兴瑞科技电话会议纪要-20210301-韭研公社

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兴瑞科技电话会议纪要-20210301

Bobo

躺平的散户

2021-03-02 21:29:43

交流时间：2021年3月1日

交流对象：董事长 张总

市场总监 黄总

新能源研发总监 俞总

董事 张总

董秘 周总

会议交流提纲：（1）就目前市场最为关注的，也就是大家想要关心的动力电池方向，兴瑞科技在动力电池，一些功能单元的关键镶嵌精密组件领域的造诣和目前所面临的市场竞争格局，兴瑞自身产品技术优势和公司整体的发展概况，给大家做一次重点的介绍；（2）给大家就公司其他领域，比如传统的连接器和塑料外观件，在智能终端和汽车电子相关领域的布局做一些展开；（3）投资者交流环节。

Q：最近发了业绩预告，整体营业收入和利润在去年疫情情况下保持了比较好的情况，请就业绩快报，对去年整体运营做个介绍：

A：（董秘周总）给大家简单汇报一下，2020年，公司整体实现营业收入10.40亿，同比2019年增长1.6%，归母净利润1.27亿，同比下滑7.98%，扣非1.20亿，同比增长0.78%。

整个2020年，公司业绩销售体现了从低到高的走势，销售情况，一季度2.11亿，国内疫情，一个月基本没有生产；二季度2.48亿元，主要因素是欧美主机厂（汽车电子）下跌相对比较多，三季度2.78亿，四季度3.02亿，从7月份开始，随着汽车和智能终端市场的整体回暖，公司的销售在第三季度创造上市以来单季度最高，第四季度又超越了第三季度，整个下半年，第四季度的增速，比2019年同期增长16.8%，相对而言成长势头非常不错，产品线在疫情的大环境下也出现了分化：公司消费电子有20%左右的下跌，家庭智能终端大概9.51%的上涨，汽车电子同比增长大概20%，尤其汽车电子，随着新能源汽车的发展，公司经过几年的战略布局，一个项目一个项目落地，在2020年5月份以后的贡献在营收占比体现非常明显，到第四季度，整个这块（汽车电子）的占营收比平均达到30%左右。汽车这块的项目，一般是5-8年的周期，随着项目的落地，公司未来这块的贡献应该会有非常好的期待。

Q：就今天的电话会议最重点关注的，公司的动力电池相关的关键镶嵌精密组件给大家做一下介绍，投资者知道宁德时代、欣旺达、特斯拉和蔚来等下游终端，比较形象，兴瑞做的产品是应用在动力电池之中的、应用在汽车电池管理系统的关键的功能单元里面的精密镶嵌注塑件，这个东西很多投资者没有看到过，也没有接触过，所以大家对这个不太了解，也有机构会认为这个产品的价值并不高，或者说这个产品的生产是有设备就能做的。也因为这个产品目前的成长趋势很好，所以现在有更多投资者希望对这个产品做充分的学习，但网上找可查的或者说公司公告关于这块的资料比较少，所以特地请各位领导给我们介绍下。

目前应用在动力电池的精密镶嵌注塑件，不管是在PDU、OBC还是DC-DC的电源转换里面，这个产品全行业的需求量有多少？行业的格局如何？竞争对手和国内的竞争格局如何？公司盈利状况如何？

A：（市场总监黄总）目前，有PDU、OBC、DC-DC等，其实，新能源汽车里面，针对纯电动汽车，除了电池以外，电池周边的组件还是蛮多的，公司目前在PDU（新能源汽车其中一类产品）其实是为客户提供定制化的结构件--镶嵌精密结构件，公司的基本战略是集中为客户提供定制化的服务。

在新能源领域，还有很多，比如驱动电机需要控制器，这和PDU是一类形式，都需要高压类的电源控制。

但是在电动汽车里面，因为有辅助驾驶、自动驾驶等，有很多控制器，市场的大趋势就是往域控制器，就是把汽车分成很多不同的区域，这些区域里面有一个像电脑一样的，控制不同区域的电子电装组件和集成。总之，我们在域控制器、电池管理系统，这些属于低压之类的方面，公司都有相应的产品和定制化的设计。

在PDU方面，公司半年前开始进入与客户开发PDU产品组装的结构模式，在客户与主机厂的设计成型上，公司为客户提供的不单单是零部件的制作，而是为了客户产品能够更快融入主机厂（新能源汽车厂）的产品里面，做了大量的设计，去配合客户的产品能够满足主机厂的功能性要求，公司在上海成立了新能源研发中心。

