不知道大家有没有注意到光伏行业的一个现象：很多东西都是越做越大的，比如硅片越做越大，电池片和光伏组件，就跟着越做越大，为什么会这样呢？

因为光伏本质是光电转化效应，行业的发展路径，一定是沿着可以最大程度提高光电转化效率和降低发电成本路径推进的，而大型化符合这个演化方向，于是我们看到了硅片从158到166，再到182，现在又有210 。

不过在硅片越做越大的趋势之下，光伏领域里面却有一个环节是越做越小的，那就是逆变器，从集中式逆变器到组串式逆变器，再到微型逆变器。

为什么逆变器跟光伏行业的主流大趋势相反，越做越小呢？这同样，跟逆变器的工作原理有关。

市电系统用的交流电，而光伏电站发出来的电流是直流电，所以必须转成交流电，逆变器就是干这个事情的。

具体的工作原理主要是通过半导体功率开关的开通和关闭作用，不过技术原理就没必要细究了，大概知道就好了。

根据大小的不同，逆变器主要分为三大类：

集中式逆变器，顾名思义，将光伏组件产生的直流电汇总转变为交流电后进行升压和并网，主要用于大型光伏发电站；

组串式逆变器，同样的，顾名思义，将光伏组件串联构成光伏组串，单个或两个并联的光伏组串产生的直流电转变为交流电后，汇总后升压、并网。主要用于集中式和分布式光伏发电系统。

微型逆变器，针对单块或数块光伏组件进行精细化控制的逆变器，主要用于户用光伏发电系统。

那为何逆变器越做越小呢？

三种逆变器的区别，leo 给简单粗暴地打个比方就很清楚了：集中式逆变器可以理解为一个大班的培训课堂，一个老师可以同时教很多学生，优点自然是节省师资资源，也就是省成本，但缺点也很明显，无法照顾到每一个学生，学生的成绩也会参差不齐。

组串式逆变器可以理解为将这个大培训班分为一个个培训小组，每一个小组分配一名老师，这样老师可以更多关注到小组学生的学习，有利于学生的成绩。

而微型逆变器就相当于1对1的家教服务，每一个学生都分配一名老师，老师对学生的学习情况一清二楚，可以最大程度帮助学生提高学习成绩。

逆变器越做越小的道理也是类似的，就是为了最大限度地榨取每一个光伏组件的光电转化效益。

目前微型逆变器就是具体到每一个光伏组件，但就像那啥对那啥的剩余价值的榨取是永无止境的一样，为了最大限度提升光电转化效率，最大限度的榨取发电效益，其实组件级别的监控也不是尽头，事实上，现在已经出现了比微型逆变器还小的，可以针对组件内电池串甚至单个电池优化的所谓亚组件集成变流器。

当然啦，就像家教1对1虽然更有利于提高学习成绩，但价格更贵，微型逆变器也是同样的道理，它有利于提高发电效率，但成本也更高，所以现在市场主流还是集中式逆变器和组串式逆变器，尤其是随着分布式光伏系统的发展，组串式逆变器的市占率不断提升。

2016-2020 年，组串式逆变器渗透率从 32.0%提升至 66.5%，集中式逆变器渗透率从 62.0%下降到 28.5%。 

不过随着分布式光伏系统的逐步推进，尤其是屋顶光伏的整县推进乃至整村推进，微型逆变器未来的应用将会越来越广，原因是屋顶光伏受光照的影响会更大一点，越需要更加精细的监控，咱们今天要讲的公司就将受益于这个行业大趋势。

它就是禾迈股份。

这个公司应该很多小伙伴都知道，或者至少听过名字，因为他顶着A股历史上新股发行价最高的帽子，发行价高达557.8元/股！。

这个价格在去年各种破发的大背景之下吓到了很多投资者，导致很多人不敢申购或者中签后都弃购了，所以就跟发行价创纪录一样，它的弃购金额同样创纪录了。

然而上市后，弃购的朋友都快吐血了，因为大盘大涨，盘中最多涨了近50%，当天收涨近30%，也就是中1000就可以赚几万块钱，那些弃购的自然都是气的吐血，如果是以盘中最高价计算，中一签可大赚13万多！

不过这也不能嘲笑弃购的散户，毕竟去年乃至今年打新的环境确实越来越糟糕，中签已经不再是必赚的，甚至亏钱的概率还不小，除了大环境确实不怎么样之外，也是跟机构把发行价拉的太高有关系！

因为在招股的时候，禾迈自己准备募资5.58亿元，发行新股数量1000万股，换算一下就知道了，公司给自己定的发行价就是55.8元左右，哪知道，在询价的时候，那些配售机构就像疯狗抢食一般，报价基本都是公司预期的10倍以上，出价524.28元/股、710.50元/股和590元/股是最集中的。

有便宜不占，乌龟王八蛋，所以公司就和主承销商中信证券确定了557.8元/股的发行价，创下了A股历史上新股发行价之最。

那么行业究竟如何，公司资质又究竟如何，是否真的值这个价格？

leo就开门见山先下个结论吧：之所以市场给它这么高的预期，主要是因为这个赛道确实充满想象力，渗透率超级低，未来可预期的成长空间又非常大，资本市场上，国外已经出现了两个超级成长公司，而禾迈又确实有两把刷子，技术上已经实现国产自主化，成本更是远低于行业龙头，那么它就有望享受到巨大的国产替代化空间。