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5.22 买方机构投资者周末电话会交流纪要(转)
1、宏观:

 海外方面,这次lpr下降15个基点超预期的情况下,外资依然继续流入。人民币目前来看是企稳了,美元指数也在走弱。俄乌这块影响还没结束,在加上拜登台海、韩国等周边情况不确定因素还是比较多。国内方面,LPR下降15个基点超预期,虽然汽车下乡可能是假消息,但后续不断出台扶持政策是毫无疑问的。财政方面,还有很多工具可以用,比如20年疫情发放过的特别国债,还有继续会放的消费券稳消费,大概会有600亿疫情方面好转了很多,虽然各地有零星反复但上海应该是准备大规模复工复产此前国内外最主要的几个悲观因素都已经落地。

 2、策略:

 本周各位参与交流的基金经理相对比较乐观了,大家偏向于认为很多内外部利空因素已经充分落地。这也是本周“独立行情”的原因,市场二季度的“至暗时刻”正在过去。后面或许因为涨的多了,反弹力度会变弱,甚至有所回调。但整体的底部已经显现。汇率稳定,外资重新净流入就是外围对中国很好的一个佐证。部分涨的比较多的板块,比如说光伏等成长板块可以适当性的控制仓位,把握一下节奏。但整体而言,释放估值的时间已经过去,市场在回调后会是一个把握的机会。从指数上来看,3150-3200可能会受到一定的压力,迎来部分回调也不奇怪。但回调后,尤其是3000点下方,会有很多资金进场。政策端上,旅游、汽车、房地产等行业后续还是会不断出台消息,支持行业的复苏。

 3、方向:

 方向上本周大家分歧相对较少,尽管基建、地产、消费、复工复产仍是大家较为一致的方向,但有一定松动,有人认为随着经济复苏以及美联储加息压力趋缓,稳增长主线性价比逐渐弱于成长。而对于成长,也有分歧,有基金经理认为只是短线反弹,不能长做。对于周期,大家看法也并不是非常一致,有人认为上游利润中期内还是保持较高,而有人则认为要向中下游转移。分别来看:

 ①“稳增长”主线:LPR下降15个基点超预期,但整体上房地产还是要看销售数据。另外,就是消费和旅游,有人预期端午节还会继续发消费券,高考后的省内游。房地产如果后续销售数据能变好的话龙头有机会:万科A   消费的话等到高考之后可以期待以下省内游,一些公司可以期待一下:宋城演艺、中国中免、天目湖

纺织服装人民币贬值下部分细分子行业受益。从公布的数据来看毛纺、辅料、棉纺收入都是有一个不错的正增长。户外露营的话report linker预计27159亿美元的规模,达到小千亿的规模。整体来说,上游主要是毛纺、棉纺、辅料这三个子行业,下游主要是户外和男装两个子行业,这五个行业景气度比较高。

纺织制造:海外有产能布局、业绩稳定性高、海外销售收入占比高、美元资产较多等公司。具体标的:华利集团、健盛集团、鲁泰A、开润股份、申洲国际这几家对外业务比重大的优先考虑。 其次还有伟星股份、新澳股份、华孚时尚、百隆东方。

服装家纺:疫情后修复主线、时尚运动、高端品牌龙头、户外露营等。具体标的:比音勒芬、牧高笛、报喜鸟、富安娜、罗莱生活、水星家纺、歌力思、森马服饰、太平鸟、低俗时尚、海澜之家。

 ③农业安全:老生常谈的粮食安全问题后续在肥料上涨后,可以关注农药。农药是中国的比较优势产业,在全球中类似于光伏。在俄乌冲突持续的影响下,可以适当关注。

 ④成长赛道:能源危机下,欧洲能源计划下,光伏装机量的超预期增长,以及大规模提前。目前中国光伏优势明显,国外光伏基建很难绕开中国。因为一旦尝试绕开,成本就会上涨5倍甚至10倍。光伏没有具体标的。

新能源汽车:上海社会清零后大规模的复工复产。以及汽车行业从传统机械到智能化的转变,会有估值体系的重塑。目前很多核心标的在前一轮估值释放后,已经难以再继续下跌的。它们业绩增长在未来几年里都是确定性很高的。行业所带来的零部件,也值得期待,目前国内零部件公司在全球百强里只占少数。整车标的:长城汽车、长安汽车、江淮汽车、中通客车、比亚迪。智能化标的德赛西威、中科创达、四维图新,华阳集团、斯达半导、时代电气、兆易创新、扬杰科技、新洁能。上游锂矿标的:,天齐锂业

 ⑤医药:本周有猴痘等信息新冠药君实生物落地后还会有机会,以及一些有技术代差的公司。相关标的:上海医药、同和药业、金斯瑞、生物科技

 Y总:

 首先呢,我们来进行一个复盘,涨幅15%的板块和涨幅靠前的股票。那么涨幅前几位有中通客车、索菱股份、中迪投资、数源科技、中利集团、甘咨询、数源科技、和胜股份、奥飞娱乐等。我们发现这个涨幅靠前里面有好几个新股,或者说刚刚摘牌的ST股。短期来看,这些摘牌的股票受到了市场的一个追捧,所以这里面可能会有一些投资机会。然后这些股票它的行业,我还没有把它梳理出来。

