1、公司发布年报：实现营收20.47亿元，同比+78.93%；归母净利润3.71亿元，同比+138.63%；扣非3.25 亿元，同比+138.26%。其中，Q4实现营收6.19亿元，同比+26.20%，归母净利润1.43亿元，同比 +66.34%。 

2、年报最终业绩超过业绩快报，继续超预期。公司业绩快报披露的21年归母净利润为3.55亿元、扣非3.22 亿元，年报最终披露的实际业绩继续超预期。受益于光伏景气持续，以及大尺寸趋势红利，公司核心产品 超高速大尺寸串焊机、硅片分选机等优势提升明显，21年核心产品串焊机份额或升至近80%，加之新业务 进展迅速推动营收高增。同时，大尺寸新产品推动公司毛利率高位小幅提升，叠加费用管控增强，以及政 府补助、投资收益等，公司全年净利率提升超预期，同比提升约4.37pct。

 3、多平台布局成效明显，21年订单饱满确保利润继续高增。去年公司多个业务布局均取得明显突破。21年 公司新签订单42.81亿元（含税），同比+60.52%，年末在手订单42.56亿元（含税），同比+77.41%。22 年公司自愿披露的中标公告中，晶科上饶项目含税订单1.4亿，晶澳合计含税订单2亿元（扬州、曲靖、合 肥），同时还有键合机等订单。公司设备从签单到确认收入周期在9-12个月，21年末在手及22Q1部分新签 订单将在22年确认收入，预计22年业绩，有望超过股权激励考核要求的22年扣非同比增速不低于50%目 标。 

4、组件技术迭代频繁，公司新技术布局领先，新业务放量高增长可期。22年光伏产业链利润有望向中下游 转移，组件环节盈利改善及扩产旺盛趋势明确。同时，组件作为光伏产业链最后一环，硅片（大尺寸、薄 片化）、电池（N型电池）环节的技术变化均会传导至组件，且组件环节（SMBB、半片、三分片等）也存 在多种技术变化。公司针对多种新技术均有储备，TOPcon、IBC和HJT开发了相应串焊技术并在客户端批 量；SMBB超细焊丝多主栅串焊机也已获得头部客户大额订单。此外，22年公司单晶炉、键合机和锂电业务 批量加快，近期半导体键合机获得头部客户通富微电大订单，新业务将进一步提升公司订单弹性和估值能 力。 结合公司订单及验收确认节奏，预计22-23年归母净利润分别为6.0/8.4亿元，对应PE分别为31、22倍，继 续重点推荐。