键凯科技是是国内外为数不多能进行高纯度和低分散度的医用药用聚乙二醇及活性衍生物工业化生产的公司之一，在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位。

国内领先的聚乙二醇供应商

      作为新材料研发及生产企业，键凯科技目前主要收入仍来自医用药用聚乙二醇及其衍生物材料。聚乙二醇是迄今为止已知聚合物中被蛋白和细胞吸收水平最低的聚合物，对人体无毒无害无刺激，具有良好的生物相容性，被广泛应用于多种药物制剂，如注射剂、局部用制剂、眼用制剂等。2019年键凯科技聚乙二醇及其活性衍生物销售额为1.18亿元，占主营业务收入88.04%。

       国内市场上聚乙二醇及其衍生物行业发展历史并不久，目前可追溯至20世纪90年代。键凯科技成立于2001年，是国内最早涉足聚乙二醇及其衍生物研发和产业化生产的企业之一。2005年开始着手自主研制高纯度的聚乙二醇原料，并于2008年实现技术突破和规模化生产，实现了进口替代，填补了国内长期缺乏规模化生产高质量的医用药用聚乙二醇及其衍生物这一空白。

       除了聚乙二醇及其活性衍生物外，键凯科技利用其拥有的基于自主知识产权聚乙二醇合成及聚乙二醇化技术，向下游客户提供聚乙二醇医药应用创新技术服务，并自主开发创新的聚乙二醇化药物和第三类医疗器械。2017年-2019年键凯科技技术服务收入为284.58万元705.96万元和1606.72万元，占比较低但是增长较快。

       这得益于键凯科技常年来保持较高的研发投入，数据显示，近三年键凯科技研发投入营收占比均保持在10%以上，分别为14.06%、12.98%和15.41%。截至2019年12月31日，键凯科技已累计获得63项国内外发明专利授权。此外，键凯科技踏足研发全球创新的聚乙二醇修饰药物及第三类医疗器械，其中聚乙二醇伊立替康已于2016年1月获得临床批件，并于2018年12月获得伦理批件，现处于I期临床试验阶段，已完成第二剂量组入组。

业绩稳步增长，盈利能力强

     2017年-2019年，键凯科技主营业务收入分别为7709.01万元、10117.88万元和13431.96万元，逐年稳步增长。其中，医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的销售额依次为7424.43万元、9411.92万元和11825.24万元，分别占主营业务收入的96.31%、93.02%和88.04%，2017年-2019年年均复合增长率26.20%。净利润分别为2117.20万元、3626.97万元和6154.37万元，呈现逐年增长的趋势。

       此外，键凯科技产品销售的毛利稳定增长，接近90%。2017年-2019年，综合毛利率分别为79.09%、81.20%和84.30%，其中，产品销售毛利率为78.29%、79.81%及82.29%。与国内同行业可比上市公司博瑞医药、药石科技和成都先导相比，键科科技毛利率处于较高水平。

        本次公开发行，键凯科技拟募资3.20亿元，主要用于“医用药用聚乙二醇及其衍生物产业化与应用成果转化项目”（1.50亿元）、“医用药用聚乙二醇高分子材料企业重点实验室与研发中心升级改造项目”（0.40亿元），以及“聚乙二醇化药物及医疗器械（临床实验）研发项目”（0.80亿元），余下用于补充公司流动资金。

      近年来，聚乙二醇及其衍生物的主要下游行业已经细分为蛋白质药物修饰、小分子药物修饰和医疗器械制造等多个领域，且均保持了良好的发展态势。

       医用药用聚乙二醇及其衍生物产业化与应用成果转化等募投项目的顺利投产将有助于键凯科技加快在下游聚乙二醇化医药产品应用创新领域的布局，并保持在技术竞争中的有利位置。