志特新材深度研究：小众赛道，大征程
猫猫喵喵3
2021-12-01 23:15:18
【长江建材&建筑】志特新材深度研究：小众赛道，大征程
铝模板：高成长的好赛道
需求：铝模板性能优于木模板等其他模板，且部分场景下成本同样占优。当前渗透率较低，伴随政策推动与行业趋势，渗透率有望提升。中性假定下未来5年需求CAGR或达15%。
格局：行业格局分散，仅有少数企业形成较大规模，部分头部企业近期遭遇经营困难，行业出现变局。部分上市龙头和腰部企业发展迅猛，有望抓住契机迎来份额提升。
模式：1）与销售相比，铝模板租赁盈利能力更强，且随着周转增加，盈利优势愈发体现；2）与其他租赁行业相比，铝模板标准化较低，需要更多设计和服务介入，产品残值率最高。
志特新材：优势稳固，踏上征程
优势稳固：公司是铝模板租赁龙头，经过在铝模板行业多年持续深耕，公司积累了规模、技术、管理、服务等优势。优势稳固叠加行业需求爆发，公司近年迎来高速增长。
踏上征程：伴随公司新基地逐步投产，产能有望持续释放，区域辐射进一步增强。此外，公司布局爬架业务，有望成为新的增长点。
预计2021-22年实现业绩1.69\2.57亿，对应PE为41\27倍，首次覆盖给予买入评级。
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志特新材
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