瑞芯微：通用SoC奠定应用基石，AIoT布局全面

专注打磨智能应用处理器SoC二十年，逐步拓展AIoT产业布局：2001 年，公司成立并与步步高教育电子合作推出复读机芯片；2009年，公司率先推出安卓系统平板电脑，促进国内平板电脑制造厂商的发展。自 2014 年开始，公司聚焦于产品应用领域的拓展，其芯片应用场景由单一的平板电脑市场扩展至智能盒子、智能手机等消费电子领域以及智能安防等AIoT领域。目前公司主要产品为智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片，同时提供专业技术服务 及与自研芯片相关的组合器件。

公司智能应用处理器SoC芯片分为消费电子、智能物联两大应用领域。

公司消费电子产品SoC 芯片主要应用于：平板电脑、智能盒子、智能手机、扫地机器人等。2016 年 8 月，公司成为三星Chromebook Plus 笔记本电脑（采用谷歌Chrome 系统）处理器的供应商，实现了中国大陆芯片厂商进入国际科技巨头高端产品应用处理器芯片核心供应链，该款笔记本电脑荣获国际消费类电子产品展览会（CES）顶级科技大奖。2018年3月，公司又成为全球首台采用谷歌 Chrome 系统的宏碁 Chromebook Tab 10 平板电脑处理器的供应商。

公司智能物联硬件SoC芯片广泛应用于：智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等。凭借 SoC 芯片产品的安全性和稳定性优势，逐步进入智能物联应用领域各细分市场，并已取得了良好的成效，实现了多元化的产品应用。

营收和归母净利润，同步AIoT应用快速提升。2021公司年第一季度营业收入达到5.65亿，同比增加109%；归母净利达到1.12亿，同比增长250%。公司在人工智能物联网、音频/视频等产品领域拥有较长时间的积累，具有一定竞争优势，市场需求在 2020年至2021年Q1逐季加速增长，带来该领域营业收入的较大幅度增长。公司快速应对疫情带来的市场变化，积极扩展智慧教育、远程办公、智能家庭、智慧门禁等疫情下的国内外增量市场，此外在智慧安防、光电等新领域的产品，于第四季度陆续量产落地，成为新的增长因素。

公司瞄准中高端应用，毛利率维持在40%，产品结构持续优化；消费电子市场比如平板电脑、智能盒子、智能手机等，具有行业容量大、单次需求量大、生命周期短等特点，芯片毛利率相对较低；与消费电子市场相比，智能物联网市场具有应用领域多、单次需求量小、价格稳定性高、生命周期长等特点，芯片毛利率较高。公司智能物联网应用处理器芯片销售占比呈上升趋势。

晶晨股份：国内多媒体SoC芯片龙头，逐步切入AIoT领域

聚焦多媒体智能终端SoC二十年，超高清音视频编解码技术形成领先优势。公司于2003年成立，主营业务聚焦基于音视频编解码技术的多媒体终端芯片设计，自 2004年研发出用于 RMVB 解码芯片后持续推出了一系列具有竞争力的多媒体 SoC 芯片。公司凭借在芯片设计领域的深厚积累，对音频编解码等核心技术的持续跟踪研发，目前已自主研发用于智能机顶盒、智能电视、AI 音视频智能终端等领域关键核心技术，在超高清音视频编解码技术上形成领先优势。

高端低价产品策略具较强竞争力，打开全球化市场布局。

1）智能机顶盒：品种较丰富，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。公司智能机顶盒 SoC芯片品种较丰富，包含 FHD全高清系列芯片和UHD超高清系列芯片，制程工艺包括 28 nm 和 12 nm。12nm制程工艺行业领先，支持 8K 解码，部分产品能够集成 NPU模块，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。

2）智能电视：产品具备稳定性高、高清、高性价比等特性。公司电视 SoC芯片销量快速增长，从2018 年的 2198万颗增长至 2020 年的 2907万颗，年复合增长率达 15%。

3）AI音视频系统终端系列芯片：高端音箱占据领先地位，更多应用场景开拓。公司 AI 音视频终端芯片应用领域已经从智能音箱领域逐步拓展到智能显示、智能家居影像、智能开关控制中心等终端产品。公司AI音视频芯片出货量从 2017 年的 131万颗增长至 2020年1344万颗。