 

其实对上一周的回顾,他这个是有一定的这个持续性。也就是说下一周还会延续这里面的部分啊。那么上一周呢,我们也是重点对这个新能源汽车,还有这个风能、光伏做了一个深入的交流。那么这些板块确实表现不错,弹性也很大。这个电源设备是重头戏,像这个中利集团、清源股份、科士达,纪要vx:ttcj17988还有博力威、中信博,上能电气、阳光电源,天顺风能、振江股份、京城股份。还有这个老街电设备的电机设备相关的炬华科技、四方股份。当然这里面就包括这个光伏相关的一些产业呃,房地产开发的也有那么几个,中迪投资、数源科技、st新城。

纺织服装的,像这个三夫户外、牧高笛。再一个就是这个工程环保服务呢,像这个绿茵生态。

也有一些基础建设里面,像中国海城,中设股份。另外一个就是汽车整车和这个汽车零部件上一周也应该走的不错的啊。我们说这个上海的复工复产,还有汽车下乡。虽然被辟谣了一部分,但是整体来讲的话,大家认为这个后疫情的消费还是刚需。像这个中通客车、安凯客车,江淮汽车、长城汽车、亚星客车,包括长安汽车好像也走的不错。晚上看那个新闻,好像是获得了一个款项,像这种公司呢,它的这个车型、智能化都还不错。那么跟中国的这个实际情况还是比较匹配的。十五万以下比较多。那这方面是值得关注的。大家说这个汽车下乡呢,六月份不一定,但是说整个来讲的话,国家应该是有一些计划啊。对一些通用设备像恒润股份也还可以。其他的就是种植业,上周我们也是重点讲了,但是这个农发种业、神农科技等整体表现不错。其次就是这种专业设备,像这个海源复材、天永智能还有杭可科技整体情况大概就是这样。

 宏观方面,有人提出来这个五年l r p 的下调嘛,我们看现在下调了百分之十五啊,应该说我们这个这个宏观方面还是有一定的这个前瞻性。那么地产股是冲高回落。我们来看一下,l p r 相当于是一个贷款的报价,那么这个下调是一年期的这个报价。那么其中五年期的跟四月份相比的话,是下降了十五个基点啊,但一年其实是没有变的啊。那么这个是单单下调了五年期的l p r。那么这是二零一九年八月以来,这个lp r 报价改革以来最大的一个项目。

这也是这个银行在本轮降息周期中第三次下调这个l p r 。那么今年一月份,一年期和五年期是分别下十十个基点和五个基点。那么五月份的这个l p r 报价以后,十年期的这个国债收益啊,基本上来说是持平的。那么这次单独下调这个五年期的,其实这个意图也是非常明显。主要就是疫情下对经济的托底。另外一个也是为这个财政赤字的进一步上升做一个铺垫。那么就是未来这个国债啊,也要发到这个力度。因为这个国债多的话,财政这块就是有更多的资源。五年期的这个l p r ,其实还有进一步下调的空间。五年期、包括一年期的可能还会有十个点的空间。对二零二二年货币信贷的增长,应该说是有刚性需求。那么一年期的呢,还可能还会下调二十到三十个节点。这就告诉大家,就是在这个目前的情况下,国家还是有一些更多的手段啊。当然这里还需要财政补贴,基金加码,还有这个限购限贷的进一步放松。

再一个就是绿电这一块,有研究就是在二零三零年这个绿电市场交易将会达到一个万亿千瓦时。那么到二零三零年,通电后,这个太阳能发电程序装机容量能达到一十二亿千瓦以上。

在这个需求方面呢,从去年开始,我们国家正式实施了这种可再生电力消纳保障机制。在去年的时候,中央金融会议上也是明确了说这个核算上,不纳入能源总量控制。所以整体来讲的话,未来的绿色电力交易,风电、光伏扩大到这种水电,还有分布式的储能等。啊,那么交易品种呢就是从这个历程自愿交易,还有中长期交易。那么所以说全国的这个碳市场扩展到八大行业,还有这个欧盟的调节税,开展更多的钢铁、水泥、电解铝等高耗能,也不进入这个绿电交易市场。那么前期压制大的涨价是因为我们国家的限制。所以说绿电这一块,我觉得还是可以持续的关注。像近期市场上有一些电力股也是比较活跃,特别是低估值业绩增长的。比较强势的品种,所以绿电是有一部分火电公司出现了一个反转。还有一些是因为今年水电业绩比较多一点。然后加上他之前已经调价了,受到了适当的关注。类似股票还是蛮多的,像明星电力、闽东电力。包括大家对光伏的这样一个关注,也来源于欧洲战争,导致了欧洲国家的短缺,对他们的出口是有利的。

