0601韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0601韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-06-01 20:59:57

提纲：

一、当日题材概述

三孩、商品期货相关、科创板

二、涨停个股解析

申通地铁：参股华大九天+轨道交通

超图软件：华为AR地图+GIS龙头

三、新股解析

宁波方正：国内领先的汽车模具制造商

欢乐家：椰子汁和罐头生产企业

四、行业题材研究

华为河图：横空出世打造AR数字底座

618网购：直播电商平台全面入场

混合云：小厂商突破大厂垄断的最佳赛道

垃圾焚烧：CCER为企业盈利带来积极贡献

科创板：春天将至？

五、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席：下大气力加强国际传播能力建设

央行拟将房地产开发商、贵金属交易商等纳入反洗钱调查范围

小鹏汽车5月交付量同比大增483%P7交付量创最高月交付纪录

消息称苹果计划从明年开始在部分iPad机型上使用OLED显示屏

利率自律机制：积极推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换

隆基股份：同时刷新HJT电池等三项世界效率纪录

（二）公告

龙大肉食：获付小铜举牌

天顺风能：预计上半年净利润7.6亿-8.7亿元，同比增长40%-60%，在手订单72万吨

安利股份：成为美国匡威（Converse）公司供应商

中超控股：拟参设医疗健康产业基金，以投资医疗美容、生殖健康等项目

赛诺医疗：两股东拟合计减持不超11.97%

英科医疗：实际控制人刘方毅等多名股东拟合计减持不超过6.0703%

六、三大报

欧美自行车厂遭遇零部件断供、国企业迎来供应链重组机遇（信隆健康、上海凤凰）

国内炭黑市场价格迎来快速上涨、行业公司盈利能力望提升（黑猫股份、金能科技）

苹果增加VCM供应商30%-40%产能、产业链公司有望受益（昀冢科技、聚辰股份）

两芯片厂上调产品售价半导体缺货或促进国产化（兆易创新、圣邦股份）

云南地区限电情况严重磷化工产品价格继续上涨（云天化、兴发集团）

国际油价升至年内新高原油库存预计将大幅萎缩（杰瑞股份、中海油服、海油发展）

丰田要以氢能源技术、打造人类第一座零碳未来城市（厚普股份、首航高科）

Wi-Fi 7已在路上、具有极高吞吐量速度为Wi-Fi 6两倍（卓翼科技、天邑股份）

海水淡化利用发展行动计划出台、新增规模接近翻番（碧水源、巴安水务）

【孚日股份】旗下早教连锁品牌悦宝园为美式早教品牌前三强

【长安汽车】搭载华为HI智能汽车解决方案的E11正进行整车调试

七、韭菜公社基本面投资周末圆桌会议预告及征集

正文：

一、当日题材概述

指数盘中触底回升，券商受昨日汇率调整影响盘中大跌拖累指数，白酒、三孩、商品期货相关的大宗、摘帽等板块日内活跃，午后带动指数回升，市场依旧维持在万亿成交下，题材个股活跃。

三孩：昨日发布三孩政策以及养老政策，今日相关板块个股有所表现，高乐股份、美邦服饰、宜华健康等。

商品期货相关：遭受前期政策打压后，近期以黑色系为代表的商品期货在期市表现良好，错配的供需关系下产品价格依旧有所上涨，今日铁矿石、石油、焦煤都走势最强，焦煤我们在周日晚间复盘已有介绍，今日相关个股山西焦煤、潞安环能、海南矿业等。

科创板，近期赚钱效应凸显，众多个股底部放量上涨，科创50指数已经形成上升趋势，此前传闻的科创板两周年降低交易门槛等传闻刺激下板块表现强势，青云科技、有方科技等，具体分析可见下文。

此外碳中和、白酒、医美中的牙科、科技中的光刻胶等继续表现；摘帽个股受益于联络互动摘帽后的超预期走势，部分个股补涨（胜利精密、中科云网等）；联络互动参股公司IPO的逻辑也带动了下午东软集团、日内东风股份等的异动；近期《种子法》座谈会在京召开，建立“实质性派生品种制度”引关注，种子个股敦煌种业、大北农等。

二、涨停个股解析

申通地铁：参股华大九天+轨道交通

（关注原因：短线。近日消息称中信证券透露华大九天准备6月份上市，今年2月证监会披露了华大九天上市辅导信息，作为目前国内EDA行业中，首家选择在创业板上市的公司，关注度极高，但是申通地铁此前公告表示公司在建元基金中为有限合伙人，只是财务投资者，不参与日常经营管理，只获得投资收益，整体偏情绪炒作。）

1、券商透露华大九天六月份上市。2月23日，证监会披露了华大九天上市辅导信息。华大九天拟首次公开发行股票并在创业板上市，辅导机构为中信证券，5月31日有用户在互动平台表示：据中信证券有关认识透露华大九天准备6月份上市。根据公司官网显示，华大九天是目前国内规模最大、技术实力最强的EDA龙头企业，可提供模拟/数模混合IC设计全流程解决方案、数字SoC IC设计与优化等解决方案，拥有多项全球独创的领先技术。客户覆盖中芯国际、华力微电子、华为海思、紫光展锐、飞腾、京东方、华星光电等国内集成电路细分领域龙头企业。值得注意的是，这也是目前国内EDA行业中，首家选择在创业板上市的公司。申通地铁投资的上海建元股权投资基金持有17.42%华大九天股份。值得注意的是：公司曾公告称，公司在建元基金中为有限合伙人，只是财务投资者，不参与日常经营管理，只获得投资收益，预期年化收益在7.8%，无其他收益。