全志科技：长期深耕SoC领域，AIoT多产品布局正迎来收获期

公司是国内领先的智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片设计厂商。公司早在2007年成立时就确立了高清视频、模拟芯片、网络应用的发展方向，在发展过程中不断推进产品多元化，进入新的下游市场。智能应用处理器SoC：长期深耕SoC领域，形成完善基础架构加速产品快速迭代。2020年集成电路设计业务收入占其营业收入的84.5%，其中智能终端应用处理器芯片占公司总收入75.17%，智能电源管理芯片占9.31%。公司持续建设和完善各种技术平台和各种产品平台，从而提高研发交付能力并更好支持产品迭代。公司SoC芯片具有高清视频播放和编解码、高集成度、低功耗的性能优势，这些优势获得市场广泛认可，使其与众多优质客户建立合作关系，如美的、佛吉亚、腾讯、小米等。

公司产品线覆盖齐全，包含智能音箱、智能家电、扫地机器人等应用。公司形成完整产品线覆盖终端应用，偏专用芯片在细分领域具备较强竞争力；公司已在AI智能识别控制和汽车电子国产芯片等领域的品牌客户批量应用取得了良好发展业绩，在消费、家电、物联网、工业、车载等终端产品国产芯片替代的应用范围逐步扩大。未来公司将进一步扩大产品的细分市场应用生态群体，更全面对新兴应用市场进行覆盖。

智能终端应用放量，推动公司营收和净利润快速增长。公司2021年第一季度营业收入达到5.01亿，同比增加92%；归母净利达到0.86亿，同比增长232%。智能物联网生态快速发展，带动公司智能硬件、智能视觉、智能车载、高清视频处理等下游应用领域需求持续旺盛增长，公司针对上述领域推出的新产品顺利量产带动营业收入的大幅增长。

净利润率回归较好水平，产品结构日益丰富，产业链上下游形成紧密合作。全志科技以客户为中心，提供具有竞争力的系统解决方案，产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域，下游应用领域的不断拓展使其可以受益多行业需求的增长。在公司产品结构不断调整和丰富的同时，营业收入和净利润依然保持相对稳定的水平：2020年营业总收入15.05亿元，同比增长2.88%；归母净利润2.05亿元，同比增长52.09%。客户拓展顺利，净利润率从2017年的-14%持续升高至2021Q1的17.21%。

富瀚微：IPC 厚积薄发，AIoT趋势引领未来

视频监控IPC芯片领导者，全产业链布局国内领先。富瀚微电子成立于 2004 年，自成立来一直专注于视频监控芯片研发并不断取得突破，引领国内甚至世界的发展。目前，公司继续保持同轴高清 ISP 芯片（模拟摄像机）的领先地位并主导引领该领域的创新；持续开拓 IPC（网络摄像机） SoC 市场份额；同时紧跟市场积极推进AI 产品（智能摄像机）布局，公司覆盖智能硬件领域包括：门铃、猫眼、智能家庭、智能安防、二维码、无人机、智能家电等。

公司主要业务分为三大板块：专业安防（ISP、IPC和DVR、NVR）；汽车电子（2018年通过车规验证开始发货）；智能硬件（智慧家庭、智能家电等）。公司安防 ISP芯片全球领先，产品覆盖低端（1-3M 分辨率）、中端（4/5M 分辨率）、高端（8M 分辨率），安防领域的视频监控芯片是公司的最大收入来源，在 2020年为公司贡献了约53%的收入，汽车电子类的视频监控芯片虽然仅贡献 13.5%的收入，但随着汽车智能化的发展，ADAS 的加速渗透，预计未来在汽车电子领域取得的收入占比将不断提高。