 Z

 上周市场还是比较强的,虽然那个海外出现了美股的一个回调,但是国内的市场整体来说还是一个上行趋势。从上证指数来看,怎么都走了将近百分之二,最强的可能就是科创板大概是涨了百分之三、四左右,整个市场主要指数都在扩张,小票,还有那个科创等成长性的股票涨的比较好。就是说还是偏重于政策面的研究,有政策的利好确实在不断的释放。然后前期的利空在一些悲观预期基本上都已经反映到位了。所以说整体随着这个政策的不断释放,最终感觉对市场应该是乐观起来,可以是加大资金的配置。这一波的反弹的原因,主要是先看上波下跌的原因,下跌的原因就是俄乌冲突、然后是国内的疫情,包括美联储加息。其实这些因素看来,随着五月份人民币汇率的一个快速下行,综合在一起,导致了这一波的快速下跌。但是这个情况,可能慢慢的开始转变了。汇率可能是在五月十三号左右已经开始反弹了。包括上周我们也看到央行的货币政策做了一个调整,包括在周五的时候,l p r 下调了十五个基点,然后这个就向市场传递了一个货币政策稳信贷。当日的周五的话,人民币汇率是快速拉起来的,基本已经恢复了六点七这个关口,是巨大的涨幅,说明跨境的资金流动非常平稳。另外一个就是说北向资金来看也开始回流了。周五来看,整个市场北向是回流了一百四十二亿啊,从整个五月份,基本上开始由流出转入净流入了。北向资金回流,那肯定是说明我们这个基本面,对经济预期发生了一定的改变。基本上是外资包括一些北向资金对中国的经济未来一个预期看好。所以说我们整体感觉就是这一波的反弹可能就是一个悲观预期反应后,估值的一个修复。它应该是一个轮动的,只要是前期跌幅大的行业,而且受益于政策扶持的预期,后续都会有一个反弹,所以可以做一个板块的轮动啊。为什么说只是一个估值修复呢。因为现在看,其实这个利润数据还是下滑的,上海四月份的防控,已经预期到了四月份经济数据肯定不好的。上周出的数据就是四月上海的零售总额是下降了百分之四十八,工业总产值是下降了百分之将近六十二。这是一个大幅下滑。但是这个东西大家都早就预期到了,肯定是非常差的,已经在预期之中了。所以说政策呢已经做了一定的对冲。所以说后续尽管一些新的疫情还在蔓延,包括北京朝阳区、海淀区,又有不断的措施出来。但是这个已经是预期之中的一个事情了。所以说我们现在更关注的是政策的一个对冲,或者是一些宏观政策面的一个利好。从边际来说,这个利好的因素已经开始慢慢的积累,从量变到了一个支点。上周看了主要的政策除了这个l p r 之外,还有一个政协召开的鼓励平台经济发展会,包括总理到云南检查工作,包括相应的一个稳增长市场保就业的一个座谈会。基本上就是说可以看出来这个利好是不断的释放。后续要抓住这个相关的板块应该更积极的。上周仔细分析研究了一些政策,包括在这个保就业座谈会上的一些讲话,有几点可以值得关注。指出,要加大宏观政策的调整力度。这个出台的政策要尽快落实。重点工作就包括粮食、能源的供应稳定,还有打通物流的堵点,包括支持平台经济、数字经济、促进消费,还有投资。其实这些都是后续可以关注的一个点。家用板块和公司其实都是存在着这样一个利好的因素,可以作为一个备选的。

 

从这个技术面来看,其实上周拿下了3106也是非常好的一个趋势,就代表了上一波自3290调整以来,调整已经结束,还能够继续上攻,继续短期看多的一个情况。然后下一个就看后续能不能拿下3290。如果能拿下来那可能就是一个反转,当然这个要走一步看一步,需要那个成交量的一个配合。如果是出现新的局势,我觉得有可能是还会下跌。但整体从目前的信息来看,看多的信号更多一点。相关关注的板块可能就是估值的修复,还有一个行业轮动的。那大家的关注点就是一些前期跌幅不大,受政策扶持的一些板块。可以关注相关的这个机电及机电相关的储能啊、风电、光伏、相关的电网。这些公司如果调整到位,其实都有机会。另外有色其实随着基建的起来,可能也存在一个反应。相关的铝、铜等。还有新能源汽车板块,包括游戏,包括前期跌幅很深的教育。只要跌幅足够,价格足够低,可能都会存在一个反应。

 L

 我介绍一下纺织服装行业,会分几个部分。先是简单回顾一下就是纺织服装行业的一个利润,包括估值,还有资本市场表现,包括基金持仓的一个情况。第二部分因为整个纺织服装行业的话,它分成这个上游纺织制造和下游服装家纺两个板块。通过回顾一下去年一季度各个细分子行业,大致筛一筛,看看哪些行业是比较好的。第三部分就是今天的一个投资策略。第四部分就是做一个数据论证。

 

