【东北轻工】推荐英科医疗1.14：欧美疫情创历史新高，手套价格有望触底回暖

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据美国约翰斯·霍普金斯大学11日数据显示，全美1月10日新增新冠确诊病例突破140万例，再次刷新自疫情在美国暴发以来单日新增病例最高纪录。此外，Omicron毒株在美国快速传播使得住院人数也大幅增加，据美国卫生部统计数据显示，11日因新冠感染住院人数已达到14.7万人，创造自疫情在美国暴发以来的最高纪录，住院人数在过去两周翻倍。

点评：

Omicron毒株自被发现以来已在全球范围内快速传播，尽管海外拥有较好的疫苗接种率和群体免疫，但当前海外疫情仍再次加重，并且单日新增病例数超过以往。本次Omicron毒株的传播再次验证了疫情的复杂性和防控的长期性，预计未来全球一次性手套等防疫物资的需求仍将维持旺盛。

截至目前丁腈手套出货价已下降至30美元/箱以下，接近疫情前稳态水平（25），当前价格水平下绝大部分中小厂商已面临亏损，部分大厂处于微利，行业已进入去库存和出清阶段，未来供给格局有望改善。英科医疗借助自身成本、技术、规模、营销优势逆势扩张，未来市场份额将进一步扩大。此外，考虑手套需求增加以及成本抬升，预计疫情后丁腈手套的稳态价格将高于疫情前，在Omicron的刺激下，丁腈手套价格有望触底回暖，推动公司盈利回暖。

公司扩产稳步推进中，截至目前手套总产能达750亿只，其中丁腈450亿只，公司中长期扩产目标不变，未来将与同行规模进一步拉开差距。公司积极开拓销售渠道，政府订单成为亮点，来自境外多国政府的长期订单占比近1/3，有助于保障未来销售量价稳定。

三季报显示公司盈利能力明显优于同行，产能和成本优势进一步拉大，龙头地位突显。按照公司产能规划，预计公司未来稳态利润约30亿，当前估值仅11.7x，向上修复空间大。

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