收购眸芯科技，进一步打开成长空间。 3月19日公司公告以支付现金方式收购眸芯科技 32.43%股权，交易完成后，公司持股比例将由 18.57%升至 51%，眸芯科技成为公司的控股子公司。眸芯科技主要产品为智能视频监控系统后端设备（DVR、 NVR 等）主处理器 SoC 芯片及带屏显的智能家居类电子设备主处理器 SoC 芯片等，该领域发展前景广阔，竞争对手较少，眸芯科技具备丰富经验。富瀚微目前已是国内 ISP 芯片龙头，在 IPC 芯片领域也已深入布局，本次收购眸芯科技后，将进一步强化公司视频处理前端、后端的芯片供应能力，形成一体化整体解决方案，显着增加公司竞争实力，进一步打开未来成长空间。

2019 年起公司经营业绩企稳回升。公司 2015-2020 年营业收入/归母净利总体呈增长趋势，2018 年受宏观经济不确定性因素的影响，行业下游客户采购放缓，公司营业收入为 4.12 亿元，同比下降 8.28%。营业收入下降的同时，公司股权激励计划在 2018 年的摊销额为 0.35 亿元，使 2018 年公司归母净利同比下降48.62%至 0.54 亿元。但 2019 年后公司契合市场需求推出了高性价比、多系列新品，经营业绩企稳回升，至2020年营业收入/归母净利分别为 6.10/0.88 亿元，同比增长 16.89%/7.35%。

公司毛利率与净利率近年逐渐回升。2019 年公司整体毛利率为 37.16%，同比下降 4.78pct，主要系公司主营领域之一 IPC 市场竞争激烈，公司为了开拓市场而降低价格所致。但随着高毛利率的汽车电子业务营收占比不断提升，且公司不断开发契合市场需求的新品，2020公司整体毛利率回升至 39.69%，同比提升 2.53pct。同时净利率从2018的11.23%低点回升至14.71%。

研发投入提速，大力抢占 AI 人才，着眼长远发展。公司2019年研发投入1.39亿，2020年受疫情影响有所回落，为1.14亿。当前芯片行业人才尤其 AI 人才非常贵，各大巨头、独角兽企业都在抢占人才。公司研发团队从上市前 90 人增加到去年末 210 人，目前公司还在持续扩充研发团队，人才储备是长远发展战略。

AI 芯片是未来重点，公司积极卡位布局。“智慧城市”下安防大数据时代到来，推动人工智能技术进入视频监控领域，AI 安防市场 规模扩张速度加快。随着“智能城市”中智能交通、公共安全、可视化管理等的迅速发展，城市中视频监控数据越来越多，安防领域由过去单一的系统布防逐渐转变为大数据应用分析的综合智能系统。而 AI 的技术在算法、芯片、采集、网络、计算、存储、终端和安全等 多方面的技术创新可以深度挖掘视频监控所形成的视频大数据的潜力，如人脸识别、人体识别、车牌识别、车辆特征识别，为智慧城市、数字城市建设服务。而富瀚微刚好处于我国安防 AI 产业链的前端。公司的 IPC SoC 产品 FH8830、FH8630D、FH8630M、FH8632、FH8852、FH8856 系列已 集成智能模块，可实施移动侦测、人脸检测、人形检测、异常报警等应用。其中 FH8852 及 FH8856 满足H.265 /HEVC 视频压缩标准。目前正自主研发智能算法等核心技术，正加速推进 AI 芯片落地。

聚焦多媒体智能终端SoC二十年，超高清音视频编解码技术形成领先优势。公司于2003年成立，主营业务聚焦基于音视频编解码技术的多媒体终端芯片设计，自 2004年研发出用于 RMVB 解码芯片后持续推出了一系列具有竞争力的多媒体 SoC 芯片。公司凭借在芯片设计领域的深厚积累，对音频编解码等核心技术的持续跟踪研发，目前已自主研发用于智能机顶盒、智能电视、AI 音视频智能终端等领域关键核心技术，在超高清音视频编解码技术上形成领先优势。

高端低价产品策略具较强竞争力，打开全球化市场布局。

1）智能机顶盒：品种较丰富，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。公司智能机顶盒 SoC芯片品种较丰富，包含 FHD全高清系列芯片和UHD超高清系列芯片，制程工艺包括 28 nm 和 12 nm。12nm制程工艺行业领先，支持 8K 解码，部分产品能够集成 NPU模块，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。