整个纺织服装行业的这个产业的话基本上,上游就是棉花、羊毛、蚕丝或者是化纤。当然天然纤维和化纤纤维它属于农业、化工。所以属于纺织服装主要是从纺纱织布、成衣制造,到最终销售。当然这里边从纺纱制造到成衣制造,我们把它归到这个纺织制造行业,然后那个产品通过销售渠道去销售,把它归到这个服装家纺行业。基本上从上市公司来看,基本也是这两大类啊。纺织制造类企业很多业务都是出口业务,主要关注劳动力、原材料等;服装家纺行业通常是在国内为主的,然后基本上是会关注像品牌、开店、产品这些。然后后面我们可能会涉及到一些行业的收入、利润,包括会涉及到一些板块的,包括这个子行业的,主要是来自于这六十多家这个上市公司,我们觉得还是比较有代表性的。当然我们也会涉及到一些运动的上下游,这可能是以一些港股公司作为样本的。首先简单回顾一下行业整体的一个情况,二一年,因为二零年基数比较低,所以整个行业样本增加较快,但22年一季度则有一定回调。主要是由于下游服装家纺板块,因为这轮疫情受到冲击比较大,收入和利润都是有下降的。但是上游纺织制造,虽然也受到了国内一系列影响,但整体来说影响不是那么的大,保持一个比较快的增长。另外二级市场的一个表现来看的话,去年纺织服装行业,包括上下游啊,纺织制造板块,都是跑赢大盘的。然后今年的第一季度基本上也是不错的,然后从这个行业的最高估值是四十倍,最小估值是十八倍,目前基本上处在过去五年估值区间的一个合理配置区间。另外年初我们可以看到,其实红利指数表现还是蛮好的,就因为整个纺织服装上下游现金流动还是不错,包括这个都是以民营企业为主,所以分红率还是蛮高的。另外从公募基金重仓持股纺织服装行业来看也是提升了。

 

然后从这个回顾当中我们就可以看到哪些这个板块,包括哪些子行业是景气度比较高的。

那首先是收入,我们可以看到整个样本行业的收入,各个季度之间有些差异,基本上前高后低。主要的原因是一方面因为二零二零年是前低后高的,另一方面呢就是去年的这个下半年,不管是上游纺织制造还是下游服装家纺,都受到一些内外部的影响。然后今年的一季度刚才说了,因为受到下游服装家纺比较大,所以行业的这个增长放缓。那从具体的板块来看就更加清晰了,就纺织制造板块比较亮眼。这里面一个比较重要的原因是因为去年的下半年,纪要vx:ttcj17988一个是国内给拉闸限电会影响一些公司的一个产能,这个主要是在九月、十月份。另外一块就是有一些公司其实在东南亚是有产能的,但是去年的东南亚疫情有反复,所以导致部分工厂没法正常开工。所以这两个原因就是整个纺织制造板块,去年下半年增速受到一些影响,但整体看还好影响可能说不是那么大。这里有几方面的原因。一方面确实有一部分公司因为疫情的原因砍掉一些订单的影响不是有那么的大。另外一块就是说从产能方面,国内产能很多公司量也比较大了,基本都是闭环式。所以生产没有受到很大的影响。再加上很多公司其实在越南,包括东南亚都是有产能的。那中国今年是订单外流的一个趋势,但是蛮多的公司在海外其实是有产能的,所以这块受影响程度不大。

 

那服装家纺板块去年的收入,除了二零二零年基数是前低后高的之外,还有和去年的下半年,自然灾害,包括去年的暖冬。所以有一定困难。今年一季度因为很多门店都受到影响,包括物流,也影响了这个电商的业务。三四月份电商其实影响还是很大的,所以这个辅料下降了。

然后具体分子行业来看,我们吧纺织制造分成毛纺、棉、纺、印染、辅料、无纺布、皮革行业。服装家纺会分成男装、女装、休闲、鞋帽、家纺、内衣、户外、童装这些。

 

那首先看上游坊制造板块,去年无纺布因为是做防疫物资的,所以二零二零年的基数很高,导致了21年的下降,那其他的行业的二零二一年收入都是有增长的。然后今年的一季度,板块景气度还可以啊,但是也不是说所有的子行业都比较景气的啊。我们可以看到像毛纺、辅料、棉纺这些子行业,景气度比较高,收入有两位数增长。但是皮革、无纺布,印染收入还是有下降。无纺布因为之前防疫占比高。皮革和印染是因为很多公司下游是以国内品牌为主,另外一块就是很多在海外没有产能,所以受疫情各方面的影响比较大。那毛纺、辅料和棉纺,我们可以看到很多公司其实在海外是有产能的,然后原材料价格上涨的话,毛纺它这个库存还是对他们比较有利。另外一块就是很多公司它是以出口业务为主,该需求相对来说还是比较稳定。所以毛纺、辅料、棉纺收入还是有一个不错的正增长。至于关税减少甚至免税的话,利好前期受损的纺织品服装出口的公司。前两份清单不涉及纺织服装,主要还是清单3里面有40亿相关商品。当然这种影响整体来说还是以长期影响为主,因为贸易战已经很久了,很多公司已经找到绕过关税的影响。现在主要还是新疆棉的影响。然后从服装家纺板块来看,今年整个板块收入是下降的,但是还是有极个别的行业景气度还可以,比如说户外、包括男装其实相对来说它受影响不大。但是女装、内衣这些都受到比较大的影响。露营地基础建设的增加,22年一季度也保持着一定的增长。露营有运动和社交元素,所以特别受到年轻人的欢迎。但其实在之前耐克等公司已经推出了相关的产品,说明了消费方式的转变。从运动休闲风持续的时间来看,户外露营风估计会持续比较长。我觉得整体来说,目前还是小几百亿的量吧。report linker预计27159亿美元的规模,达到小千亿的规模。总的来说上游主要是毛纺、棉纺、辅料这三个子行业,下游主要是户外和男装两个子行业。所以我觉得这五个子行业的景气度是比别的子行业都是要高的,那这五个子行业的龙头公司还是值得关注的纺织制造:海外有产能布局、业绩稳定性高、海外销售收入占比高、美元资产较多等公司。