盘面上看，今日锦龙股份、东莞控股午后拉板同样受到参股公司东莞证券上市审核状态消息更新刺激涨停，东莞证券最早于2015年6月报送了招股书，并于2017年1月5日进行了招股书更新。此后因公司重要股东杨志茂行贿国家公务人员，东莞证券主动申请中止审查。2021年2月5日，锦龙股份公告证监会决定恢复对东莞证券行政许可申请的审查，上市进程有望加快。东莞控股目前持有东莞证券20%的股权、持有东莞信托22.2069%的股权；而锦龙股份持有中山证券70.96%股权、持有东莞证券40%的股权，两者市值相差38亿锦龙股份更利于炒作。

2、公司是我国境内第一家从事轨道交通投资经营的上市公司，主要业务有上海地铁一号线经营业务，以及融资租赁及商业保理业务，拥有上海地铁一号线经营权。2019年公司成功实施重大资产重组后，申凯公司51%股权置入，成为上市公司旗下公共交通运营维护业务的运营主体。申凯公司股东方凯奥雷斯是全世界最大的城市公共交通运营商之一，服务遍及全球16个国家，擅长多模式交通系统联运并有丰富的成功案例。

超图软件：华为AR地图+GIS龙头

（关注原因：短线。华为AR地图应用5月29日已登陆苹果AppStore，华为将于6月2日举行鸿蒙操作系统及华为全场景新品发布会，华为AR地图可能为发布会靓点之一。公司作为华为河图领域核心合作方，有望迎来炒作。）

1、华为AR地图登陆苹果iOS平台。据媒体报道，华为AR地图应用5月29日已登陆苹果AppStore，目前仅支持iPhone11及12系列（iOS11.0或更高版本），官方表示后续会支持其他系列。据了解，华为AR地图基于华为河图（Cyberverse）技术构建，拥有AsR体验、AR拍照及录像等功能。作为在华为开发者大会2019上压轴登场的黑科技大招，河图自问世以来就备受关注。河图的舞台并不会只有智能手机一项，随着智能硬件和网络技术的逐步完善，它将在XR眼镜、家居、汽车等领域发光发热。华为希望利用地图、XR以及云计算等技术，让人们以全新的角度来观看我们的世界，即开启一个“地球级的数字新世界”。此外，华为将于6月2日举行鸿蒙操作系统及华为全场景新品发布会，华为AR地图可能为发布会靓点之一。目前华为河图领域核心合作方为四维图新、超图软件、中科创达。

其中超图软件为华为GIS平台供应商，华为提供HMS构建内置地图能力，为HMS提供了全球（除中国）栅格、矢量地图瓦片方案，通过数据处理、数据同步更新、地图配图、切瓦片、服务发布等全流程产品，同时提供技术协助和人员配合，全力支撑华为HMS的地图能力构建。除此之外四维图新也曾与华为签订相关自动驾驶合作协议，在导航地图、导航软件、交通信息与华为有涉猎，根据目前已有公开信息，相比四维图新，超图软件在合作方面与华为河图更紧密，市值也更利于炒作。

2、GIS龙头，中国主流自主可控GIS平台。公司是全球第三大、亚洲第一大地理信息系统（GIS）软件厂商。从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务，是我国GIS行业最具技术实力的企业。主营业务贯穿GIS软件产业链的三个组成部分，营收占比逾 90%，国产GIS基础平台软件市场份额第一。目前，SuperMap GIS 系列产品支持多种国产操作系统、国产 CPU、国产数据库，已完成与阿里POLARDB、华为高斯数据库，龙芯、飞腾和申威等自主 CPU，以及诸多国产中间件的适配产品。（部分资料来自华西证券研报）

三、新股解析

宁波方正：国内领先的汽车模具制造商

1、公司介绍

公司主营业务为汽车塑料模具的研发、设计、制造和销售，主要产品包括汽车大型注塑模具、吹塑模具、精密模具和熔喷布模具等，产品主要提供给下游汽车零部件企业生产汽车所需的塑料制品，包括汽车内饰系统如仪表板、副仪表板、门板、柱护板等；汽车外饰系统如保险杠、格栅、扰流板等；汽车空调空滤系统如空调壳体、空调风门、进气歧管等；汽车油箱系统如油箱、加油管等。

公司主要客户有萨玛汽车、亚普股份、宁波华翔、京威股份等国内外知名汽车零部件生产企业，公司产品最终配套的整车品牌包括欧系主机厂如保时捷、奔驰、宝马、奥迪、大众、沃尔沃、雷诺等；美系主机厂如特斯拉、通用、福特、克莱斯勒等；日系主机厂如丰田、本田、日产等以及国内主机厂如吉利、长城、红旗、蔚来等。