2）智能电视：产品具备稳定性高、高清、高性价比等特性。公司电视 SoC芯片销量快速增长，从2018 年的 2198万颗增长至 2020 年的 2907万颗，年复合增长率达 15%。

3）AI音视频系统终端系列芯片：高端音箱占据领先地位，更多应用场景开拓。公司 AI 音视频终端芯片应用领域已经从智能音箱领域逐步拓展到智能显示、智能家居影像、智能开关控制中心等终端产品。公司AI音视频芯片出货量从 2017 年的 131万颗增长至 2020年1344万颗。

全志科技：长期深耕SoC领域，AIoT多产品布局正迎来收获期

公司是国内领先的智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片设计厂商。公司早在2007年成立时就确立了高清视频、模拟芯片、网络应用的发展方向，在发展过程中不断推进产品多元化，进入新的下游市场。智能应用处理器SoC：长期深耕SoC领域，形成完善基础架构加速产品快速迭代。2020年集成电路设计业务收入占其营业收入的84.5%，其中智能终端应用处理器芯片占公司总收入75.17%，智能电源管理芯片占9.31%。公司持续建设和完善各种技术平台和各种产品平台，从而提高研发交付能力并更好支持产品迭代。公司SoC芯片具有高清视频播放和编解码、高集成度、低功耗的性能优势，这些优势获得市场广泛认可，使其与众多优质客户建立合作关系，如美的、佛吉亚、腾讯、小米等。

公司产品线覆盖齐全，包含智能音箱、智能家电、扫地机器人等应用。公司形成完整产品线覆盖终端应用，偏专用芯片在细分领域具备较强竞争力；公司已在AI智能识别控制和汽车电子国产芯片等领域的品牌客户批量应用取得了良好发展业绩，在消费、家电、物联网、工业、车载等终端产品国产芯片替代的应用范围逐步扩大。未来公司将进一步扩大产品的细分市场应用生态群体，更全面对新兴应用市场进行覆盖。

智能终端应用放量，推动公司营收和净利润快速增长。公司2021年第一季度营业收入达到5.01亿，同比增加92%；归母净利达到0.86亿，同比增长232%。智能物联网生态快速发展，带动公司智能硬件、智能视觉、智能车载、高清视频处理等下游应用领域需求持续旺盛增长，公司针对上述领域推出的新产品顺利量产带动营业收入的大幅增长。

净利润率回归较好水平，产品结构日益丰富，产业链上下游形成紧密合作。全志科技以客户为中心，提供具有竞争力的系统解决方案，产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域，下游应用领域的不断拓展使其可以受益多行业需求的增长。在公司产品结构不断调整和丰富的同时，营业收入和净利润依然保持相对稳定的水平：2020年营业总收入15.05亿元，同比增长2.88%；归母净利润2.05亿元，同比增长52.09%。客户拓展顺利，净利润率从2017年的-14%持续升高至2021Q1的17.21%。

富瀚微：IPC 厚积薄发，AIoT趋势引领未来

视频监控IPC芯片领导者，全产业链布局国内领先。富瀚微电子成立于 2004 年，自成立来一直专注于视频监控芯片研发并不断取得突破，引领国内甚至世界的发展。目前，公司继续保持同轴高清 ISP 芯片（模拟摄像机）的领先地位并主导引领该领域的创新；持续开拓 IPC（网络摄像机） SoC 市场份额；同时紧跟市场积极推进AI 产品（智能摄像机）布局，公司覆盖智能硬件领域包括：门铃、猫眼、智能家庭、智能安防、二维码、无人机、智能家电等。

公司主要业务分为三大板块：专业安防（ISP、IPC和DVR、NVR）；汽车电子（2018年通过车规验证开始发货）；智能硬件（智慧家庭、智能家电等）。公司安防 ISP芯片全球领先，产品覆盖低端（1-3M 分辨率）、中端（4/5M 分辨率）、高端（8M 分辨率），安防领域的视频监控芯片是公司的最大收入来源，在 2020年为公司贡献了约53%的收入，汽车电子类的视频监控芯片虽然仅贡献 13.5%的收入，但随着汽车智能化的发展，ADAS 的加速渗透，预计未来在汽车电子领域取得的收入占比将不断提高。