具体标的:华利集团、健盛集团、鲁泰A、开润股份、申洲国际这几家对外业务比重大的优先考虑。 其次还有伟星股份、新澳股份、华孚时尚、百隆东方。

 服装家纺:疫情后修复主线、时尚运动、高端品牌龙头、户外露营等。

具体标的:比音勒芬、牧高笛、报喜鸟、富安娜、罗莱生活、水星家纺、歌力思、森马服饰、太平鸟、低俗时尚、海澜之家。

 M

这段时间长还不错,就是反弹的力度挺强嘛。我们对于光伏的观点其实一直都没变,首先是他确定性强,其次来说的话就是下游需求的全进程另外一个就是上游硅料价格不跌,但是上周的话上涨因为为啥呢?一个是欧洲信息刺激,欧洲的能源计划可能要大幅度的提前,这是一个超预期的信息。另外一个的话就是上周的硅料是首次价格持平了,就是没有往上涨,这是一个会不会是一个反转的信号,但是需要再观察还不确定。但是如果说它不涨嘛,下一步开始慢慢往下跌,那么这个空间就又打开了。说白了我们觉得新能源这个东西是一个确定性很强的赛道,下游需求和上游价格高企无外乎就是短期的一个成本制约了他的一个发展。但是他的逻辑什么的都没有坏,就是没啥问题。只要他业绩好,然后短期的经济增长有保障,这个东西就够了。至于风格切换,我觉得这些都是次要的啊,我们还是看好,即使现在已经反弹上来大概了三四十,但是相对而已还是底部。但是反弹完了之后呢,会不会有些回调或者啥的,或者就是做个平台,这个也不排除。但整体的方向我们还是坚定的看好,包括新能源车,其实我们也是挺看好的。

新能源车的话,我们觉得确定性最强的还是上游。然后越往上游确定越强。零部件的这一波反弹的话,是因为两个原因吧。一个就是上海疫情的恢复,供应链的恢复。另外一个的话就是上周提到的新一轮的新能源下乡,新能源汽车的下乡补贴可能要启动。所以新能源汽车的零件也炒了一波,反弹的也比较猛。我觉得这个和我们前期的预期其实一直是一样的。我们强调就是今年会有一个大底,然后就是不知道什么时候反弹。但是没想到就是反弹来得这么快啊,来得这么猛,就是市场上周整体来说的话还是挺强的,说实话还是超出我预期的。我个人本来觉得会有一个一个调整,然后调整了之后呃,再往上,这样基础会比较牢固一些。但是其实上周的走势还是超出了我的预期,包括受外围的影响,其实很弱,就是股的话感觉着就开始慢慢的走一些独立的行情。另外一个的话就是你看北上资金其实也开始大范围净流入了。国际市场好像也开始看好股了。我觉得这个是一个比较好的信号吧。然后目前来说反转呢,时间还为时太早,还需要再观察。很重要的一点就是现在成交量什么的他谈不上是反转。就是会不会在再回调或者是一个平台,我觉得后面也是不排除的所以反弹到一定位置的话,还是要适当的控制一下仓位。这是我们一个大建议,反正我们的大方向一直都没有变吧。

原因是之前大家都是仓,然后他遇到一个持续的行情,大家估计都拼命的开始往上干。这个时候大家都是潜在的多头,干到一定程度之后也会考虑。如果经济的基本面的信号没有转好的话,你没有基本面的支撑,这也很难。于是又转向了空头。新能源光伏的逻辑是最顺的。因为风电相对来说的话,中国的风电现在还做不到,就是供应全球水平。中国的光伏供应全世界逻辑是顺的。如果是大规模的基建,其实绕不开中国的这个光伏的组件也好,光伏的逆变器,包括光伏的硅料这些。其实很难完全绕开。就是你绕开的话,成本可能是会提高十倍或者是五倍一个比例。所以我觉得光伏这个逻辑完全没有破。

 Y

 我觉得目前传出来的一些政治信号可能会偏混乱一些吧。包括最近一些大家可能朋友圈看到的一些信息,或者是某些渠道传出来的一些信息,可能偏混乱一些。那我觉得至少是会比前面好一点。就在于越来越多的人认识到以经济建设为核心,或者是要把经济作为作为社会发展最重要的一点我觉得这个让老百姓要有饭吃而且也要这个经济的秩序恢复一个正常。我觉得现在可能越来越多的得到更多人的共识了。