2、行业介绍

2014年，全球模具行业市场规模首次超过1000亿美元，2003年至2015年全球模具行业市场规模平均增长率约为5%。

2016年12月，我国环保部颁布了国六排放标准及相关实施要求，新标准对于汽车尾气各项指标进行了更加严格的规定，要求汽车制造商对汽车油箱等部件进行改进。国六新标准的推行有效拉动了市场需求，报告期内发行人生产的用于汽车油箱系统的吹塑模具、空滤系统模具的销售收入呈增长趋势。

进入本行业的壁垒主要有技术壁垒、资金壁垒、第三方认证壁垒、进入全球知名企业供应链的审核壁垒、人才壁垒。

促进行业发展的因素有汽车行业巨大的市场空间为汽车模具行业的发展奠定了基础、整车更新换代愈加频繁带来新的市场机遇、跨国汽车零部件企业的全球化采购战略为中国模具企业的发展带来机遇、汽车轻量化的发展趋势将为本行业带来更多的发展机遇、汽车智能制造及自动化水平提升促进模具行业发展。

公司的竞争对手主要有：

银宝山新 2020年营收32.42亿，扣非净利润-3.97亿，市值33亿。

天汽模2020年营收13.46亿，扣非净利润-7.62亿，市值39亿。

威唐工业 2020年营收5.55亿，扣非净利润0.28亿，市值24亿。

公司2020年营收6.45亿，扣非净利润0.37亿

3、公司特点

公司产品较多应用于市场知名的高端车型的生产及改造项目。2017年，公司通过萨玛汽车参与保时捷电动车Taycan项目的同步研发并获得该项目塑料模具订单，订单金额超过4,500万元，此外，公司参与了奥迪A4、A5、Q5、Q8等车型改型项目、保时捷Macan、911等车型改型项目、宝马3系、5系等车型改进项目、奔驰S级车型改型项目。

公司吹塑模具在国内市场占有率较高，2019年度全国模具重点骨干企业中仅有公司一家被冠以吹塑模具重点骨干企业。

2019年，公司塑料模具占汽车非金属模具的市场份额约为2.01%，公司模具外销金额占塑料模具出口总额的1.00%左右，公司是我国模具出口重点企业之一，出口地区主要为德国、法国、墨西哥、美国等汽车工业发达国家。

新冠疫情发生以来，口罩等防护用品需求激增，尤其是上游熔喷布等过滤材料缺口巨大。公司积极响应政府号召，利用自身在模具上的生产优势，高效及时的组织改造和调试，形成熔喷布模具生产线，以增加国家应急物资供应，熔喷布模具已向客户供应产品并获得销售收入。

4、募投项目

共计3.44亿，其中2.04亿用于扩建年产280套大型注塑模具车间及研发中心项目、1.1亿用于年增40套大型注塑模具、60套吹塑模具车间技改项目、0.3亿补充流动资金项目。

5、财务概况

2018/2019/2020年营收分别为5.47/6.20/6.45亿，扣非净利润分别为0.54/0.45/0.37亿，销售毛利率分别为36.29/30.77%/27.81%，增收不增利现象明显。

6、风险点

由方永杰夫妻控制约90%的股权。

据宁波方正披露，去年公司向宁波华翔销售了4200多万，占主营业务收入比例的6.54%。而截至2020年末，宁波方正对宁波华翔的预收账款金额为751.99万元。

按理说，宁波方正对宁波华翔的预收账款，应该与宁波华翔对宁波方正的预付款项一致，然而事实正好相反。

根据宁波华翔披露，截止2020年末，宁波华翔对宁波方正的预付款项金额为1320多万元，占预付款金额的6.18%。这两个数字相差巨大，一个说是751.99万元，一个说是1320多万元，相差接近570万元，以宁波方正披露的数据为准的话，相差达到75%。

2006年~2016年，方永杰夫妇累计占用宁波方正5500余万元；2017年方永杰夫妇累计占用资金1800余万元。

欢乐家：椰子汁和罐头生产企业

1、公司介绍

公司自成立以来，一直致力于水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。

公司的产品主要分为两大类：第一类是椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等饮料产品；第二类是水果罐头、八宝粥罐头等罐头食品。

近两年饮料营收占比60%左右，其中椰子汁营收最大，占总营收的45%左右，水果罐头占比40%左右，其中橘子罐头和黄桃罐头分布占总营收的10%左右。

2、行业介绍

《产业结构调整指导目录（2019年本）》中将植物蛋白饮料列为鼓励类饮料，公司生产的椰子汁饮料属于高附加值植物蛋白饮料，未来的竞争优势会进一步凸显。

我国植物蛋白饮料制造业市场规模从2007年的169亿元增长至2016年的1217亿元，复合增长率达24.5%。2016年植物蛋白饮料市场规模在整个饮料行业中的占比达到18.7%，成为了饮料制造业中最重要的细分品类之一。预计到2020年，植物蛋白饮料市场规模将进一步提升至2583亿元，占饮料制造业市场总规模的24.2%。