在电机控制器方面（因为新能源汽车除了电池，电池是提供电力，提供电器去驱动汽车，以前传统汽车是用发动机，新能源汽车基本靠电机驱动），所以电机的厂家都会做电机控制器，在电机控制器里面，有很多零部件，这些都是公司相应的机会。

简单来说，电动汽车市场的规模，一辆电动汽车有一个驱动电机（当然有些电动汽车有两个驱动电机），公司相对应的配套就是一个驱动电机就需要一套电机控制器相应的组件和零部件，所以我们所提供的，对于驱动电机甚至新能源汽车来说，是必须的配件。

刚刚提到的域控制器，因为电动汽车的发展有很大层面的成长趋势，就是在电池软件的爆发式成长，这个方面要用到大量数据的处理，需要及时、准确和考虑到网络完全的最优化，这些基本是公司传统的汽车电子的客户，博世、海拉、大陆等顶级的一级供应商的开发中心都往这边倾斜了，因为现在一级供应商的产品都有不同的控制器，当控制器多的时候，相互沟通的路径、整体效率和汽车的反应都会慢下来，所以推出了域控制器概念，希望能够有一个大脑能够整合他们所提供的集成的组件，让他们都能够第一时间快速对应新能源汽车的要求，对将来的辅助驾驶和自动驾驶，都是必然的动作，大脑只会越来越复杂，处理的数据会越来越多，这个牵涉到很多其他收集数据的，比如传感器、摄像头、激光雷达等，都是收集数据的，然后由大脑经过处理作出相应的决定。

在这方面，公司的机会就是在随着现有客户的成长，提供定制化的零部件，包含接插件、外壳等，在这里面，公司研发了一些鱼眼端子，因为当有了电子和软件，就很自然的需要PCB和很多芯片，包括储存器，这些都需要不同的插针，这些PCB板在电脑和手机都是通过焊接做的，但是在汽车，最近几年开始出现鱼眼端子，省略焊接，使得产品的生产更快速、有效和耐用，也增加了产品的安全性和稳定性，因为焊接工序被取代之后，一些缺点就补全了，在域控制器方面，因为是低压，所以鱼眼端子的利用是非常大的，公司自主研发的鱼眼端子正好赶上了时代，在这方面公司的机会也是很大的。

域控制器来说，保守估计，一辆汽车至少5个，一个动力总成区域，一个车身电子区域，一个辅助驾驶区域，加起来4-5个很简单的趋势，所以在这方面，公司的机会扩大了很多。再加上电池管理系统，也主要是由软件和结构件构成，公司除了提供结构件，也提供了鱼眼端子。

这些都是公司自主研发之后，提升自身的竞争能力，为客户提供一站式服务，客户找到公司，公司就为客户的产品配套给与完善的方案。公司的产品都是非常关键的零部件，没有华丽的外观包装，但是是必须的，不管是德系电动车、日系电动车还是国产造车新势力，都需要类似的定制化的零部件，所以这是公司的机会，兴瑞科技在这方面有非常雄厚的积累和沉淀，相信公司选择的道路不错，随着国家推动新能源汽车的发展，公司的机会是非常大的。

简单总结：兴瑞做的关键产品主要用在各种低压和高压的电机控制器、域控制器和BMS等关键的结构和组件产品，打比喻而言，在动力汽车里面，电机、各个域的运营、电池等，可以认为是身体的各个器官，兴瑞做的产品是器官的经脉和脉络，或者说关键的结构。

Q：很多投资者更关心，这个产品听下来在新能源蓬勃发展的当下，前景广阔，2019年年末公司公告与松下合作，给松下做新能源汽车电池管理系统的精密镶嵌注塑件，听完之后，发现这个只是冰山一角的重要产品，目前能够拿到松下等客户的关键订单，相信在全球还会有更多客户可以做，为什么公司能够得到松下、欣旺达、宁德时代和特斯拉这样级别的客户的青睐？相对于竞争对手，公司在技术、生产和制程方面有何优势？

