三安光电更新0512

口事件:传车灯和SiC有望有望成为国际大厂核心供应商, 5月上旬实地考察三E安光电厦[门基地(测试阶段)

! LED车灯本为公司四大核心业务之-。子公司安瑞光电从事汽车车灯业务,积极开拓海外市场,高端化发展，21年收入近15亿( yoy+54%) , 客户规模及层次正在稳定提升。公司19年购买的WIPAC为豪华汽车、超级跑车照明系统-级供应商,主要客户为宾利、阿斯顿马丁、法拉利、迈凯伦、保时捷、奥迪、奔驰、AMG等。

具SiC正式量产上车。公司碳化硅MOS工业级产品已送样客户验证,车规级产品正配合多家车企做流片设计及测试;碳化硅MOSFET车规级与新能源汽车重点客户的合作已经取得重大突破,未来为实现本地化及国产替代做准备。除MOS外,公司碳化硅二极管在2021年新开拓送样客户超过500家,出货客户超过200家,超过60种产品已进入产阶段。

出化合物半导体进入收获期。公司目前为国内唯一-家真 正具备量产能力的三代化合物代工平台, 2021年集成业务同比增长151% ,其中砷化镓射频出货客户累计超100家;滤波器SAW和TC-SAW产品已开拓客户41家, 17家为国内手机和通信模块主要客户,已成功进入国内手机ODM企业及国内外智能手机的供应链。公司近2-3年预计集成电路产能规划,滤波器4倍,硅基氮化镓4倍, SiC配套产能增长超10倍,射频近4倍。

目ML ED与两大国际客户深度合作。2021年公司Mini/Micro LED收入同比增长246.61% , 22Q1收到国际单一客户Mini LED芯片采购订单超1.7亿元, 1-2月已完成交付金额约1亿元;另-客户的出货量已从4月开始增加。根据2021年底取得的Mini LED意向性订单,公司2022年订单金额约2.2亿元/月( 美元按照6.5汇率折算)。

我们预计22-24年利润22.68/31.22/41 .46亿元,对应PE为35/26/19X。手握三大优质赛道(Mini/Micro&化合物半导体&LED车灯),已低于第三、四期员工持股价,持续看好。