我国罐头产品是最先进入国际市场的食品品类之一，产品品质较早与国际接轨，是较为典型的出口型产业。罐头食品安全、营养、便捷的特性也越来越受到消费者的青睐。根据工信部消费品工业司发布的数据，2019年，我国规模以上罐头制造企业营业收入1282.1亿元，同比下降3%；利润总额78.70亿元，同比增长10.5%；规模以上罐头制造企业产量累计达到919.1万吨。

从罐头消费市场来看，我国罐头人均消费量远低于美国、欧洲、日本等地，庞大的内需市场尚未打开。根据食品科技网的数据，美国人均罐头年消费量在90公斤左右，西欧约50公斤，日本为23公斤，而我国仅为1公斤，与发达国家相比市场尚有较大空间。

国内上市公司中主营植物蛋白饮料的包括承德露露和养元饮品，非上市公司中主营椰子汁饮品的主要是椰树集团有限公司；国内尚无主营罐头产品的A股上市公司，根据前瞻产业研究院的预测，预计到2023年，我国罐头行业销售收入有望突破3200亿元。

财务对比如下：

承德露露 2020年营收18.61亿，扣非净利润4.30亿，市值107亿

养元饮品 2020年营收44.27亿，扣非净利润11.02亿，市值436亿

公司2020年营收12.47亿，扣非净利润1.74亿

3、公司特点

“欢乐家”品牌水果罐头从2017年到2019年连续三年的国内市场销售量和销售额，位居全行业前三名。

公司除椰汁外，还有果汁饮料、乳酸菌饮料、功能性饮料、八宝粥等其他产品。

公司饮料、罐头等产品的销售具有季节性特征。由于水果罐头、植物蛋白饮料产品具有一定的礼品属性，在我国春节、中秋节等传统节日期间市场需求较大，对公司而言，节前两个月到节日期间一般为公司产品的销售旺季。

本次发行前，实际控制人李兴、朱文湛、李康荣直接持有和间接控制的股份合计占公司股本总额的93.19%。

2018年公司与世界一流的PET无菌冷灌装设备生产商法国西得乐共同研究设计采用双线法的方式将果肉与椰子汁分开处理，定制化的瞬时高温处理工艺在确保品质安全的前提下最大化的保留了内容物的新鲜度及营养价值，用PET瓶无菌冷灌装线生产带果肉的中性植物蛋白饮料，属国内首创。

公司产品销售以经销模式为主。2020年，公司开展合作的签约经销商数量为1748家；报告期内，公司经销收入分别为132955.98万元、138866.70万元和119329.40万元，占当期主营业务收入的比例分别为98.76%、97.98%和96.08%。通过经销模式，公司借助经销商的网点资源，建立了基本覆盖全国范围的销售网络，提高了公司产品市场渗透率。未来经营中，公司仍将保持以经销模式为主的销售模式。

4、募投方向

共计12.92亿元，其中6.5亿用于智慧新零售网络建设项目；2.58亿用于年产13.65万吨饮料、罐头建设项目；2亿营销网络建设项目；0.22亿研发检测中心项目；0.11亿信息系统升级建设项目；1.5亿用于补充流动资金及偿还银行借款项目。

5、财务概况

2018/2019/2020年营收分别为13.55/14.24/12.47亿，净利润为1.22/2.01/1.74亿，毛利率为32.05%、36.82%、39.41%，2020年营收变动较大是因为受了新冠疫情的影响。

四、行业题材研究

华为河图：横空出世打造AR数字底座

关注原因：华为重磅应用上架，相关个股异动。

1、事件驱动：5月28日，华为FellowCyberverse总工程师、Camera总工程师罗巍在微博宣布基于华为河图技术的华为AR地图软件已经上架苹果商店。华为河图将在景点、博物馆、智慧园区、机场、高铁站、商业空间等空间提供服务。

（1）华为河图（Cyberverse）技术于2019年8月11日在华为开发者大会上发布，该技术平台通过空间计算连接了用户、空间与数据，给华为移动终端用户带来全新的交互模式与颠覆性视觉体验。

2、华为河图简介：

华为河图融合3D高精地图能力，空间计算能力、强环境理解能力和超逼真的虚实融合渲染能力，在端管云融合的5G架构下，将提供地球级虚实融合世界的构建与服务能力。它具有以下优势：

（1）河图的HDMAP（高精度地图）实现了高效率、高精度的HDMAP构建能力，可以自动化地提取周围环境的特征信息，自动构建多源多维HDMAP，使得手机准确获取周围世界的3D信息。

（2）河图的全场景空间计算，将整个现实世界变成信息展示的面板，各种实时资讯叠加显示在您当前所处的真实环境中，让您轻松找到传说中的网红打卡点、距离最短的洗手间，以及时空中发生过的有趣故事，从而实现真实世界与数字世界的无缝融合。

（3）河图强环境理解功能，融合了深度学习技术和地理位置信息，极大地提升了手机准确识别物理环境与物体的能力。

（4）超逼真的虚实融合渲染能力，使得河图的绘制效果更加逼真。

3、华为河图的关键战略意义：

（1）打通数字与现实世界的入口，是万物智联时代，数字化生存的“诺亚方舟”。河图是一项基于虚实融合的全新“数字现实”科技，该平台通过空间计算链接了用户、空间与数据，融合了3D高精地图能力，空间计算能力、强环境理解能力和超逼真的虚实融合渲染能力的增强现实技术Cyberverse，在端管云融合的5G架构下，将提供地球级虚实融合世界的构建与服务能力。