A：（新能源研发总监俞总）在传统汽车里面，供应链是和成熟稳健的，很多设计都是成熟的，成熟的设计下，很多零件确实就长这个样子，冲压注塑等大家都能做，竞争白热化。

但是在汽车新能源化、电动化和智能网联化的过程中，很多技术路线和技术解决方面，其实是百家争鸣，每家都不一样，在电动化的过程中，一开始在同一起跑线，逐渐的，在电机、电控和电池等核心领域涌现出一批头部企业，比如电池的宁德时代、松下，但是在Tier 2行业内，因为新能源车的量爆发式增长是去年开始的，量起来以后，逐渐的有些东西开始标准化，刚才说的头部企业的二级供应商来说，整个结构是并列标准化，举个例子，电池对外接口，PDU，作为电池对外的接口，里面的继电器、传感器是标准件，但是剩下的安装这些零部件的结构件部分，其实是没有标准结构的，是根据客户需求定制的，那么定制就是公司的优势。对于Tier 1头部企业，核心关注的是电池电芯和电池管理系统开发，希望结构件供应商能够把零件也做好，交付解决方案，这就是兴瑞的优势，因为兴瑞了解汽车的技术要求，可以帮客户做结构设计，同时做好结构设计也可以制造，减少与客户的交流。

公司核心的领先优势，刚刚说的产品，里面其实有很多零部件组装起来，对客户而言，最希望的是安装非常简单，这就需要定制产品需要有非常高的集成度，这要求很多结构集成，这就是兴瑞的优势。公司很多竞争对手，有些做冲压有些做注塑，很少有冲压注塑一起做，有些对手没有很强的结构设计能力，跟客户做高度集成化配比。兴瑞的优势在于可以和客户同步做定制化的开发，然后同时我们把整个的所有的金属件、塑料件我们都集中在一起，建成高度集成化的产品交给客户，客户组装起来非常方便，这是我们的优势。所以，在竞争上面，高度复杂的零件，公司的竞争对手可能会少一点。

同时，对汽车的智能网联化，对控制器、传感器的需求急剧上升，对控制信号的稳定可靠，如果原来是焊接的话，时间长了，焊点可能有松脱，那么会直接影响到汽车的安全性。那么以前汽车没有这么智能，对汽车之间的通讯要求不是很高，那一个控制器坏了，换一个就好了，以后汽车智能网联化越来越普及，可靠性要求越来越高。所以以后控制器、传感器包括雷达，信号的传输将会要求越来越稳健，鱼眼端子的需求越来越大。所以去年兴瑞自主研发了鱼眼端子的专利，现在已经获得了专利的授权，现在国际上鱼眼端子的专利都被国外大公司垄断了，所以有鱼眼端子的专利的厂家并不多，而且能做鱼眼端子的厂家都不做注塑件，有些做注塑件的厂家是没有鱼眼端子的，需要外购。兴瑞相当于又有自己鱼眼端子的产权，我们又做注塑件及镶嵌注塑，而言还有精密的冲压能力，我们同样可以给客户提供一个集成的解决方案。

全世界又有鱼眼端子知识产权，又有注塑工艺的厂家全世界不多。国内目前我们了解到的，兴瑞鱼眼端子和镶嵌注塑工艺是比较有竞争力的。所以刚才黄总介绍到的以后的控制器、雷达、传感器的这个领域里面，随着汽车智能网联化的需求越来越高，我们潜在的市场容量越来越大。

Q：好的，明白。李总讲的非常清楚，给我们了解很多。在我们的产品介绍里没有提到过这个鱼眼端子的产品，前面黄总和您都特地提到了这个产品，那这个东西您之前也提到过了，就是全世界有个位数的厂家能做，不超过十家，国内目前只有我们兴瑞一家能够做。那么这个产品在目前动力汽车里面应用在哪些领域，需求量有多大，这个东西和别的产品一个主要的结合，或者说这个绑定在一起是怎么做的，这个给大家介绍一些吧。因为这个相对于大家来说，比较陌生。简单给大家聊两句。

A：首先我纠正一下，国内并不是只有兴瑞一家可以做鱼眼端子，因为鱼眼端子是有专利的，有自主知识产权，兴瑞的专利已经获得了授权，国内好多厂家都可以做，是国外的厂家在国内外资企业，我刚说的是指，国内的厂家又有鱼眼端子的自主知识产权，又能够做镶嵌注塑件的，我们有一定优势。

刚才提到的鱼眼端子的运用，其实是连接在PCB板上的，因为现在的汽车智能化网联化，都需要软件控制，都通过PCB板上的芯片实现，PCB板对外可靠的连接以前都是通过插针和回流焊的工艺来实现的。只要是焊接就一定不能保证百分之百的稳定可靠。然后，因为有焊接，车子在使用过程中，可能用到五到六年以后，你也不能保证它的焊接不会松脱，脱落。所以现在越来越多都开始用免焊的工艺，鱼眼端子就是针对这个需求开发出来一种免焊的工艺。其实，这个技术早就有，只不过以前一直被国外所垄断，所以说战略非常贵，国内要制造鱼眼端子可能可以制造出来，但是有知识产权的问题。如果要卖到国外去，可能会有专利方面的一些纠纷。对于兴瑞来说，开发了这样一个鱼眼端子，也获得了专利授权，然后完全避开了国外所有的专利，然后这个鱼眼端子就相当于在PCB板连接的时候是不需要焊接的，然后连接非常可靠。