收购眸芯科技，进一步打开成长空间。 3月19日公司公告以支付现金方式收购眸芯科技 32.43%股权，交易完成后，公司持股比例将由 18.57%升至 51%，眸芯科技成为公司的控股子公司。眸芯科技主要产品为智能视频监控系统后端设备（DVR、 NVR 等）主处理器 SoC 芯片及带屏显的智能家居类电子设备主处理器 SoC 芯片等，该领域发展前景广阔，竞争对手较少，眸芯科技具备丰富经验。富瀚微目前已是国内 ISP 芯片龙头，在 IPC 芯片领域也已深入布局，本次收购眸芯科技后，将进一步强化公司视频处理前端、后端的芯片供应能力，形成一体化整体解决方案，显着增加公司竞争实力，进一步打开未来成长空间。

2019 年起公司经营业绩企稳回升。公司 2015-2020 年营业收入/归母净利总体呈增长趋势，2018 年受宏观经济不确定性因素的影响，行业下游客户采购放缓，公司营业收入为 4.12 亿元，同比下降 8.28%。营业收入下降的同时，公司股权激励计划在 2018 年的摊销额为 0.35 亿元，使 2018 年公司归母净利同比下降48.62%至 0.54 亿元。但 2019 年后公司契合市场需求推出了高性价比、多系列新品，经营业绩企稳回升，至2020年营业收入/归母净利分别为 6.10/0.88 亿元，同比增长 16.89%/7.35%。

公司毛利率与净利率近年逐渐回升。2019 年公司整体毛利率为 37.16%，同比下降 4.78pct，主要系公司主营领域之一 IPC 市场竞争激烈，公司为了开拓市场而降低价格所致。但随着高毛利率的汽车电子业务营收占比不断提升，且公司不断开发契合市场需求的新品，2020公司整体毛利率回升至 39.69%，同比提升 2.53pct。同时净利率从2018的11.23%低点回升至14.71%。

研发投入提速，大力抢占 AI 人才，着眼长远发展。公司2019年研发投入1.39亿，2020年受疫情影响有所回落，为1.14亿。当前芯片行业人才尤其 AI 人才非常贵，各大巨头、独角兽企业都在抢占人才。公司研发团队从上市前 90 人增加到去年末 210 人，目前公司还在持续扩充研发团队，人才储备是长远发展战略。

AI 芯片是未来重点，公司积极卡位布局。“智慧城市”下安防大数据时代到来，推动人工智能技术进入视频监控领域，AI 安防市场 规模扩张速度加快。随着“智能城市”中智能交通、公共安全、可视化管理等的迅速发展，城市中视频监控数据越来越多，安防领域由过去单一的系统布防逐渐转变为大数据应用分析的综合智能系统。而 AI 的技术在算法、芯片、采集、网络、计算、存储、终端和安全等 多方面的技术创新可以深度挖掘视频监控所形成的视频大数据的潜力，如人脸识别、人体识别、车牌识别、车辆特征识别，为智慧城市、数字城市建设服务。而富瀚微刚好处于我国安防 AI 产业链的前端。公司的 IPC SoC 产品 FH8830、FH8630D、FH8630M、FH8632、FH8852、FH8856 系列已 集成智能模块，可实施移动侦测、人脸检测、人形检测、异常报警等应用。其中 FH8852 及 FH8856 满足H.265 /HEVC 视频压缩标准。目前正自主研发智能算法等核心技术，正加速推进 AI 芯片落地。

聚焦多媒体智能终端SoC二十年，超高清音视频编解码技术形成领先优势。公司于2003年成立，主营业务聚焦基于音视频编解码技术的多媒体终端芯片设计，自 2004年研发出用于 RMVB 解码芯片后持续推出了一系列具有竞争力的多媒体 SoC 芯片。公司凭借在芯片设计领域的深厚积累，对音频编解码等核心技术的持续跟踪研发，目前已自主研发用于智能机顶盒、智能电视、AI 音视频智能终端等领域关键核心技术，在超高清音视频编解码技术上形成领先优势。

