1⃣业绩补偿缩股，显著增厚EPS。 根据前次《业绩承诺补偿协议》，置入资产广东爱旭2019-2021年承诺业绩总额为19.43亿元，实际三年实 现承诺业绩7.93亿元，业绩承诺完成率为40.82%。根据补偿协议约定的计算方式，各补偿义务人需补偿的 股份数合计为8.97亿股，其中，陈刚补偿股数4.21亿股，义乌奇光补偿股数3.69亿股；目前公司总股本为 20.36亿股，业绩补偿完成后，公司总股本将变更为11.39亿股。

 2⃣股东定增彰显发展信心，积极布局高效电池。公司拟向实控人陈刚控制的横琴舜和非公开发行A股股票，募集资金总额不超过16.5亿元，用于珠海6.5GW 新世代高效晶硅太阳能电池建设项目和补流；发行价格为10.17元/股，测算本次非公开发行的股票数量不超 过1.62亿股。通过认购本次非公开发行股票，陈刚及其一致行动人合计控股比例提升至 33.30%，有助于进 一步增强公司控制权的稳定性，彰显发展信心。

 爱旭ABC新电池技术有望实现持续领先。 效率：实验室平均转换效率已达到25%，最高转换效率已达到26%，平均量产转换效率有望达到25.5%； 成本：不使用银，目前单W成本可与PERC电池竞争，一体化解决方案中更有成本优势。预计新电池技术给 组件环节0.08-0.1元的优势； 产能：2021年中正式推出，预计2022年Q3形成珠海6.5GW和义乌2GW产能，预计2022年实现出货1-2GW。 

盈利低谷已过，开工率持续提升，供应链保障加强，期待业绩弹性。 出货：Q1出货约7GW+，单瓦盈利修复至2.5-3分；大尺寸产能占比持续提升，硅片保供能力加强，签订长 约：江苏美科16亿片；双良节能21亿片；上机数控7.8亿片。业绩弹性大：预期2022年实现出货约40GW， 全年单瓦盈利修复至3分钱，对应2022年净利润12亿。 新电池技术将是今年最大亮点。我们认为，2022年将是新一代电池技术量产推进元年，积极布局 TOPCon、HJT、IBC/HBC等新一代电池技术并率先实现量产的电池厂商，有望获取技术领先的超额收益， 复刻单晶替代多晶之浪潮。爱旭股份为专业化电池龙头，期待新技术放量与业绩弹性释放！