基本面无忧，新消费加速投放，看好品牌媒体核心资产
分众传媒近期股价波动大，主要是作为中小板指数权重，行情总体回调影响所致，但公司基本面无忧，梯媒+影院景气度仍上行，长期看国货新消费崛起大趋势保证分众需求确定性，且分众具备长期稳定提价能力。当前估值具备性价比，不必担心。
1）短期看，1Q21梯媒淡季仍维持较高景气，基本面无忧。从草根调研情况看，1月楼宇媒体刊挂率同比20年微升，且刊例价上涨10%提价顺利，落地成交价上涨。春节档影院票房超预期带动部分广告主追加2-3月影院媒体广告投放，影院同比明显好转。整体1Q21基本面向上无忧。
2）市场担心互联网类客户投放波动大，但并非所有互联网类都有较大波动，电商投放两大且稳中有增，在线教育预计20年占比不到10%对全盘影响不大，其他新消费有望贡献增强。市场担心的18年互联网波动较大，主要因为18年投放集中在二手车，当前在线教育占比不足10%，影响不大。复盘分众18-20年广告客户也可以看出新能源汽车、金融、游戏等客户增投分众，分众客户结构多元化。
3）市场关心竞争格局的变化，其实经过一轮周期后，分众优质点、现金流和销售能力均有提提升，竞争实力明显增强。而竞对烧钱模式验证将持续压制利润率，楼宇媒体相对利基市场，持续获得高估值投资不容易。另外草根调研看，对手21年点位扩张目标不激进，且不会大幅抬高租金抢点，不必过分担心。