高端低价产品策略具较强竞争力，打开全球化市场布局。

1）智能机顶盒：品种较丰富，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。公司智能机顶盒 SoC芯片品种较丰富，包含 FHD全高清系列芯片和UHD超高清系列芯片，制程工艺包括 28 nm 和 12 nm。12nm制程工艺行业领先，支持 8K 解码，部分产品能够集成 NPU模块，支持人工智能和物联网（AIoT）场景下的功能。

2）智能电视：产品具备稳定性高、高清、高性价比等特性。公司电视 SoC芯片销量快速增长，从2018 年的 2198万颗增长至 2020 年的 2907万颗，年复合增长率达 15%。

3）AI音视频系统终端系列芯片：高端音箱占据领先地位，更多应用场景开拓。公司 AI 音视频终端芯片应用领域已经从智能音箱领域逐步拓展到智能显示、智能家居影像、智能开关控制中心等终端产品。公司AI音视频芯片出货量从 2017 年的 131万颗增长至 2020年1344万颗。

全志科技：长期深耕SoC领域，AIoT多产品布局正迎来收获期

公司是国内领先的智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片设计厂商。公司早在2007年成立时就确立了高清视频、模拟芯片、网络应用的发展方向，在发展过程中不断推进产品多元化，进入新的下游市场。智能应用处理器SoC：长期深耕SoC领域，形成完善基础架构加速产品快速迭代。2020年集成电路设计业务收入占其营业收入的84.5%，其中智能终端应用处理器芯片占公司总收入75.17%，智能电源管理芯片占9.31%。公司持续建设和完善各种技术平台和各种产品平台，从而提高研发交付能力并更好支持产品迭代。公司SoC芯片具有高清视频播放和编解码、高集成度、低功耗的性能优势，这些优势获得市场广泛认可，使其与众多优质客户建立合作关系，如美的、佛吉亚、腾讯、小米等。

公司产品线覆盖齐全，包含智能音箱、智能家电、扫地机器人等应用。公司形成完整产品线覆盖终端应用，偏专用芯片在细分领域具备较强竞争力；公司已在AI智能识别控制和汽车电子国产芯片等领域的品牌客户批量应用取得了良好发展业绩，在消费、家电、物联网、工业、车载等终端产品国产芯片替代的应用范围逐步扩大。未来公司将进一步扩大产品的细分市场应用生态群体，更全面对新兴应用市场进行覆盖。

智能终端应用放量，推动公司营收和净利润快速增长。公司2021年第一季度营业收入达到5.01亿，同比增加92%；归母净利达到0.86亿，同比增长232%。智能物联网生态快速发展，带动公司智能硬件、智能视觉、智能车载、高清视频处理等下游应用领域需求持续旺盛增长，公司针对上述领域推出的新产品顺利量产带动营业收入的大幅增长。

净利润率回归较好水平，产品结构日益丰富，产业链上下游形成紧密合作。全志科技以客户为中心，提供具有竞争力的系统解决方案，产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域，下游应用领域的不断拓展使其可以受益多行业需求的增长。在公司产品结构不断调整和丰富的同时，营业收入和净利润依然保持相对稳定的水平：2020年营业总收入15.05亿元，同比增长2.88%；归母净利润2.05亿元，同比增长52.09%。客户拓展顺利，净利润率从2017年的-14%持续升高至2021Q1的17.21%。

富瀚微：IPC 厚积薄发，AIoT趋势引领未来

视频监控IPC芯片领导者，全产业链布局国内领先。富瀚微电子成立于 2004 年，自成立来一直专注于视频监控芯片研发并不断取得突破，引领国内甚至世界的发展。目前，公司继续保持同轴高清 ISP 芯片（模拟摄像机）的领先地位并主导引领该领域的创新；持续开拓 IPC（网络摄像机） SoC 市场份额；同时紧跟市场积极推进AI 产品（智能摄像机）布局，公司覆盖智能硬件领域包括：门铃、猫眼、智能家庭、智能安防、二维码、无人机、智能家电等。

