海通电新【容百科技】交流纪要20201216-韭研公社

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海通电新【容百科技】交流纪要20201216

心存侥幸

下海干活的老韭菜

2020-12-16 18:15:49

参会领导：董事长白厚善，正极负责人 佘圣贤

1、发展历程及现状。上市后变化很大，新的战略，也做了大的组织调整；现在国内新能源电池市场还不是很成熟，缺乏大的战略前瞻性，有责任做个交流，把行业讲的更清楚些。13年公司始于云台28将，涉及中韩两个团队，14-15年一系列重组打造了一家跨中韩两地的公司。今年推出事业部制，正极以及前躯体两大事业部，集团负责正极总体管控以及其他层面的开拓。公司目前是全球最大的811生产商，单就811产品每个月出货量超过3000吨。从镍含量80到83/90，镍含量96的产品都在开发。公司是多晶811第一，单晶811也是第一（镍83的，更高的在开发），单晶出货量几百吨了，每个月；未来可能单晶和多晶掺混比较普及，单晶配合多晶一起掺混。

2、高镍体系的安全性。燃油车自然率万分之一到万分之二，电动车万分之0.26。导致电动车的不安全包括内部短路、过热触发等。如果保障安全涉及到设计层面和集成层面，设计：1）材料，正极掺杂包覆提升热稳定性；低膨胀人造石墨降低电池膨胀风险；高安全的电解液，低产气、低副反应、高热稳定性；高强度的陶瓷隔膜等。2）电芯层面，防爆阀、双重保险设计、新型金属涂层基材；3）Pack，双路高压断电系统；多重热扩散防护。4）整车防护。新能源汽车是系统性工程，高镍材料不是短板，811材料与电池安全技术已经没有问题。400公里以下是铁锂的市场，400-500可以做普通三元，更高续航需要高镍。如果汽车达到L5的智能驾驶级别，需要115-150kwh的电池配套，如果用铁锂需要增加500-600公斤的重量。

3、成本。现在铁锂价格优势很明显，高镍有巨大的降本空间。现在高镍0.9-1元/wh，普通三元在0.8-0.9元/wh，磷酸铁锂不到0.7元/wh。23年高镍三元电池成本低于普通三元；高镍降幅原因：1）高镍三元材料技术的进步和成熟，能量密度更高；2）高镍规模效应还不显著，后续加工费会非常低，公司现在的加工费和之前的一代线下降50%了，25年还能在下降至少50%；现在高镍也就少数企业生产，今年公司也就3万吨，但2025年规划30万吨，这么高的增量会有很大的成本下降空间，但铁锂已经到极限了；3）目前的高镍电池良率还不理想，后面会迅速提升；4）高镍含钴少，材料成本低于低镍，高镍容量高，单位wh成本天然低于低镍。可以到200-215mah/g，铁锂只有140mah/g。5）电池做的很小和做的大在其他材料成本之间差别会很大。6）铁锂回收是没有经济性的，而三元是有回收价值的。

4、市场规模。30年高镍成本低于铁锂，高镍需要会愈来愈好。2023年高镍三元需求量50万吨，2025年高镍三元需求量预计在85万吨，2030年需求预计在330万吨。

5、车企选择。车企选择材料体系的时候会考虑自己的技术水平，现在用高电压的523可以做到100kwh的带电量，所以蔚来改用了高电压，但对电解液的要求更高，欧洲车企觉得存在隐患，而且523钴含量很高，量大后从战略上不可行。车企和电池企业多数没有长远的战略，只能顾及到当下。很多车企觉得宁德811卖的太贵，我们觉得当宁德规模上去会降价的。

6、吨净利。发展初期最重要的是发展和卡位，公司研发成本高于其他人一倍，现在的人砍掉一半都够用，但要发展就要这么多人。企业在高速发展阶段，在不断推精细化的管理，由于暂时管理的不完善可能损失成本。公司现在离不开宁德，宁德也离不开公司，现在每个月有500吨量的高镍正极企业很少。明年高镍价格如何大家会看到，而现在在4-5家电池里面取得很大的进展，在韩国上2万吨的线，总产能6.5万吨，不是针对国内市场的。

7、集中度。现在动力电池厂还有40多家，正极有200多家，很不好的对比。但正极在不断的升级，从低镍到高镍，从铁锂到三元，升级过程中、技术开始定型后龙头企业会急速的扩产，集中度自然会出来。钴酸锂电池正极之前也是几十家，现在变成3家了。

8、壁垒。产品的一致性，大规模生产的差距大家很大，现在公司是第三代线了，跟第一代线相比提升了1倍以上的水平。能耗下降机会下降一半了，成本也降低一倍以上了。很多公司现在新建的产线也就是公司第一代的水平。稳定性只有大规模生产才能把这个体系稳定下来。高低镍壁垒有：1）工艺技术；2）产线设计；3）管控管理。公司积累了很多年的优势。材料产品是一方面，制造体系也是非常重要的一方面。

9、上游资源布局。优美科过去是有矿山的，但十多年前把矿山全部卖掉了，矿山是周期性行业，赚钱的时候很赚钱，但赔钱的时候也很惨，平均下来不会比制造业其他环节赚钱。所以要想保障供应链，不一定要投资矿山，拿钱肯定可以买到原材料，足够的规模会和上游原料供应商签订战略合作。新能源汽车非常成熟后也就占镍需求量的30%，而且是可回收的，类似于铅，是不缺的。

10、客户开拓。全球范围来看，公司3000吨/月的811，是全球第一的。811是全球第一，无论是技术还是规模。明年在整个高镍领域包含NCA也会是全球第一，住友4000吨/月。产能明年初4万吨，明年低10万吨。SK进展不错，明年开始不断放量，还有国际大客户，明年也不断放量。其他日韩企业都有送样，后年放量。LG还没有811，是四元NCMA。公司去年供应宁德时代占比估计80%。

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