嘉元科技】与宁德合资规划10万吨铜箔产能
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2021-12-08 20:37:07
嘉元科技】与宁德合资规划10万吨铜箔产能 公告与宁德成立合资公司，投资20亿元建设10万吨铜箔产能，其中嘉元持股80%。产品优先供给宁德，10万吨产能分两期5+5，一期5万吨在首期注册资本实缴后33个月内完成建设，推算约2024年。 产能有望再翻倍。公司目前规划名义产能2021-23年分别为4.1、11.52、11.52万吨，加上此次宁德合资，我们可以预期2024年公司名义产能到16.52-21.52万吨，即24-25年相比2023年产能有望再翻倍。我们预计公司2021-23年出货分别为2.8、5.5、11万吨，对应净利润预计在5.6、11、20亿元。假设未来保持单吨净利2万元，此次10万吨规划将对应20亿的利润增量，对应宁德约160GWH的出货。 设备。公司此前的增量产能设备已经锁定，规划到2024年，一半进口一半国产，预计此次新增的规划10万吨也将有部分国产设备，国产设备投资下降30%，未来有望进一步提升公司毛利率。 估值偏低。此前因为头部电池厂试用PET铜箔，铜箔市场整体估值下修，目前嘉元科技2022年估值只有33倍（此前40倍），在锂电产业链龙头中偏低。我们认为PET铜箔目前还无法大规模应用，不影响EPS，目前估值安全边际较高。且目前设备仍有瓶颈，铜箔产能仍紧缺，持续推荐。
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