专项任务，如成人湿疹和儿童湿疹适应症获批，本维莫德乳膏有望在银屑病适应症销售的基础上，增加20-30亿的销售额。
公司拥有本维莫德乳膏53%的权益，按照35-50亿元的销售额，40%的稳态净利率计算，该产品贡献在净利润在14-20亿元，归属上市公司部分为7.4-10.6亿元。如后续公司进一步收购剩余权益，业绩有望进一步增厚。
盈利预测：预计2021-2022年公司本维莫德乳膏贡献的业绩约为0.64/1.59亿元，其他业务有望贡献0.59/0.68亿元，合计归母净利润1.23/2.27亿元，增速60%，85%，对应PE 58/31X，强烈推荐买入。
张金洋，杨春雨
公司1.1类新药本维莫德乳膏已通过2020医保目录调整的形式审查，并完成专家评审工作，即将开展最终的医保现场谈判。
公司本维莫德乳膏2019年获批，是全球首创（First-in-class）、拥有完整自主知识产权的1类新药，用于局部治疗成人轻至中度稳定性寻常型银屑病，也是近30年来银屑病外用治疗领域重大突破，大中华区以外的海外权益被GSK2012年花费2.3亿美元收购；我国目前约有银屑病患者700万人（0.5%发病率），外用药物是目前最常用的治疗手段，相对于现有一线药物卡泊三醇、糖皮质激素、维A酸等，本维莫德乳膏应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，无系统性不良反应，有望成为银屑病领域的格局改变者。
本维莫德乳膏2020前三季度在有疫情扰动之下销售超4000万元，全年有望突破6000万元。由于目前售价相对同类产品较高（496/支），在没有医保的情况下覆盖和推广工作需要一定时间，如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，患者使用意愿将大幅提升，推广有望实现倍速增长，2021年2-3亿元销售收入可期，仅考虑银屑病适应症，销售规模就有望达15-20亿元。
本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，其中儿童湿疹临床研究被列入“十三五”“重大新药创制”国家科技重大专项任务，如成人湿疹和儿童湿疹适应症获批，本维莫德乳膏有望在银屑病适应症销售的基础上，增加20-30亿的销售额。
公司拥有本维莫德乳膏53%的权益，按照35-50亿元的销售额，40%的稳态净利率计算，该产品贡献在净利润在14-20亿元，归属上市公司部分为7.4-10.6亿元。如后续公司进一步收购剩余权益，业绩有望进一步增厚。
盈利预测：预计2021-2022年公司本维莫德乳膏贡献的业绩约为0.64/1.59亿元，其他业务有望贡献0.59/0.68亿元，合计归母净利润1.23/2.27亿元，增速60%，85%，对应PE 58/31X，强烈推荐买入。
张金洋，杨春雨
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