毛利率恢复超过19年平均水平,详细原因以及全年定位
原因,核心层面是高投入下的高质量产品得到持续认证;内/外销的收入结构,Q1的外销达到92%,优先考虑高毛利的外销,同时外销OBM的毛占比和利率不断提升;完成了客户的提价协议并陆续体现,后面大概率是维持或小幅度往上。中长期能够维持。
今年以来的订单,增速以及展望:
2021年中开始感觉进入恢复期,新接订单陆续回到疫情前水平甚至高于疫情前。产能与新订单之间还有空间,在手订单处于历史高位。假设海外的防疫不变,今年看法积极,可见订单充足,下游客户处于积极恢复阶段,起码保持目前水平。趋势向上,不好的因子也在改善。
对于海外市场恢复的预期:市占率等
通过海外订票网站观察到的热度持续;欧美仍在开放的初期,次发达国家仍未完全放开,因此整个行业并没有回到疫情之前,但是公司的收入已经超过2019的Q1,市占率有感觉是侵吞了部分对手份额,但是数据暂时没法统计
财务费用:汇兑损失
一季度是正向的60多万,公司目前有大量外币资产,目前来看是有利于公司的。营收账款以美元,欧元为主,过去两年大概是500万,主要采用期权,远期合约等金融工具对冲
信用减值:1600万
恒大海南项目(大概800万),国内疫情影响下提升了国内客户应收款的计提;资金回笼速度放缓,公司去年4季度才有缓解,随着外销占比提升另外的800多万有望逐步收回,并且2022会恢复到低位水平
月度产能:
2021的下半年开始,每个月都有浮动,整体上看单月一个亿是比较有保证的(出货量),从产能的情况来看(比19年有50%的提升),新租厂房的预计下半年能够量产,能够再提升20%-30%,(摸到1.5亿)往后的影响因子是供应链的配合程度和疫情因素收入确认:通关即确认收入,同步性较高,但是海关数据可能有一点的延时。
二季度:
订单上能够支撑高增长,以及春节的影响消除,至少目前来看好的因子在增加毛利率,净利率的提高与改善上,净利率21Q3属于不正常水平,我们认为维持在25%比较正常,如果供应链等因素配合,能够有一点提升空间,但是21Q3的30%不太现实。
固定资产较少,不到一个亿:
原有的厂房等经历了较长时间的减值,产能一直困扰着公司的发展,但疫情下公司采取保守策略,稳健的管理下放缓了进度。新厂房投产后,公司高端,中端,国内的单子都在考虑范围内。21下半年开始加快了施工进度。
供应链的挑战:
最紧张的时间已经过去了,上述提到的出货量已经考虑了供应链因素。公司有现金流,在手订单充足等优势,并通过自身研发提高了零部件的通用性。同等竞争条件下,我们的解决能力最强
海运:
主要出口在广深,目前顺畅。运费问题,不由我们负责,整体在高位震荡,但是敏感度不高。运输的时间问题:运货时间长了一点,保守估计是长了半个月,小幅影响收款。
未来几年
初步判断,行业在恢复,但是没有完全恢复,未来2年都是恢复过程,积极看这一块真个行业的恢复
产能因子得到解决
产品定位:产品下沉,国内市场,上下游的机会。
竞争对手的比较:whatdoesn’tkillyoumakesyoustronger的状态,但是各自的恢复程度受制于不同的内外部因素,整体上看,我们的恢复比较积极乐观