公司主要业务分为三大板块：专业安防（ISP、IPC和DVR、NVR）；汽车电子（2018年通过车规验证开始发货）；智能硬件（智慧家庭、智能家电等）。公司安防 ISP芯片全球领先，产品覆盖低端（1-3M 分辨率）、中端（4/5M 分辨率）、高端（8M 分辨率），安防领域的视频监控芯片是公司的最大收入来源，在 2020年为公司贡献了约53%的收入，汽车电子类的视频监控芯片虽然仅贡献 13.5%的收入，但随着汽车智能化的发展，ADAS 的加速渗透，预计未来在汽车电子领域取得的收入占比将不断提高。

收购眸芯科技，进一步打开成长空间。 3月19日公司公告以支付现金方式收购眸芯科技 32.43%股权，交易完成后，公司持股比例将由 18.57%升至 51%，眸芯科技成为公司的控股子公司。眸芯科技主要产品为智能视频监控系统后端设备（DVR、 NVR 等）主处理器 SoC 芯片及带屏显的智能家居类电子设备主处理器 SoC 芯片等，该领域发展前景广阔，竞争对手较少，眸芯科技具备丰富经验。富瀚微目前已是国内 ISP 芯片龙头，在 IPC 芯片领域也已深入布局，本次收购眸芯科技后，将进一步强化公司视频处理前端、后端的芯片供应能力，形成一体化整体解决方案，显着增加公司竞争实力，进一步打开未来成长空间。

2019 年起公司经营业绩企稳回升。公司 2015-2020 年营业收入/归母净利总体呈增长趋势，2018 年受宏观经济不确定性因素的影响，行业下游客户采购放缓，公司营业收入为 4.12 亿元，同比下降 8.28%。营业收入下降的同时，公司股权激励计划在 2018 年的摊销额为 0.35 亿元，使 2018 年公司归母净利同比下降48.62%至 0.54 亿元。但 2019 年后公司契合市场需求推出了高性价比、多系列新品，经营业绩企稳回升，至2020年营业收入/归母净利分别为 6.10/0.88 亿元，同比增长 16.89%/7.35%。

公司毛利率与净利率近年逐渐回升。2019 年公司整体毛利率为 37.16%，同比下降 4.78pct，主要系公司主营领域之一 IPC 市场竞争激烈，公司为了开拓市场而降低价格所致。但随着高毛利率的汽车电子业务营收占比不断提升，且公司不断开发契合市场需求的新品，2020公司整体毛利率回升至 39.69%，同比提升 2.53pct。同时净利率从2018的11.23%低点回升至14.71%。

研发投入提速，大力抢占 AI 人才，着眼长远发展。公司2019年研发投入1.39亿，2020年受疫情影响有所回落，为1.14亿。当前芯片行业人才尤其 AI 人才非常贵，各大巨头、独角兽企业都在抢占人才。公司研发团队从上市前 90 人增加到去年末 210 人，目前公司还在持续扩充研发团队，人才储备是长远发展战略。

AI 芯片是未来重点，公司积极卡位布局。“智慧城市”下安防大数据时代到来，推动人工智能技术进入视频监控领域，AI 安防市场 规模扩张速度加快。随着“智能城市”中智能交通、公共安全、可视化管理等的迅速发展，城市中视频监控数据越来越多，安防领域由过去单一的系统布防逐渐转变为大数据应用分析的综合智能系统。而 AI 的技术在算法、芯片、采集、网络、计算、存储、终端和安全等 多方面的技术创新可以深度挖掘视频监控所形成的视频大数据的潜力，如人脸识别、人体识别、车牌识别、车辆特征识别，为智慧城市、数字城市建设服务。而富瀚微刚好处于我国安防 AI 产业链的前端。公司的 IPC SoC 产品 FH8830、FH8630D、FH8630M、FH8632、FH8852、FH8856 系列已 集成智能模块，可实施移动侦测、人脸检测、人形检测、异常报警等应用。其中 FH8852 及 FH8856 满足H.265 /HEVC 视频压缩标准。目前正自主研发智能算法等核心技术，正加速推进 AI 芯片落地。

文章来源  天风电子潘暕团队 科技伊甸园

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