（2）河图是面向AR时代的数字底座。华为河图不仅仅是华为HMS生态布局、华为鸿蒙OS系统生态布局的一部分，同时也是华为端、管、云、5G、结构光ToF建模等众多顶尖科技技术相融合，是面向AR时代的数字底座，具备了AI强环境理解、虚实融合拍照、人性化步行导航等众多功能。

（3）河图即将在多个区域提供服务。Cyberverse将在景点、博物馆、智慧园区、机场、高铁站、商业空间等空间提供服务。2020年四季度末会在1000个地点提供服务。

4、机构建议：华为在该领域核心合作方四维图新、超图软件、中科创达等。

（安信证券、新浪微博）

618网购：直播电商平台全面入场

（关注原因：短线。618购物狂欢节今日凌晨正式开始，从天猫平台获悉，天猫618在开卖1小时内，1700多家品牌成交额超过去年同期的全天。同时今年以抖音、快手为首的短视频平台大举进入电商领域，直播电商GMV将保持持续高增长。）

1、事件刺激：京东：6月1日零点起，2021“京东618，18周年庆”正式开启。其中，京东超市整体成交额同比增长超7倍，京东生鲜成交额同比增长156%。iPhone 产品5秒成交额破亿、小米手机5分钟成交额破亿，飞鹤、乐高、联合利华成交额同比增长10倍、15倍、20倍。同时天猫表示：6月1日天猫618活动开售1小时，88VIP用户消费额同比增长221%；共有25万个品牌的1300件万商品参加今年618活动，是历年来参与品牌最多的一次，同时1700多家品牌成交额超过去年同期的全天。

2、没有二选一的首个大促：数据显示2020年618大促期间（6月1日至18日），电商平台（暂不包括抖音、快手）GMV4573亿元，同比增长43.8%，保持高速增长。天猫、京东、拼多多为别位居2020年618平台销售额TOP3，其中天猫618累计下单金额6982亿，京东618累计下单金额2692亿（同比增长33.6%），约占各平台年销售额的10%左右。品类方面，家用电器、手机通讯、美妆个护销售额居前。本次“618”是没有二选一的首个大促，下单金额有望保持高增长。

3、直播电商平台全面入场：与以往不同，今年抖音、快手全面入场“618”促销活动：快手方面：本次618 期间，快手不仅开放了国货专场、行家专场、童趣专场、信任专场等活动，还将举办首届快手电商晚会，由江苏、浙江两大卫视播出。抖音方面：重点推出“互动城”和分级直播间玩法，通过互动游戏导流，主推“重点、品牌、主题”三类直播间。抖音想打造更多具有标杆效应的品牌直播间，持续发力品牌自播；针对品牌商家，还设置了“节盟计划”，互相导流。此外，京东或将开始抖音小店，通过“店播+达人”的方式实现商品销售，用户通过抖音购买京东商品不需跳转，即可享受京东物流、仓配和售后等服务。机构表示今年以抖音、快手为首的短视频平台大举进入电商领域，直播电商GMV将保持持续高增长。

4、相关个股：

壹网壹创：主营业务为国内外快速消费品品牌企业提供全网各渠道电子商务经销服务和电子商务综合运营服务;为百雀羚、伊丽莎白雅顿、欧珀莱、沙宣、P&G.OLAY雅芳、美肤宝等提供其在天猫、京东、唯品会等第三方平台上的官方直营旗舰店综合运营服务。

星期六：公司旗下遥望网络是国内较早把明星引入淘宝直播等平台的专业MCN运营机构之一，自我孵化网红达人、签约明星数量不断增加,同时与线上主流消费入口淘宝、天猫、京东等平台达成紧密合作。

值得买：公司主营业务是运营内容类导购平台什么值得买网站及相应的移动客户端，为电商、品牌商等提供信息推广服务。旗下的有助科技能够帮助品牌实现在内容电商的高效运营，子公司星罗是抖音头部服务商，提供直播带货的选品平台，也能提供品牌自播代运营服务。

其他个股包括：姚记科技、引力传媒、三只松鼠、国联股份等。（部分资料来自国信证券、东兴证券研报）

混合云：小厂商突破大厂垄断的最佳赛道

（关注原因：长线，混合云为我国第二梯队的云计算厂商提供成长空间）

1、目前云计算有三种服务模式，分别是IaaS、PaaS（平台即服务）和SaaS（软件即服务）。其中SaaS我们之前已经有所介绍，可见

韭菜看得懂02——SaaS

IaaS是云服务的最底层，主要提供一些基础资源，包括处理CPU、内存、存储、网络和其它基本的计算资源，是顶级大厂的底盘；PaaS是软件部署平台，在IaaS的基础上提供了操作系统、中间件和开发工具等；SaaS领域，云服务厂商一般少有涉及，一般会和第三方厂商以合作方式推广。