我觉得之前的防控对经济的发展或者是整个经济建设是有一些问题的。我可以给大家几个数字。上海在这次疫情之前,地方财政的结余有三千个亿。因为相对于全国各个省和直辖市来看,上海的财政结余应该一直是比较多的嘛。然后这三千亿在过去的两个月已经耗尽了这个上海的四月份g d p 的数据已经出来了,同比负六十一。然后呢,分行业看的一些数据也都出来了有些行业已经是同比是负九十多,最好一点的行业就是社会零售,在“上海汇率”的影响下,同比也是负四十一。这个数据的下降还是挺惊人的。那我大概他们做个测算,就是说上海封城一个月,对全国今年的g d p 的影响是一。意味着过去两个月三月份我不算,对全国今年的g d p 的影响是两个点。这就跟年初的政府工作报告定的目标五点五有距离了。而且像我一直强调的像汽车产业这种,它现在的关联性很强,连日本的丰田在五月十六号已经停产了
原因就是上海的汽车零部件供应不上上海的疫情已经影响到长三角、全国乃至世界。
包括这个半导体的行业,很多调研的情况是,很多企业因为上海,长三角、江浙沪,尤其是江苏受到的影响很大,于是出现了外迁情况他们就表达了未来分散风险的考虑,可能有一部分就要搬到珠三角,有一些有可能会搬到东南亚,印尼越南等一些国家他们也会考虑到自己产业布局的一个安全性。
当然刚才讲的这些东西都是过去式了。为什么最近的股票能涨呢?这个就是刚才讲的过去一段时间两个大的行业,一个是光伏。一个是汽车的上中下游,比如说零部件,材料,整车。然后我觉得最大的核心一点在于他们整体市场可能对于未来的期待。光伏本来就很惊奇。然后新能源车的话是四月份数据很难看,就是整个汽车行业,四月份的数据很难同比行业下滑是三十九那么汽车行业除了房地产行业以外,第二大的居民消费的产业,汽车有大几万亿所以这个汽车行业其实与五月份的数据相关,相比四月份数据是有改善,但仍然不好。然后这周已经传出来说汽车下乡这个政策是假的。但我觉得这个政策可能它不一定是我们所解的传统的提振汽车行业的一个政策,可能不是我们市场上现在所谓的汽车下乡的一个政策。我认为它是可能作为一个供给侧的一个改革,就是可能把更多城市的这个限牌可能都会做一个大的放松。因此,投放的量可会加大。然后另外一方面可能会把这个新能源汽车的退补延续一年,甚至可能更长一点的时间。我相信于汽车整车行业也好,包括消费者,可能也是一个能够换换口气。这两点的话,我觉得从这个角度来理解,可能汽车行业的政策应该是在这个点发,而不可能像以前四万亿那样

然后第二为什么大家一定要高度关注汽车行业,因为现在这个行业跟以前的汽车行业是是两码事了。因为以前传统的汽车,他就是一个机械行业。所以估值都是十倍八倍。但汽车行业现在最大的地方在于以五年维度来讲,它可能是最大的科技型行业了。他这个行业发生了一个巨大的变化。因为诸多的软件应用,硬件个性升级,都发生在这个行业。比如说智能驾驶啊,智能座舱那你以后可以在汽车里打游戏,打王者荣耀你可以在里边儿开电话会议它的应用场景,可能会替代很多手机的那些应用场景。这就是为什么苹果也要上汽车,包括谷歌等全球你能看到科技巨头都是要进入这个行业,或者是正在进入这个行业。那本质上它是这个行业属性已经发生了变化。所以我觉得这个行业大家一定要高度关注他。

第二,作为一个新的行业,中国实现了一个弯道超车。而且这个产业在全球已经步入了一个领先产业未来全球范围内都极具竞争力。比如说我们的动力电池中国的动力电池前几名在世界也是前几名。为什么现在那么多巨头都进入零部件产业。因为这个汽车零部件的产业可能带来了一个巨大的产业机会。那反过来去讲,可能对于我们二级市场来讲,那也可能是一个巨大的机会你如果不能理解这个逻辑的话,你从他们的行为推断,对吧那肯定孕育了一个大的机会。否则如果没有大的机会的话,那些人为什么会进去因为现在有一点就全球的汽车零部件前一百强里面,中国十个都不到。这是到二零二一年的数据。然后,前十里面,基本没有中国。但是这个汽车零部件一个大概一两万亿美金的一个市场。而我认为正在发生的,或者可能未来的几年或者已经在发生的时候,这个产业也会转移到中国来因为中国有这么大的一个市场。然后现在这个汽车的一些国有的品牌又崛起了弯道超车以后,最后所带来的一定是整个全供应链的崛起

第三,我觉得这个大家去看一下几个方向。一个是汽车里头未来比较重要的一个智能座舱,一个智能驾驶我觉得这是比较确定的,而且这里面集中了所有的科技行业那动力电池的话,中国已经有优势了。现在的问题是在于最上游的锂矿不在中国人的手里。但是从汽车长期来讲,它一定是要智能化和电动化的,所以我更看好这里面的偏于智能化方向的这个。而且这个未来五年的景气度没有任何问题。大家可以仔细去看一下相关核心标的今年的估值也很高。比如说西威、中科创达、四维图新,华阳集团这些公司的估值也不便宜。

你看他的这个成长性,放眼过去五年,这里面很多公司可能都可能都是四五十的增速那未来可预见的,今年,即使经济这么情况这么差,这里面核心的这些公司还是三四十的增速。我们预判下来,这些公司可能今年全年下来还能达到三十以上的增速。如果在明年的经济稍微有好转。他还是会保持高增速的。因为你看这些公司手上的业务和订单,和他的这个不断客户拓展,他的高增长未来三五年是可期的。所以折算下来现在的估值其实是不贵的。这些公司只怕增速下滑,造成的估值下杀。举一个简单例子,你去研究下德赛的财务报表从一九年开始到二一年三年它的增速是多少?年复合增速是多少?再来看今年一季度它的增速是多少它的在手订单现在是多少