Q：明白，谢谢李总。紧接着产品介绍之后，就请领导再给我们介绍，因为我们现在无论是做关键的域控制器也好，或者是电机控制器也好，还是这个应用在动力电池上面的类似于PDU、OBC这类产品，投资者其实很关注的是我们的客户背书。目前我们看公告的话，我们是有松下的公告，包括我们接触的会有类似于宁德、欣旺达、蔚来或者特斯拉这样的品牌厂。因为现在是电话会议，可能有一些客户的关键不好直接来说，那请领导来介绍一下，我们在这种客户里面，定性的来说，我们现在只要做进去了，大概份额占比。

A：（黄总）现在是这样子的，我们现在开发的一些客户，都是我们的一些传统的，有长期的合作，经验的客户。那么，因为有了长期的合作关系，我们初步的磨合期就很顺畅，大家相互的信赖也非常高。所以在提出方案的同时，客户也没有怀疑我们的解决方案的可行性。也就是说，在客户的功能，当他们给我们功能的需求的时候，我们为他们提供一个结构件，就是配合他们把这个产品设计出来，那么这个当中有一个很关键的地方，就是一个同步开发的过程。刚刚李总提及到，我们都是追求我们的客户去赢下新能源汽车里面的功能件的中标。在这个过程当中，我们为我们的客户提供不同的设计方案，因为主机厂有很多想法，它们也有很多过去传统汽车的经验，那么当中在新能源汽车领域，就像刚才李总提及到的，大家都在摸着石头过河，有很多地方是不清楚的，那么在这个关键时刻，有很多设计变更，在同步开发过程当中，如果我们把时间能够为我们的客户缩短，让他们提供更加符合主机厂的产品的话，那么我们就会为我们的客户赢下主机厂的新的机会。那么这个过程当中，我们也证实了这个前期开发过程的重要性，那么通过这样的新产品的开发，我们从一个项目变成了七八个项目，同时在进行。一方面代表了客户对我们的信任，基本上完全信任了我们，他们也尽量争取更多的项目为他们的打开主机厂这个领域，提升他们的占有率。所以从18年开始第一个项目到今天，到我们看出去未来三到五年，我们的投资基本上都倾斜在我们学会怎么做，做得更好，做的更优，做的更有效率，我们跟着两类客户走：一类是我们传统的大客户，一级供应商，另外一类我们发现很多电池的厂家，宁德、LG、三星、欣旺达，松下等，他们也对电池管理系统周边的这种配套，他们也会提出很多新的产品方案，我们全力去配合他们，我们不追求客户数量的大幅度提升，而是每一个客户我们都非常珍惜，希望走的更远更长久，在他们为新能源汽车做的更多的时候，我们都在他们边上。

目前我们处在启动期，今年初开始，我们就有第一个产品投入量产线，现在也处在爬坡的阶段，在这个过程当中，我们所争取的就是为我们现在合作的客户赢得他们的信任，为他们提供最优化的解决方案。当然我们希望是独家供应，但是市场是公平的，所以还是有竞争对手，但是我们只要继续保持我们能够比竞争对手快一点，做得好一点，竞争力强一点，那么我相信我们客户的选择永远是正确的。

Q：好的，谢谢黄总。那我是不是可以这样去理解，但凡是我们所参与的制作，如果能够后续都获得客户的选择，一般来说，这个的份额就会比较高（超过60%或独供）。

A：是的。可以再进一步，就是我们的客户，他们要赢取新能源汽车主机厂的项目，他们的投入可能是我们的10倍甚至几十倍，因为他们有很多解决方案是要靠软件来完成的。那么这个软件的集成系统要跟主机厂的那些提升系统说，他们要投入的软件开发的集成件的功能的资源，包括人、物、力都非常庞大，所以我们的客户也不会随随便便去参与一些项目的竞争。一旦他们参与，他们也是志在必得，就需要公司和客户双方的相互信任，要完美的配合。所以相信我们这么多年跟我们客户的关系，已经在新能源汽车领域上的进化了一步，成为一个战略合作伙伴的关系了。

