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10月20日盘后，平安银行、杭州银行、常熟银行相继披露了2021年三季报，这也是首批披露三季报的上市银行。根据财报，三家银行的三季度业绩表现均较亮眼，好于市场预期，分别作为股份行、城商行、农商行的代表交出了一份不错的成绩单。

 

从具体的披露数据来看，三大银行的业绩存在以下共同点：

1）资产质量持续改善，助力利润释放。

今年以来，受益于资产质量的历史性出清，三家银行的不良贷款率持续下行，均达到历史低位，驱动银行利润顺利释放；拨备覆盖率维持历史高位水平，风险抵补能力较强。

 

2）贷款规模加速扩张，三季度信贷投放情况较好。

今年以来，银行业的整体经营环境趋于平稳向好。行业在去年低基数的效应下，今年整体的营收增长主要受到规模因素的推动以及拨备释放的改善。此前市场担忧三季度以来的信贷投放放缓以及房企债务风险将对银行业绩有较大冲击，但从目前披露的三份三季报来看，优质银行的经营好于预期。接下来直至10月底，上市银行将陆续披露三季报，预计整体三季度的业绩确定性较高。

 

宏观维度

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从宏观层面来看，四季度随着经济预期向好以及房地产的健康发展，银行基本面有望持续改善。

1、稳信贷与政府债发行推进，社融有望触底回升，利好经济预期。

四季度后，社融增速有望企稳回升。一方面，近两月国家多次强调加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长的稳定性，后续信贷有望对社融形成支撑。另一方面，四季度专项债发行有望进一步加快。四季度将近2.8万亿的净融资额，比去年同期约多出1.2万亿，政府债融资也有望对社融形成支撑。

此外，进入四季度后，社融的高基数效应将逐步减小。随着后续稳信贷政策、政府债发行等不断推进，社融增速有望企稳回升，进而改善经济预期。

2、地产监管政策边际趋缓，市场对于银行坏账以及债务风险的担忧有所缓解。

2020年8月，央行联合住建部等部委推出房地产融资新政策，对房企提出“三道红线”。

近一年来，房地产开发贷款持续收缩，经营出现困难。银行作为房地产的重要信贷支持部门，房企的经营困难也造成了市场对于银行坏账以及债务风险的担忧。

但9月以来，国家对房地产行业监管出现边际积极变化。一是央行、银保监会多次提及维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益；二是10月20日领导称目前房地产市场合理的资金需求正在得到满足。房地产个案事件风险对金融行业的外溢性可控。

综合近期表述来看，未来房地产行业合理的融资需求将得到满足。在房地产个案风险可控、房地产市场整体健康发展的背景下，市场对于银行坏账以及债务风险的担忧将有所缓解。

市场维度

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从市场层面来看，以银行为代表的大金融板块在四季度胜率较高。

近十年以来，以银行为代表的大金融板块在第4季度有较高的概率获得超额收益。究其原因，大金融板块在年底业绩确定性较高，叠加其较低的估值，往往受益于年底估值切换的行情。

另外，从已披露的上市公司三季报来看，三季度部分明星基金经理增加了对银行板块的配置。其中，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选增配了银行个股，丘栋荣管理的中庚价值品质也新进了银行个股。