预计下来,他未来三年三四十以上的增速是非常可期的。只要你的这个增速是不断的市场都会给你高估值,这是做成长股的一个核心逻辑。所以我认为本来杀估值已经结束了,你看这些公司都已经杀不下来了,每次下来都有资金去捞,因为现在比如说芯片这些,始终是很缺的。从行业调研会来看,现在很多公司为了不被卡脖子都是支持国内的替代,这里面是有很大的市场空间。这就是为什么很多股票都不怎么跌了。比如说斯达半导、时代电气、兆易创新、扬杰科技、新洁能等等这些公司都是这样的

 W

 我们认为现在就有一个反弹的时间窗口,汇率进一步巩固这个观点。主要理由还是因为人民币的贬值到位了。另外一个美股也处于阶段性的低位。以及疫情的好转还有对政策的一个期待。我二季度整体的逻辑就是政策是时不我待,肯定到后面政策会越来越迫切,并且会越来越多。

那下一周的话,市场的主要矛盾在什么方面呢我觉得我现在做市场的研判,我更多的可能是从政治经济学在做。更多的时候是去研究政策的逻辑下周的话人民币肯定是企稳的,美元在走弱,这个阶段性底。另外一个就是美股反弹,我觉得下周美股可能还处于一个反弹的趋势。然后疫情的好转,可能也是一个焦点。因为上海也马上大规模复工复产了。我说的政策可能还有更多的一些期待,货币政策刚出了lp r 在调了。我们就是看各个部的一个行业性的政策会不会有进一步的出。我认为下周还仍然做多,但是下周的力度可能就不如两周了。因为下周毕竟是离美联储六月份加息越来越近了。情绪上还是有所反应的。所以那么就是下周反弹还在时间窗口里头行业板块会也会轮动,也会各自表现一两天。但是可能会更加接近一个均衡。至于热点方面,我觉得我一般不会提个股,但我觉得会提一些方向。第一个我觉得围绕美元指数下行,就是短时间的调整。那么有色方向的话更多的就是一个就是前面大家也谈到了稳增长叠加的有色的一些东西。比如铜、铝这样的,另外就是黄金。黄金我觉得可以可以关注再加上下周的话,就是疫情的。因为上周市场表现的最好的应该是就是煤炭、电力设备有色,还有汽车之类。上次跌的最多的是医药、地产和银行嘛。那么下周这些围绕疫情会不会炒作。还有我上次也提了一下那个北京的环保局之类的。包括就是旅游,这个也是大家我觉得关注一点。

 Y

 最近也没有什么特别新的一个观点。其实我一直都是对行情不悲观的嘛,然后我觉得现在其实已经进入到了反弹的中后期了。那我觉得尤其是从指数上来看的话,上证指数其实相对来说越往上压力其实还是越大的。尤其是在3150-3200之间啊,我觉得压力会越来越大所以我对整个指数的空间相对来说并不是特别的看好。但是板块的这个轮动,尤其是刚才几位大佬讲的那些板块方面,无论是成长和价值,我觉得其实都是有机会的。这个关键就是在轮动的时候精选个股吧。从指数方面来讲的话,我觉得后面的空间看的并不是太大。但是往下其实支撑还是比较强的

 Z

 我觉得其实基金抛售还没那么明确就是如果真到抛售的时候,他也是一波一波的我觉得可能最大的抛售潮反而是在三千五到三千六之间,但是因为每种基金的回本时间其实也是不一样的。像今年新成立的基金,可能在三千三到三千四的时候,可能会出现一定的赎回压力,但是这并不是主流。我所以说主流的话可能还是三千五三千六可能大部分基金赎回会比较多

对于指数的话我觉得它涨不上去的原因,还是因为现在又在不停的发新股支持实体经济,这是对的。但是就是融资要消纳,要消耗市场的资金,那增量资金我们其实是看不太到的。这不是当初20年疫情的时候,那段时间,其实增量资金是很多的。因为很多商户在家里面炒股,这是一个事实,就是很多增量资金是那个时候进入市,然后顺势的又一波上涨,然后又带动了更多的增量基金,出现了更多的赛道型基金。公募基金的一个大牛市就是因为越来越多的人进入这个市场这是一个正向的循环。那现在我们根本就看不到这一点,我其实可以很明确的说,上海疫情就算解决了,大家回去干嘛,就是还能回到以前的状态就算不错了。所以今年确实就没有增量资金,相对来说就是这些增量资金不够推动市场指数级别的上涨。那大家就老老实实在里面精选个股和小的机会。那这些个股和小的机会的话,我认为可能主要体现在新基建上面。但指数往下跌其实也就是小的机会,就是政府肯定是不希望出现跌出来的流动性危机刚才我听几位也讲了,其实我觉得可能这也是最近汽车反弹的一个原因吧。我觉得因为你还是要把疫情控制住,所以消费确实是没法去大规模的资金。虽然如果疫情真的得到非常好的控制,就像二零二零年后期那样,那可能消费是会有一小波的报复性反弹。但这种东西大家的信心其实是在越来越失落的因为盼着盼着已经两年了,那真的报复性反弹的时候,可能相对来说没有那么有吸引力吧。所以我关注的可能还是一些小的点通信里面的跟新基建相关的。首先就是现在已经比较便宜,但是又有维持相对还不错标的。同时还有种业农业里面今年一方面是粮食价格叠加,种子真正的落地推广和使用这方面授权使用可能会有一定的刺激。然后还有如果指数要维稳,我还是觉得可能就券商拉一拉,然后其他的也没有什么了。