2、行业空间：根据Gartner的报告，2020年，全球云计算IaaS（基础设施即服务）市场规模达到643.9亿美元，同比增长40.7%，中国市场的增速更快，超过60%。

根据中国信通院最新发布《云计算白皮书(2020年)》，2019年我国云计算整体市场规模达1334亿元，公有云市场规模首次超过私有云，公有云和私有云市场规模分别达到689亿元和645亿元。

根据Canalys的统计，中国公有云市场已经相对集中，2020年第四季度，阿里云、华为云和腾讯云的中国市场占有率分别为40.3%、17.4%和14.9%，

IaaS领域中，按照用户是否拥有服务器，可以分为公有云、私有云和混合云。公有云用户不拥有服务器，私有云用户拥有服务器，混合云融合了两者的特点，由前面的系列数据可知，小厂在公有云领域已经无法和巨头进行竞争，只能在混合云上加大开拓市场力度，而根据RightScale数据，2019年全球混合云部署方案采用率高达87%，为我国第二梯队的云计算厂商提供成长空间。

3、行业动态：

非公有云方面，由于新基建、“十四五”规划等政策鼓励，各行业在2020年下半年加快上云进程：1）地方政府的政务云建设不断升级，数字政务水平持续提升；2）院校及科研机构的科研云、教育云陆续落地；3）传统企业逐步引入云管理平台/数字管理平台等，加速数字化转型；4）医疗机构加速引入电子病历等数字化管理方式，持续推进医疗云升级。

当前三大运营商均重点布局云计算，中国电信持续推动“2+4+31+X+O”的云网融合资源布局；中国移动聚焦“云改”战略；而中国联通则以沃云为支点推出云计算战略。

华为云组织架构再度调整，任命徐直军为华为云董事长，余承东为华为云CEO，此次变革或预示华为云迎来战略拐点。

4、相关个股：青云科技、优刻得、金山云等。

垃圾焚烧：CCER为企业盈利带来积极贡献

（关注原因：短线，市场热点最近在CCER这块）

1、垃圾焚烧在国内快速发展，受政策和实际需求的驱动，垃圾焚烧量从2010年的2317万吨发展到2019年的12174万吨。垃圾焚烧量占无害化处理总量的比例从2010年的19%发展到2019年的51%。目前已有17个省、自治区、直辖市推出垃圾焚烧处理中长期规划，设定2020年近期任务目标，以及2030年远期目标。预计到2022年焚烧量将达到17600万吨，比例将超过62%，填埋比例将降至32%。而2030年焚烧比例将进一步提升至82%，其中，海南、浙江、福建、江苏地区焚烧处理比例预计可以达到100%、100%、93%和85%。届时，我国将基本建成垃圾焚烧型社会，实现原生垃圾“零填埋”。

2、垃圾焚烧发电的工艺流程主要由垃圾储存、垃圾焚烧、余热发电、烟气处理、废水处理、飞灰处理六大部分组成。运营收入包括售电收入和垃圾处理费收入。

售电收入=可享受国家补贴时限的售电收入+不享受国家补贴时限的售电收入+绿证交易收入（或CCER交易收入）。

3、CCER对垃圾焚烧发电的盈利能力有积极贡献。垃圾焚烧发电是环保领域参与碳排放交易最重要的细分领域，其CCER涉及的主要方法学为“多选垃圾处理方式”和“垃圾填埋气项目”。CCER交易对垃圾焚烧发电有额外的盈利贡献。但是需要注意的是，不同项目的吨垃圾温室气体减排量有显著差异。焚烧项目所在的气候区会显著影响“甲烷基准线排放”，从而影响项目的CCER收益，南北方的项目差异明显。

此外根据首创证券的测算，关键假设：（1）吨垃圾碳减排量行业均值为0.25吨，吨垃圾发电上网电量300kwh。（2）原煤电全国平均标杆电价0.4元/kwh，补贴后的垃圾发电电价0.65元/kwh。计算得到，CCER交易价格为80元/吨CO2时，售电收入可增加0.05元/kwh，收入增厚可达7.7%。在焚烧发电的全生命周期小时数内，焚烧发电厂仍享受国家发电补贴，垃圾发电电价0.65元/kwh，再加上CCER的交易收入，焚烧发电总的售电收入会呈增加趋势。

4、但需要注意的是对于CCER对垃圾焚烧发电盈利的贡献，有两点值得关注：（1）近10年内，在焚烧发电仍享受国家发电补贴的全生命周期小时数内，通过CCER交易会获得额外收入，售电收入增厚为5~10%。（2）约10年后，焚烧发电补贴取消，单纯依靠CCER交易不能完全覆盖补贴退坡风险，未来需要上调垃圾处理费以对抗补贴退坡。

科创板：春天将至？

（关注原因：近期科创板强度远超其他指数，板块牛市预期和呼声渐起，甚至有传闻两周年科创板“50万”门槛可能降低。科创板是否真的有牛市基础？若有，个股皆为注册日内波动20cm的行情又会如何演绎？都是是值得深入梳理的议题。作为一个新的板块，具有较大近期参照价值的是2012年的创业板（2013牛市启动），哪里相似哪里又有不同，值得认真分析。）

