普洛药业近况更新
猫猫喵喵3
2021-12-29 10:38:45
【浙商医药|孙建】普洛药业近况更新
结合近期关注度最高的几个问题，我们认为：
①CDMO项目和预期增速：
我们一直不建议博弈单一CDMO项目的放量节奏，我们建议关注：
(1)新产能释放节奏；(2)资产周转率变动趋势，及其背后项目结构变化。
临床期新药CDMO放量一直存在不确定性风险，我们关注：公司是否提前预留产能（是否构成新项目产能挤占）？公司整体项目数量/梯队能否支撑产能利用率？
基于对以上两个问题的思考，我们暂不调整公司2022-2023年CDMO业务增速预期（30-40%）。
②关于2021年业绩预期：
我们认为，Q4原料药毛利率可能相对Q3环比改善（考虑化工涨价幅度+原料药提价情况等），我们暂不调整我们自己对公司全年增速的预期。
③关于2022年增速展望：
驱动上看，我们看好(1)国内制剂集采中标对制剂业务和原料药销售的增量；(2)CDMO商业化产品持续供应及项目数增长；(3)原料药/兽药新品种销售推进。
具体观点欢迎联系浙商医药团队进一步沟通。
风险提示：生产安全事故及质量风险；核心制剂品种流标或销售额不及预期风险；汇率波动风险；订单交付波动性风险；医药监管政策变化风险。
联系人：孙建/毛雅婷
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普洛药业
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