Q：明白。黄总，我不知道这个问题合不合适，我看到我们2020年的半年报披露过，我们2020上半年其实在这一类的精密镶嵌注塑件这些相关领域，公司是实现了2500多万的一个销售，那么全年我个人预估可能也是超过四五千万，那么在这个基础上我看听您刚才跟俞总的介绍之后，我觉得这两年其实这个的增长应该是比较快的，所以您如果方便的话，预估我们2021年相关领域的销售能做到多大的一个水平。

A：具体数据我不能够提供。但是在接下来的五年我们一定有一个快速的增长，主要是我们现在已经定点的东西会放量。放量就包括了一个爬坡跟达到一个预测的高峰，因为所有汽车的这种产品其实跟传统汽车的这种竞标的时候是一样的，客户给你一个5~7年，它的产品的寿命的一个周期，当然周期根据客户的客户的车型来配置的，对主机厂车型销售预测也有很大的关系。但是这一个增长，我们只要不断的去开发新的项目，那么这一个增长的趋势，就像我们三年以前开发第一个新能源汽车项目是一样，他只会一直滚，滚雪球一样的滚下去，越滚越大。

Q： 还有一个大家比较关心的问题，我们做的产品，在传统汽车领域可能很多参与者基本比较成熟，可能会被整车厂或者电池厂或者它们相关的这种组件厂整合掉。那么我们作为这一类产品的关键的工艺生产厂商，未来面对整车厂和电池厂这样一个交付，整车厂会不会考虑他们自己把我们这个环节做掉，他们来生产这个东西，我们这个行当是不是会被他们吃掉？

就是说我们如何去维持这种以我们为主导的，尤其在技术和生产方面的这种交付关系，那么我们壁垒和我们关键技术优势领域在什么地方，那么如何不被整合？

A：（俞总）我觉得应该这样讲，谁做电池包，谁就需要PDU，谁做PDU，谁就是兴瑞的客户，

那么不管是电池厂还是整车厂，他们关注的都是架构和元器件的选择，也就是说PDU的元器件都是外购，那么兴瑞做的是为这些客户定制的一些机构件，然后安装这些电子元器件。所以就是说无论整车厂还是电池厂，他们关注的都是这个软件控制，元器件的选型，不会去做元器件，电子元器件肯定是外购的，像继电器，熔断器，电流传感器肯定外购，那么剩下的一些机构件一定是定制，他们自己不会去定制，一定是去找外面的人来做。所以我们兴瑞去做的就是这些电子器件的定制的元器件。所以，对于客户来说，他们只关注他们自己的东西，这是他们认为最擅长的，然后剩下的其实就交给我们这些供应商来做就行了。客户其实关注的不在PDU的结构上，他们最希望的就是我们供应商把技术方案也做好，然后零件也交给他们，他们自己不会去生产PDU的机构件。

Q：在传统整车厂的交付关系里面，传统整车厂没有像电池，PDU这种环节，但它的总连接器，或者说这种类型的机构，也是由外围供应商来供应的？

A：（俞总）传统的整车厂其实就是我们讲的四大工艺。以前的四大工艺：发动机、车身、焊接、涂装。然后还有总装。就是说他所有的零部件都是买过来的，然后在总装厂里面安装的，然后它自己的工艺其实就是发动机，车身，涂装，焊接。

Q：那电池厂会不会有可能有这种意向？

A：（俞总）电池厂的关注点是电新、GMS和电池包的组装，这些机构件也肯定是买，不会自己做，因为跟他现有的产业结构是不相符的。

Q：需要重新投入，另外做一些投资？

A：（俞总）是的，因为电池厂商做的话肯定是要重新投一条生产线，一条组装线。（这个和他们生产与工艺体系不相符，所以不会投）

Q:兴瑞科技目前的产能利用率大概是多少？如果说是有大量的新的电池生产商提出需求，或者下游客户提出需求，我们扩产的能力在什么样的水平，或者说未来有什么扩产计划？第二个问题是最近半年多铜价涨得非常厉害，我想问一下这方面对公司的成本的压力有多大？会不会造成业绩下滑的风险？

A：第一个问题，关于针对新能源车上面的产能，现有的利用率情况，从2019年底公司一直在积极扩大产能。一方面我们在海外印尼和越南，针对家庭智能终端的产能的扩展布局；第二个是在国内，在12月29号公告出来我们在东莞拿地新设厂房，专门是为了新能源汽车电子和服务器领域做扩展准备的。另外在我们宁波还有一块储备，整个资源在2019年和2020年已经做了很大的一个储备。