1、市场面：茅杀估值，流入成长

从宏观背景角度，2012 年和 2021 年剩余流动性相似，由负转正，逐步向成长股倾斜。从结构轮动角度，2012 年喝酒吃药行情见顶，2021年一季度“茅板块”杀估值也有一定相似之处。

宏观层面的剩余流动性环境与市场风格相关性较强。当剩余流动性改善时，风格会偏向以中证 500 为代表的小盘股；而当剩余流动性下降时，风格会偏向以上证 50 为代表的大盘股。从剩余流动性来看，2012 年与 2021 年的宏观环境具备相似性。2011Q3-2012Q4的剩余流动性分别为-5.64%、-5.42%、0.8%、2.1%、3.9%、3.8%，也即，2012 年剩余流动性由负转正，而Wind 的一致预测，2021 年 Q2、Q3、Q4 的剩余流动性预计分别为-2.5%、0.4%、2.6%，Q3 预计实现由负转正。类似于 2012 年，2021 年下半年的流动性环境将逐步向成长股倾斜。

从结构轮动的角度，2012 年白酒 Q3 见顶后，创业板于 2012 年 12 月启动，而当前“茅板块”步入估值消化期，“茅板块”分流出的资金有望成为科创板的增量资金。

2、产业面：数字经济产业链崛起

回顾2012 年的创业板，产业分布以“互联网+”为主，是十二五期间最具时代感的产业之一。展望科创板，产业分布以先进制造业为主，也即以国产替代（芯片&信创）和应用端（工业智能化&汽车智能化）为代表的数字经济产业链，也是是十四五期间最具时代感的产业之一。

现阶段科创板产品类公司以 5G、半导体、电动车中游链、人工智能等具备较强技术扩散性的领域为代表，应用类公司以 To B 数字化为典型代表，其中新的细分赛道包括工业软件、智能产线、线上办公、物联网模组、机器人、汽车智能化、人工智能、机器视觉、AR 或 VR等，结合盈利情况，这些赛道整体具备高景气。

无论是2005年还是2013启动的牛市，产业都具有成长期（可以产生估值泡沫）和经济主导性（板块带动广泛）的关键特征，而目前科创板国产替代和 5G 应用等带来新一轮科技创新周期亦具备这两个特征，因此具备牛市启动的基础。牛市的运行节奏往往是从产品型公司驱动逐步为应用型公司驱动，2018Q4以消费电子和半导体等为代表的产品类公司率先启动，在 2019 年至 2020 年 Q1 超额收益显著；未来以 To B 数字化为代表的应用类企业值得期待。

3、基本面：盈利稳定增速高，估值合理

相对于早期的创业板，当前的科创板盈利情况更具优势，一则盈利增速更高，二则盈利更为稳定。早期创业板盈利增速自 2011 年 Q1 开始回落，2012 年为负，2013 年转折向上，并购重组驱动下盈利大幅增长。而现在科创板整体盈利增速更为稳定，20 年科创板增速达 58%，21 年和22年预测增速分别为 67%、39%。

对应到估值，2012 年 12 月 4 日创业板对应的 2012 年动态估值为23；当前的科创板，2021 年对应的动态估值为 43 倍，2022 年为 32 倍。2012年创业板的低估值与彼时盈利情况较差有一定关系，当前的科创板盈利增速更高且较为平稳，对应 2022 年 32 倍的动态估值已经较为合理。

2020 年1月至7月，科创50指数上涨 51.3%，而 PE 上升52.2%，即上涨完全由估值推动。但当前科创 50PE 为 73.48 倍，仅处于35.9%的历史分位，且一季度业绩高增长，整体归母净利润同比增长148.5%，基本面改善明显，未来向上空间较大。

4、资金面：MSCI纳入+基金回补+“茅板块”流出资金

2021年5月11日，MSCI 发布季度指数调整，科创板个股首次被纳入 MSCI 全球标准指数和 MSCI 中国 A 股指数，其中康希诺-U、中国通号、澜起科技、杭可科技、睿创微纳等5 只科创板个股被纳入这两个指数当中，这也是科创板个股首次被纳入 MSCI 全球标准指数和 MSCI 中国 A 股指数。此外，自5月11日MSCI 公布调整信息至5月26日实施，被首次纳入 MSCI 指数的 5 只科创板个股获得了海外资金的增持，相比于其余未被纳入 MSCI 指数的 7 只沪港通科创板个股，无论是外资持股数量的变动，还是外资持股占流通市值比例的变动，都显示出明显的领先优势。于此同时，外资偏好与内资偏好具有一致性，公募基金在 21Q1 均进行了明显的加配（杭可科技）。

2021 年一季度，基金大幅减配科创板个股，持股市值下降至662.33 亿元，占科创板流通市值的 6.2%，环比下降 4.1 个百分点。从绝对比例来看，通用设备、半导体、计算机应用等行业遭减持幅度较大。在市场风格转向成长后，基金大概率将回补科创板仓位。此外，“茅板块”步入估值消化期，分流出的资金也有望成为科创板的增量资金。

