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新股上市22/5/17:普蕊斯
熊慢慢
躺平的吃面达人
2022-05-16 18:09:28

普蕊斯301257--SMO临床试验现场管理服务从创新药产业链的角度值得关注

1. 募资及估值分析

发行股数1500万股发行后总股本6000万股发行价46.8元募集资金7.02亿元扣费后6.3亿元没有超募对应发行后总市值28.08亿

21年净利5777万元PE48毛利率水平较低估值较高市场整体对于估值比较敏感的时期有一定破发风险

毛利率难以提升的核心问题人才密集21年公司3300多人营收5亿多临床试验现场管理业务决定了需要大量人力公司员工离职率高达35%以上进一步提高了人力成本

如此看来同样为药物研发提供服务的南模生物药康生物毛利率同样不高但是比公司经营模式更简单些确定性更强

SMO如果借着CMO的高光时刻上市PE可能轻松破百公司最大的竞争对手是药明康德旗下的子公司

1上市前估值

2019年12月高瓴接受转让时公司估值15亿从一级市场投资人的成本看公司估值增长并不快没有超募本身就提供了安全垫

2.发行人主营业务经营情况

公司主营业务为向国内外制药公司医疗器械公司及部分健康相关产品临床研究开发提供 SMO 服务基于过往经营积累的临床试验项目执行经验根据不同临床试验项目的特点建立操作性强切实可行的临床试验项目执行方案为客户提供包括前期准备计划试验点启动现场执行项目全流程管理等服务实现临床试验外包管理的一站式服务从而更加高效快速地推进申办方临床试验 的落地和执行具体而言公司通过委任项目经理和 CRC 组成的优秀的项目团 队开展前述 SMO 全流程服务确保临床试验过程符合 GCP 和研究方案的规定并与申办方以制药公司医疗器械公司为主临床试验机构以医院为主研究者通常为医生CRO 进行有效的沟通推动临床试验的进程确 保临床试验过程的规范化和高效落地公司自成立以来主营业务没有发生变化

经初步测算公司预计 2022 年 1-3 月营业收入约为 11,800 万元至 13,200 万 元同比增长 21.47%至 35.88%预计实现归属于母公司股东的净利润为 1,100 万元至 1,300 万元同比增长 12.50%至 32.96%预计实现扣除非经常性损益后 归属于母公司股东的净利润为 1,100 万元至 1,300 万元同比增长 12.27%至 32.68%

3.竞争对手

1药明津石 药明津石成立于 2009 年总部位于上海是上海药明康德新药开发有限公 司的全资子公司是上市公司药明康德的全资孙公司药明津石主要从事新药临 床研究服务及现场管理服务具体包括可行性调研研究中心推荐和启动受 试者招募患者教育和管理数据录入研究中心关闭质量控制核查与稽查等 服务截至 2020 年 10 月 31 日药明津石在全国 144 个城市拥有 3,208 名 CRC2杭州思默 杭州思默成立于 2011 年总部位于杭州为上市公司泰格医药的全资子公 司杭州思默主要从事临床试验现场管理业务具体包括项目可行性调研研 究者会议组织研究中心选择和评估伦理递交受试者招募实施试验预算管 理试验文件整理研究相关培训内部稽查数据管理研究中心管理等截 至 2020 年 10 月 31 日杭州思默在全国 131 个城市拥有 2,082 名 CRC3西斯比亚 西斯比亚成立于 2005 年位于北京是 CCBR 在中国区的全资子公司CCBR 创办于 1992 年总部位于丹麦主要从事临床药物研究服务在中国的业务主 要包括与国内各大医院按 GCP 原则联合开展临床研究以及外派 CRC 业务CCBR 于 2006 年与影像中心和分子标志物服务提供商 Synarc 合并成为后者的 全资子公司统称为 CCBR-Synarc随后 CCBR-Synarc 在 2014 年进一步被医学 影像分析和综合性心脏安全服务提供商 BioClinica 收购截至 2020 年 10 月 31 日西斯比亚在全国 66 个城市拥有 668 名 CRC 人员4联斯达 联斯达成立于 2012 年总部位于北京是上市公司康龙化成的控股子公司联斯达主要从事临床研究现场管理服务具体包括临床研究协调服务患者招 募医院甄选与启动问卷调查登记研究等截至 2020 年 10 月 31 日联斯达 在全国 140 个城市共拥有 1,740 名员工5诺思格 诺思格前身为诺思格有限诺思格有限成立于 2008 年总部位于北京诺思格是一家临床试验外包服务提供商主营业务包括临床试验运营服务临床 试验现场管理服务生物样本检测服务数据管理与统计分析服务临床试验咨 询服务临床药理学服务等截至 2021 年 6 月 30 日诺思格拥有员工约 1,600 人其中临床试验运营服务团队 340 余人临床试验现场管理团队 590 余人



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普蕊斯
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