21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待 事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净 利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿 元。 简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务扣非后的 净利润约为4.4-4.6亿元，同比+32.84%-38.87%。主要系2021年新上线产品《幻塔》及《梦幻新诛仙》贡 献。非经常性损益中，公司出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，该交易已于2022年Q1完成交割 并确认非经常性收益约人民币4亿元。

 2. 从出海端看，公司持续推进。目前《梦幻新诛仙》手游于2022年3月17日同步上线海外市场，主要于东 南亚及港澳台地区推广。此外，《幻塔》手游将于近期在海外多地开启测试，预计年内正式上线海外市 场。展望未来，公司储备的多款游戏产品较以往产品更适合海外市场。同时《幻塔》2.0版本预计于4月25 日上线，值得期待 3. 产品储备丰富，主要系卡牌+及MMO品类。产品储备方面，目前，公司手游产品《黑猫奇闻社》、《天 龙八部2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《诛仙2》、《完美新世界》、 《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》、《Perfect New World》、《Have a Nice Death》等多款游戏 持续中，灵笼、封神系列等知名IP的游戏开发工作也在积极筹备中。 风险提示：游戏行业政策变化风险，版号落地不及预期风险，游戏流水不及预期风险，存货减值风险