综上：2021 年剩余流动性由负转正，市场风格逐步向成长股倾斜，科创板以国产替代（芯片&信创）和应用端（工业智能化&汽车智能化）为代表的数字经济产业链具有牛市成长期（可以产生估值泡沫）和经济主导性（板块带动广泛）的关键特征，同时科创板盈利增速高且稳定，估值较为合理，MSCI首次纳入科创板个股、基金回补和“茅板块”分流出的资金有望为科创板带来增量资金。

五、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席：下大气力加强国际传播能力建设

中共中央政治局5月31日下午就加强我国国际传播能力建设进行第三十次集体学习。中共中央总书记习主席在主持学习时强调，讲好中国故事，传播好中国声音，展示真实、立体、全面的中国，是加强我国国际传播能力建设的重要任务。要深刻认识新形势下加强和改进国际传播工作的重要性和必要性，下大气力加强国际传播能力建设，形成同我国综合国力和国际地位相匹配的国际话语权，为我国改革发展稳定营造有利外部舆论环境，为推动构建人类命运共同体作出积极贡献。

央行拟将房地产开发商、贵金属交易商等纳入反洗钱调查范围

央行公布反洗钱法修订草案征求意见稿，明确特定非金融机构在从事特定业务时，应当参照金融机构的相关要求履行反洗钱义务。反洗钱法草案中给出了特定非金融机构的定义，其中包括：提供房屋销售、经纪服务的房地产开发企业或者房地产中介机构；从事贵金属现货交易的贵金属交易场所、贵金属交易商。征求意见的反馈截止时间为6月30日。

小鹏汽车5月交付量同比大增483%P7交付量创最高月交付纪录

财联社6月1日讯，5月份小鹏汽车累计交付量5,686台，较去年同期大增483%。其中，小鹏P7交付量一路走高，达到3,797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月交付纪录。G3交付1,889台，同比增长129%。截至2021年5月底，小鹏汽车本年度累计交付量达到24,173台，是去年同期的超5倍。

消息称苹果计划从明年开始在部分iPad机型上使用OLED显示屏

据国外媒体报道，显示屏行业人士透露，苹果公司计划从明年开始在部分iPad机型上采用OLED显示屏，而不是LCD显示屏。据称，苹果公司已与显示屏生产商达成协议，为其iPad系列提供OLED面板。如果消息属实，这将是iPad系列第一次采用OLED显示屏，目前除了最新的12.9英寸iPadPro配备了miniLED显示屏之外，苹果目前所有的iPad机型都使用TFTLCD显示屏。（TechWeb）

利率自律机制：积极推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换

6月1日，市场利率定价自律机制工作会议在北京召开。会议审议通过了优化存款利率自律管理方案和《关于加强公开信息发布管理的自律倡议》，讨论了境内美元贷款基准利率转换推荐协议文本。会议强调，要持续发挥利率自律机制重要作用，推动金融更好服务实体经济。要优化存款利率监管，加强存款利率自律管理，引导金融机构自主合理定价。根据加强公开信息发布管理的自律倡议，督促金融机构完善内部管理制度，稳定市场预期。会议要求，积极推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换。

隆基股份：同时刷新HJT电池等三项世界效率纪录

日前，经世界公认权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试，隆基同时刷新N型TOPCon电池、P型TOPCon电池、HJT电池三项世界效率纪录。

（二）公告

龙大肉食：获付小铜举牌

因看好上市公司的发展前景，付小铜4月9日至6月1日增持公司股份，截至发稿，其持股比例占上市公司总股本的5%。付小铜没有在未来12个月内增持上市公司股份的计划安排。

天顺风能：预计上半年净利润7.6亿-8.7亿元，同比增长40%-60%，在手订单72万吨

天顺风能表示，公司获得了更多的市场份额，“三北”地区塔筒订单份额占有率大幅度提升，海外及海上订单也完全满产，预计上半年在手订单72万吨。

安利股份：成为美国匡威（Converse）公司供应商

公司在提供相关资格信息，进行一系列供应商培训和厂区实地考察等后，成功成为美国匡威（Converse）公司供应商，主要向其旗下产品提供鞋用生态功能性聚氨酯合成革及复合材料。目前，公司预计美国匡威2021年度向公司采购的金额相对较小，对公司当期的经营业绩不会产生较大的影响。

中超控股：拟参设医疗健康产业基金，以投资医疗美容、生殖健康等项目

公司拟与苏民无锡、苏民开源共同投资设立股权投资合伙企业(有限合伙)。股权投资基金为有限合伙制，基金规模为3.02亿元，其中第一期基金规模1.02亿元，公司作为有限合伙人认缴出资3500万元。投资领域：(1)医疗美容项目；(2)医药、医疗器械项目；(3)医药健康项目；(4)生殖健康项目；(5)其他健康产业项目。

赛诺医疗：两股东拟合计减持不超11.97%

股东GreatNobleInvestmentLimited计划通过集中竞价和大宗交易方式减持合计不超过2460万股的公司股份，减持股份占公司总股本的比例不超过6%；股东CSFStentLimited计划通过集中竞价和大宗交易方式减持合计不超过2445.84万股公司股份，减持股份占公司总股本的比例不超过5.97%。