昨日港股虽然在联储局议息后跟随外围反弹，但面对政策影响，想找些受打击较低的行业，啤酒行业是其中一个值得考虑的消费类股。

华润啤酒（$华润啤酒(HK00291)$ ）日前公布2021年上半年业绩，复苏势头强劲，长线投资可值得关注。

1：啤酒销量大致复原

疫情期间社交距离意识提高，加上酒吧等娱乐场所受限于防疫措施，啤酒的传统线下餐饮渠道大受打击。不过，随着疫情持续缓和，华润啤酒已成功收复大部分失地。

在2021年上半年，华润啤酒的的整体销量为约63.4亿升，同比增加4.9%，而与2019年同期的约63.8亿升相比，今期销量仅落后约0.6%。销量复苏支持集团业绩改善，期内营业额便录得12.8%同比升幅，相对疫前2019年同期更有约4.3%升幅。

2：高端市场攻势强劲

以上数据可见华润啤酒的营业额增速领先销量增长，主要反映平均售价同比上升了7.5%的正面影响。这可归因于华润啤酒近年积极推进的升级策略持续取得进展，期内次高档及以上啤酒销量达到了10亿升，按年增长50.9%，为华润啤酒的产品组合带来显著改善。

随着产品组合高端化，华润啤酒的盈利能力亦受惠改善，期内毛利率同比上升近2个百分点，相对疫前2019年上半年的毛利率约37.8%更提升约4.5个百分点。

3：内需升级掀起顺风

内需升级是中国消费品牌的重要长线增长动力，而华润啤酒便成功的捕捉到增长机遇。

今年上半年，华润啤酒推出多个新品牌，包括超高端产品【醴】，高端产品【黑狮果啤】，碳酸饮料【雪花小啤】，及国际品牌【红爵】，把握行业顺风加快建立市场地位。

值得一提的是，这期业绩依然受到疫情影响，线下渠道尚未完全回复至疫前水平，但华润啤酒依然成功录得亮丽复苏表现，展望疫后全渠道复苏，华润啤酒的增长动力有望再加强。

小结：优质品牌股长线投资值得关注

华润啤酒已从疫情低谷强势复苏，部署高端市场的策略也取得重大进展，长线投资价值高，短中期内，随着疫情持续缓和，防疫措施有望进一步放宽，线下渠道复苏可支持华润啤酒业绩进一步改善，并为股价表现带来支持。