在镶嵌注塑这一块的产能的增长从一季度到四季度是快速的向上爬坡的。我们现在面临的客户，今年过年我们镶嵌注塑车间只放了三天假，每天都给我们终端客户进行报备。目前整个订单的产能来讲，确实面临的就是订单非常饱满，都在加大扩展。当然这里面核心点就是因为我们核心工艺已经得到了沉淀，现在是由一台向五台、十台这样扩展。所以从技术难度，他的可预测性是完全能够满足客户的需求的。

另外关于铜价上涨这一块，最近这段时间铜价已经快到7万了，维持高价的这样的水平，当然我们主要用的是青铜和黄铜，所以目前铜这一块占我们的成本比不算太高。

公司的产品大家刚才也看了，因为目前公司规模相对并不大，无论在家庭智能终端和汽车电子这个领域，我们都是非标定制的，为最顶级的客户量身定制，所以不一样。所以对于这一块的话，材料成本整体的占比相对而言并不是特别高。在过去几年我们也出现过同样的变化，但是我们整体毛利率是一直向上的格局。我们整体跟客户这块的报价也是做了一些联动的。我们跟客户在报价中也有一些约定，在怎么样的范围可以进行价格调整。咱们在短期里，公司也做了一些策略性的对冲，所以整体这一块的话对我们的影响还好，没有大家想象的那么大。

Q：第一个问题，因为去年三、四季度的话营收是在创历史新高，但是利润的话其实是有一定拖累的，想问一下是什么原因影响到我们利润的情况？

A：我们去年的营收尤其三季度、四季度是达到上市以来历史新高，那么利润坦率来讲确实也是维持在3500万左右，这当中的话，对我们影响特别大的公告里也有一些披露，在一季报里面，主要是汇率这块的损失。

去年三季度到年底，包括到现在，汇率这块确实有个比较大的一个波动，尤其人民币兑美元的增值，去年三季度对我们直接的损失接近1000万，到全年这一块是大概有2300多万损失，也导致了整体利润比去年同期有所下降。本来我们预期乐观的是超过前年这一块的利润率水平。当然汇率这块的话，我们也是有相应的一些对策，从两个角度，一个是从短期，另外从长期来看我们公司怎么来应对的。从短期而言，我们对于外汇这块采取的对冲的手段与银行进行远期锁定，包括我们公司一直推行的管理体制，减少美元这块使用，我们公司其实在美元这一块最终的策略是投机，我们不堵汇率未来有多大的一个变动。我们跟客户的报价是联动的，约定这个概率有多大的变动，以后我们进行调整。那么第二，我们整个这块应该也明显感到了人民币这块增值的趋势。第二个，其他国家东南亚这一块的布局，目前公司是推进国际化的布局，那么在印尼和越南就近服务客户。第二，东南亚地带劳动力成本相对低，他的汇率对我们的影响，会通过相对应的低成本劳动型的产品，就近服务客户，来进行对冲解决我们某些产品和工艺的特点需要用一定人工的。客户对价格包括汇率这种波动也会有一定的诉求，我们又想更好的盈利，这块是一个大的布局。

当然我们国内这一块也是加大新能源汽车电子这块的研发，国内的科技越来越强化研发这块靠技术来发展，最终平衡汇率中长期对我们这块的影响。当然汇率是对所有的企业这个行业的影响，我们通过这样的布局从长期而言更强化我们的竞争力。对于公司这一块的话，会把这种短期的不利化为对公司成长的动力。

Q：因为我们今年其实也做了股权激励，包括员工持股这些。我们公司应该是对2021年和以后的成长是比较有信心的。但从公司过去历史上的业绩其实是属于稳健有余，但是成长性其实是不足的这样的印象，确实是给我感觉营收规模是有但是不大，技术也是有的但是又没有在我们报表上有一个非常强劲的体现。其实刚才两位领导也说到了我们在汽车这一块，尤其是新能源汽车这一块的业务上的进展，我们未来的成长性的判断，公司对未来的成长速度上的提升的信心主要是来自于哪几块业务或者是哪些客户，这些能够介绍一下吗？

A：我们营收在2018年、2019年、2020年都大概在10个亿左右的规模。相对短期的这三年整个成长性，在营收总规模上面没有体现出来。但是客观来讲，其实2018年我们突破10个亿以后，2019年主要是因为中美贸易的因素，因为我们外销占60%以上，主要都是欧美客户为主，所以这块的话对我们形成了一定的影响。2020年也是因为疫情的因素，这两种因素的叠加导致了整个销售总收入上面看到基本上等于在10个亿左右徘徊了近三年。但是客观的来看，这几年消费电子一直在跌，我们整个销售结构加了智能终端跟汽车电子这一块，在快速增长。新能源汽车这块的增长在2020年的营收这块的增长贡献是比较明显。汽车电子板块2020年比2019年增长超过20%，家庭智能终端增长9.5%，消费电子下降了19%。

