【机构调研】国内逆周期超前投资驱动新能源需求有望超预期放量，这家公司手握核心盐湖资源
①国内逆周期超前投资驱动新能源需求有望超预期放量，这家公司手握核心盐湖资源，锂盐产能放量具备高确定性；②这家农业巨头打造“饲料+种业+养猪”三主业布局，政策铺垫转基因商业化进入倒计时阶段，公司拥有行业最多转基因生物安全证书。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 西藏矿业 ：国内逆周期超前投资驱动新能源需求有望超预期放量，这家公司手握核心盐湖资源，锂盐产能放量具备高确定性； 
 
 
 ② 大北农 ：这家农业巨头打造“饲料+种业+养猪”三主业布局，政策铺垫转基因商业化进入倒计时阶段，公司拥有行业最多转基因生物安全证书； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 西藏矿业于2月18、20日接待多家机构调研，中国宝武和自治区政府均对西藏矿业开发盐湖积极支持，希望以扎布耶盐湖开发作为标杆项目，带动日喀则“锂城”建设。目前扎布耶盐湖的开发进展按计划推进中。 
 锂盐方面，扎布耶盐湖一期原有太阳池计划通过盐田修复和技术研发尽量提升产能（品位50-70%锂精矿）；二期万吨碳酸锂项目计划2023年9月份投产；另外公司与久吾高科签订了100吨氢氧化锂中试合同，待中试成功后，后续考虑万吨级氢氧化锂项目建设。2）铬铁矿方面，15万吨扩产改造进入设计阶段，2022年启动建设。 
 国盛证券分析师认为，自公司发布万吨锂盐开发计划以来，沿既定目标稳步推进，陆续签订扎布耶二期碳酸锂建设项目承包运营合同（EPC+O）、光伏+光热联产功能合同（BOO）、100吨氢氧化锂中试合同，二期碳酸锂完全成本媲美盐湖，央企宝武赋能充分激发公司发展活力，打造国内低成本盐湖提锂样板工程同时兼具藏区资源整合优势，2025年规划达3万吨锂盐产能。 
 分析师预计2022年全球新增供给量为16.7万吨LCE，同比增长30.8%，而需求将增长17.7万吨LCE，同比增长30.6%，供需缺口达4.3万吨LCE，2023年仍将维持紧平衡，催生“矿→锂盐”现货价格易涨难跌。国内逆周期超前投资背景下新能源需求有望超预期放量，供需缺口将持续放大。公司手握核心资源&产能放量具备高确定性，有望享受行业长期高景气红利。 
 AGu相关上市公司中， 天华超净 分别投建5万吨新能源锂电材料项目、6万吨电池级氢氧化锂项目，新项目计划于2024年年底全部建成竣工，项目达产后公司总计产能将达到年产16万吨电池级氢氧化锂。 雅化集团 综合设计产能合计约4.3万吨，到2025年，公司锂盐产品综合产能规划将达到10万吨以上。 
公司二

 大北农董事长等公司高管于2月18日接待多家机构抱团调研，公司2022年发展计划中，饲料产业潜力很大，主攻猪料，突破反刍，市场占有率目标近期10%，中远期20%。养猪产业目前产能40万母猪，存栏基础母猪20万头，2022年预计500万头左右。种业方面，公司投入叠加国家政策支持，获得玉米、大豆两个揭榜项目 
 调研过程中，公司透露，从早从强来说，大北农是转基因种子行业最强之一，目前获得证书的两家公司，大北农证书第一多。 
 华西证券分析师认为，2021年11月12日，农业农村部同时发布《农业农村部关于修改〈农业转基因生物安全评价管理办法〉的决定（征求意见稿）》和《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，对转基因商业化的各个方面都做了系统性修订，进一步明确了转基因品种的审定办法以及配套的生产、经营许可管理办法。转基因品种审定办法及相关配套政策出台后，商业化进入倒计时阶段。 
 AGu相关上市公司中， 农发种业 主营业务的核心为农作物种子业务，产品涵盖玉米、水稻、小麦、棉花、油菜等多种农作物种子。 丰乐种业 是跨地区、跨行业的农业产业化国家重点龙头企业，种子产业主要产品有杂交水稻种子、杂交玉米种子、常规水稻种子、瓜菜种子、小麦种子、油菜种子、棉花种子。 

 
 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
天华超净(sz300390)
大北农(sz002385) 
雅化集团(sz002497) 
西藏矿业(sz000762)