主题：安信军工：国光电气调研

一、基本情况

公司是一家专业从事真空及微波应用产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司坚持以微波、真空两大技术路径为主线，并结合材料学、光学、自动化、电子学、核物理、低温物理、热力学等科学技术，研发生产出了行波管、磁控管、充气微波开关管、微波固态器件、核工业设备、压力容器真空测控组件等产品，并广泛应用于雷达、卫星通信、电子对抗、核工业、新能源等领域，目前主要客户为我国各大军工集团下属的科研院所和企业.

公司是国家定点军用微波电真空器件“两厂两所” 生产、科研基地之一（公司系原国营第七七六厂） ，在大力发展微波器件的同时，公司基于国家战略发展需求，并结合自身真空技术优势，研制出大量具备国际一流水准的核工业配套设备及部件，并实现了核工业聚变领域专用泵和阀门的国产化。

公司参与了多个国家重点项目及关键设备的研制，也为我国参与的国际科研合作项目 “国际热核聚变实验堆计划（ITER 计划） ” 提供了核心设备，

包括偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备等产品。公司是全球第一家研制出满足 ITER 技术标准的“ITER 热氦检漏设备” 企业，并依据该设备指标联合国内知名科研院所建立了

国家“真空热氦检漏” 行业标准，同时申请提出了“真空热氦检漏” 国际标准。

公司形成了微波器件、核工业设备及部件和其他民用产品三大应用产品体系。公司所经营的微波器件产品主要应用于军工领域，2020年收入为 32,839.18 万元，占比为74%。

二、微波产品

（1）竞争对手

主要竞争对手是中电科12所和772厂，还有一些是国外的行波管

中电科12所产能是公司的1.3倍，

（2）产品形式

772厂是脉冲式行波管

国光和12所主要是连续波行波管

（3）公司行波管在卫星中的应用表述

行波管主要用于卫星转发器等大功率器件中

卫星互联网，据悉最近通过了3000颗方案，第一批J用1000颗左右。

现在正在和五院合作研制低轨卫星

卫星互联网卫星每颗卫星用3-5个行波管，每个行波管50万元。

北斗每颗星用30-50颗行波管

（4）新产线情况：

新产线，要达成年产5000支行波管的能力

机载雷达，单机10多万的价值量

卡脖子的关节，需要大型排气台，每批产品需要两周的周期，造成公司产能不高。

三、核工业设备

（1）主要产品

热核反应堆，偏滤器  专用泵  专用阀门，已经进入快速增长期，

阀门已经交付了一批，小批量交付，

（2）产品特点

阀门是耗材，开关500次，就要更换，一个阀门8400元，和国外产品价格产不多

目前一直在交付，今年可能不到1万台的供货

两个用户单位每年6万只阀门的用量，每个阀8400元

（3）产品用量

一路管子配3个阀门，

明年希望达到五万只的产量

后面希望达到20万只的产量

（4）核工业泵

2017年禁运，开始搞专项，公司平时生产过程中用到氚，具有产业化能力，因此专项项目给了公司。

核工业专业泵  达产时200-300台/年，260万一台，

使用1500小时就得更换，

一个用户单位每年几十台的需求

（5）偏滤器

先进偏滤器，18个月更换

给iter公司交付偏滤器，明年开始交付，

为Iter提供屏蔽模块热氦检测设备，一千多万的价值量。

四、民用真空检测产品

真空测量仪实现了国产替代，2018年公司承担国家科技部重点项目“宽量程小体积可远传真空检测仪表研制及应用”，属于国家科技类最高级别科研项目，项目资金3400万元。

改项目成果用于新能源储运行业压力容器真空测控

今年可能开始逐步强制推广，收入千万左右。

在新能源储运行业，压力容器真空测控领域，大约有100万个压力容器，总体计算下来每年需要换100万个传感器，一个传感器一千元，一整套设备6200元，传感器更换市场空间有望达到十亿元。

五、其他产品

（1）固态TR组件

主机单位原来发射端是公司的，接收端是其他单位提供

固态TR组件，去年9000多万营收，和亚光科技比低一些

公司的TR组件，已经用在了相控阵雷达中

侦察型无人机上，用行波管的比较多

（2）高温共烧陶瓷

高温共烧陶瓷  HTCC，比LTCC有更高的机械强度和导热率。

产品达到欧美JEDEC MO-220封装标准

京瓷的陶瓷粉需要等待1-2年的订货周期

六、业绩估算

今年净利润翻倍，明年60%增速。