在这几年当中，通过我们家庭智能终端在海外进行的布局，设了两个制造基地，因为疫情因素产能还没有完全释放，但是这一块对于我们目前开发的新项目或者市场这一块打下了非常好的基础，在疫情整个环境下我们增长了9.5%，当然这个比我们预期要落后很多。我们越南这块的一个布局因为疫情到第四季度才开始有些生产，但是咱们前面还是亏损的，对我们2020年的业绩有些拖累。

那么对于汽车电子这一块，因为汽车电子的项目开发周期一般5~8年，就是我们项目落地以后，随着终端系统的销量，一般产品的生命周期会比较长。那么这两三年我们积累了大量的项目，也是为什么在东莞在持续加大投资密集性的扩产，这些主要的底气。这两块对于我们未来的一些贡献，我们是相对有一定的确定性。

我们会做股权激励，虽然不能够说公司对未来的一个承诺。但是因为我们也是经过三年这样的一个准备，对未来还是比较有信心的。经营这块整个团队大家的利益是捆绑在一块的，从大家的意愿和实际目前扩产的这种状态，我们对未来是充满信心。我们会在报告里面针对这一块进行详细的解构，大家可以关注一下我们的定期报告。

Q：因为现在确实新能源汽车这一块或者汽车电子这一块业务的情况是非常好的，当然包括家庭智能终端也是不错，但是随着欧美疫情的缓解的话，这块的需求也会在2021年掉下来，会形成一个拖累，我关心是家庭智能终端业务的需求的情况？

A：整个家庭智能终端这块，我们的主要产品有家庭智能终端、一部分机顶盒网关、WiFi6，整个5G市场是每个国家政策都在推进，大家数据消费都在升级，这是一个相对有一定成长性的行业。目前因为掌握了一些因素，我们这一块的销售其实是造了一定的冲击的。其实我们一开始以为美国宅经济的话，这一块的增长会很明显。但是客观来看，很多上门安装的人没有了，这块的市场欧洲和美国，其实今年的需求是在下降。我们自己公司产品家庭智能终端，包括未来还涉及到VR、AI以及家里的监控等等产品，经过这两年项目的储备，我们在整个行业的市场占比还是比较低的。我们零组件这一块至少200个亿以上的市场，目前销售在4.85个亿左右，那么按照我们以前做调节器这一块的行业市场占有率，目前整个市场占有率是比较低的。

具体到客户，ARRIS、TECHNICOLOR(特艺）可能全球相对行业排名是数一数二的。我们在他们家的这种产品系列的扩张，我们以前塑料外壳没做，去年塑料外壳得到了突破。像ARRIS我们以前占比在它里面可能只有10%左右。我们在这些客户的空间里面还有非常强劲的增长的需求，尤其我们布局东南亚以后，这块咱们增长的机会是非常充足。比如我们给萨基姆做的WiFi6产品线，在国内现在还没完全热起来，WiFi6在5G时代应该是室内通讯之王，其实它的增长市场需求是非常明显的。从咱们布局，包括对现有客户的状态的追踪，应该还是比较有信心的。目前我们占比因为以前相对来说起点比较低，目前占比较低，相对来说空间比较大。

汽车电子这一块，我们传统的汽车电子占比相对比较少，从2015年以后董事长计划布局新能源汽车电子，往这方面发展。从2012年开始想做镶嵌注塑技术，2015年重点从国外尤其日本我们花了很长的时间跟投入引进技术，实践打磨到了2019年才落地。其实在新能源汽车的增长的确定性远远超过我们当时的预期。所以从这两年主导产品线上面而言的话，我们对未来还是非常有信心的。

另外消费电子这块的下跌。我们消费电子主要两块，OA和TUNER，TUNER一年保持在大概大概8000多万到一个亿之间的规模，主要作为现金流。OA去年有所下跌，基本整个消费电子目前大概就两个亿左右的规模，就是基本上保持现金流。家庭智能终端去年跟汽车电子这一块的增量会更加的突出。当然在消费电子领域，我们也开拓了电子烟，还有一些更好的产品，当然这个产品随着我们后面会定期给大家在市场进行公告。

