1、公司主营业务为包袋类产品的研发、设计、生产与销售。公司主要产品为：商务包袋、户外休闲包袋、平板电脑与手机保护套等。作为箱包行业内的创新领军者，B端技术、设计、制造优势明显，护城河深厚。

2、高速成长箱包产业创新者

公司为国内箱包产业的领先企业和创新者，在B2B市场和B2C市场均处于龙头地位。管理层来自联想集团、惠普等知名IT企业，具备多年行业经验以及互联网背景，2015年加入小米生态链发展自有品牌，并大获成功。2016-2019年收入CAGR达56.4%，净利润CAGR达39.1%，始终保持高速成长，上市以来ROE均保持27%以上，反映出公司极强的盈利能力和周转效率。券商报告指出国庆出行需求增加，箱包行业景气度回升：十一期间公司旗下箱包“90分”天猫旗舰店销售额同比增28.6%至63.15万，平均客单价增长13.1%至329.9元。十一假期旅行需求带动刺激箱包市场需求上升，国内旅行箱包在疫情风险逐步解除后行业景气度有望稳步回升。

3、精益制造优势显著，收购优衣库核心供应商，切入针织服装新赛道

公司近4年CAGR达27.2%。核心优势包括1）产品技术：公司具备强大的研发能力，有169项专利，研发投入占比常年在2.5%以上，业内领先；2）设计能力：公司设有单独设计中心，聘请多名海外设计师，为IT客户进行ODM设计，获得更高的毛利率；3）客户资源：核心客户均为国际知名品牌（迪卡侬、耐克等），供应审核严格，不轻易更换供应商，而公司与其合作多年，发展稳定；2019年12月发行2.23亿元可转债，所募资金用于扩建国内软包产能1165万件，弥补产能缺口，且生产产品预计毛利率较高，未来有望进一步提升盈利能力。同时2019年2月，公司以1.55亿元收购印尼工厂，海外布局的同时切入一线运动包袋领域，成为NIKE供应商之一。此外今年9月筹划并购优衣库核心供应商，公司2B代工业务正迅速扩张。公司公告通过子公司及参股基金耗资4.5亿元收购上海嘉乐39.6%股权，成为其第一大股东，并且如若此后上海嘉乐对优衣库的销售收入超过11亿元（去年总营收13.25亿元），将增加股权并购资金3587.33万元。对于并购的目标，公司称上海嘉乐为优衣库核心供应商，将与公司产生协同效应。

4、具备产品思维和互联网运营能力，产品矩阵和渠道布局带动持续增长。

C端公司核心优势：1）产品能力：公司通过爆款战略一举打开局面，精准定位200-800元蚂蚁市场。产品理念以用户为核心，注重细节，解决用户诉求（好看又好用），并与科技融合，叠加极致性价比铸造产品护城河。未来多品类、多品牌的产品拓展有助于毛利率提升；2）渠道拓展：小米渠道壁垒深厚，线上线下排他性全渠道支持助力公司前期快速发展。公司通过自有渠道的逐步发展减少对小米的过度依赖，2019小米渠道占销售额比已降至62.1%。多元化渠道的探索，包括传统电商、社交电商、新零售、海外分销等赋予公司更多的潜力；3）品牌营销：扎根于近2亿的小米粉丝，培养自有品牌忠实客户。优质产品口碑为品牌免费宣传。品牌定位一、二线城市新中产青年，通过高频次、多平台的营销推广，品牌知名度日益增加；4）供应链：公司合作供应商均为业内优质企业，如美国铝业、德国科思创等，五大供应商占比为35.82%，不存在过度依赖单一供应商现象，且管控水平优秀，存货周转业内领先。（部分资料来自天风证券、中信证券研报）