像我们周边那些小家电，因为国外不能做，我们这边能做，导致了一个阶段性的需求，我们自己的需求其实经过战略布局，对未来三、五年是比较有信心的。

Q：我想请教一下，我看我们汽车电子可能2020年收入增长有20%，然后我想了解一下增长主要是什么产品贡献的？第二个就是我看我们现在汽车电子可能收入占比，因为我只能看19年收入占比大概在20%的左右的一个水平，我想了解一下公司对这块业务的规划是这样的，就比如说可能今年或者未来2~3年之内，系列电池会做到一个什么样的经营体量？

A：汽车电子这一块其实整个2020年的发展就超出我们当时预期，一季度、二季度的时候，国际上有些停工停产，我们相对而言还下滑了一些，但是从三季度以后，随着新能源车的相关的项目落地，我们这块得到快速的成长。我们汽车电子构成除了传统的金属的边框、连接器之外，主要的是针对于新能源汽车电子这一块。新能源汽车电子今年的增长非常迅猛，也有一些精密的结构件。这当中的话，客户具体的车型不方便做透露，比如说松下、博世这一块的增长对于我们这块的营销贡献是比较明显的。车型上简单讲是新能源车，只能简单地告知大家我们已经有公告过的宝马，日产等，具体的车型在这里没有办法说，也希望你能够理解。

然后整个汽车电子这块的布局，应该讲我们经过几年的展开。所以我们从2012年到2019年汽车电子的发展是逐步积累的一个过程，2019年底到2020年是我们的爆发，到2020年底，最后一个季度有两个月份占比超过30%。另外这块的项目的布局，我们希望厂商，包括我们电池厂商跟这些主机厂来联合做推进。那么核心还是在目前以镶嵌注塑工艺，精密结构件的工艺，我们建立了一定的相对的优势。目前应该讲定单子也还比较多，最主要的是忙着量产。未来几年的话从规模上我们是比较有信心的，具体的数据没有办法在这里面告诉大家。明确的可以告诉大家汽车电子整体未来几年的话一定是作为我们主要的一个产品线。

Q：领导您好，就我想补充一个问题，我们可能未来几年拿了很多的就是客户的定点，定点是说客户的产品大概是一个什么样的规模体量？比如说这个产品的单车价值大概是什么样？比如说未来几年我们可见的订单量大概是一个什么级别，这个能大概说一下吗？

A：比较难回答，因为牵涉到客户的相关信息了。我只能笼统的说一下，我们在未来的3~5年的规划当中，汽车电子的占比会大幅度的上升。从我们现在的百分之二十几可能要大幅度的上涨。从现在我们手头上拿到的未来定点的新项目已经是板上定钉的趋势。再加上我们每年在开发新项目，上扬的空间是非常大。

因为我们的产品的定制化的程度很高。那么定制化程度高了，就牵扯到两个结果，一个是自身的竞争力的提升，另外在这个产品的价格结构上，我们也有一定的优势。客户对我们的知识产权的一些投入，所以在这个方面我们也能够获得客户的合理的价位。那么但是不管怎么样，最终还是引导出客户的订单为结果。所以如果我们价格太高，为了获取我们的利润目标，那么最终拿不到订单，我们也是零。

（周总补充）目前其实如果按我们已供给客户的典型的一些车型来看，我们大概一台车的产品价值量在400~500元左右，在单车这一块的直接的贡献。

主持人：感谢各位投资者，我来给大家对前面的一些担心的情况给大家做个总结：

公司在新能源汽车上面的这些应用在不管是动力电池，还是应用在我们的电控单元，域控制、以及相关的BMS这些领域的关键的结构件和连接件这些产品，大家很希望能够在这些领域直接得到公司的指引，到底有多大规模，对于投资当然是非常好的一个最直接的方法，但是有些确实公司不好直接说。

总结：首先公司做精密镶嵌注塑这个重要产品，已经从2012年铺垫到2019年，那么2019年到2020年其实是公司刚刚开展的第一年，而且在这个阶段我们从2020上半年报数据或者说从我们自己预估的去年2020年应该是已经实现了数千万的这样的规模，销售增长已经是非常快了。

第二个，目前新能源汽车包括电池，在这些方面的应用和规模，这些都是有很明确的行业数据的。兴瑞今年2021年，尤其在有产能，有对应的客户，有新的在试点的这些订单的推动下，这些规模一定都会在未来可看到的公告里会是有一个比较客观的增长，我们相信兴瑞科技的在汽车电子相关领域的精密镶嵌注塑件的成长增速会非常可观。谢谢大家。

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