 L

 从我了解的情况来看,硕士的就业情况也非常不理想。然后也包括马化腾,今天大家也都在议论他。就是我们观察到的实体经济的确实不太好。你要是看那个经济面来做,那肯定就没法做了啊。但是政策的超预期的对冲也是非常明显的啊。比如说这个周五的这个l p r的这个下降十五个点,就是超预期。包括之前讨论说的增量政策有哪些。我想咱们国家的这个政策库的工具箱里面的工具箱里的政策还是有的。既然二零二零年能够发这个特别国债,那么今年的情况比这个二零二零年还严重。那么也可以再接着再发这个特别国债,甚至数都出来了,说是两万亿啊。

所以一直就看两个方向吧。边际的变化也都非常清晰了,疫情的边际好转,至少在二季度最坏的有可能都过去了。地产边际好转不知道,但是能够稍微知道一点的话就是,两个方向,一个就是反转策略的,确实一直在看餐饮消费主要是预制菜嘛上海社会面清零这是一个点。第二个时间段就是六月三号端午小长假,会不会一定程度上刺激下这个餐饮、旅游的这个消费情绪第三个我看了一个数据就是618几大平台的补贴额度是相当了。再加上是各地的消费券陆续发,现在的汇总的数据大概是六百亿。再一个就是像受损行业的政策扶持,现在也出来了。再一个就是从宏观上来说呢,当初一直非常担心的一个点现在是消除了。外资的流出、人民币的贬值在上周五降了l p r超预期的情况下,外资在流入,所以现在至少就能够看得比较清楚了。除此之外那我其实还是在看军工。因为航母马上要下水,这个弹射就要出来。业绩也是确定,军工我就说一个数据吧简单点说,军工的业绩是近五年来最好的,而军工的估值是五年来最低的,它的确定性是又是最强的啊。至于我们博弈政策,政策兑现了之后呢,如果不把它看成反转,那就是反弹。至少我是这么认为的。因为要是反转的话是需要呃基本面的来确认的。

 L

 我们旅游酒店行业应该是国家最关注的,而且给政策对于小企业来讲真的比较急需的,比如说像国家旅游局退那些保证金啊,然后那个银行的这种就是小微企业的贷款。因为上周有两个事件就是让我就比较关注,虽然不是我们行业的,但是那两个行业那两个案例让我感受到了一个非常明显的一个政策信号,就是上市的这个旅游企业加快融资效率。因为你的文旅产业就是一投下去就业就马上就带起来了,所以旅游行业它整体的这一块解决就业,包括就是带动这个餐饮,包括其他的边缘消费,成熟比较高。所以感觉呃下半年很多一些旅游上市公司,一些大的这个运作。

旅游行业去年整体行业是亏三百多个亿,不到四百亿也亏了很多。感觉下半年整体行业最大的看点,第一个是疫情后的这个复苏。第二个上市公司的这个资本运作那么对于下半年,我感觉这次端午还不要有什么太多的期待。期待一下高考以后吧高考以后,省内的旅游我感觉会全面的、如火如荼的展开。全国性的我感觉还是要等到八月十五到十一吧。

 S

 房地产其实这个数据是非常的差的,我可以这么说房地产的数据差到了就是基本上四月份全行业是下降了将近百分之六十。因为这个行业这个十八万亿的市场带动了四十二个行业,就是整体崩溃式的。一些地方政府啊,你看南京、杭州些地方的,它的绝大部分财政收入都是土地。如果说土地出让不出去了,那这些地方政府它到底怎么办?如果房地产还不好转的话可能很多地方政府它可能大面积的可能会破产

当然现在上头也在加大政策力度了,看五月份的销售吧,据我了解就是五月份的销售,苏州强二线的城市,还有深圳都会有一些转暖,因为这个其实利率下降的幅度还是蛮大的。去年这个时候利率大概是五点五左右像深圳好像是五点四、五点五,现在已经直接给你干到了四点二五。那如果销售还不好转的话,接下来可能会继续降吧,反正我觉得还是要看接下来数据我觉得最重要的变量就是这个销售数据。老百姓到底买不买账。如果销售数据回暖的话,可能这些龙头的公司,它就有上涨的一个逻辑。然后上次我听到说万科他可能是衰退型的公司,我不是这么认为的。因为万科他去年业绩基数太大。其实保利作为同样一个行业,它不存在于说就是差距会很大。目前来说保利的筹码结构是好的。如果说未来看的话,我觉得万科是就是在房地产公司里面应该是最先突围的一家公司因为它这个物流,物业是做的非常好的。

 Z

 我想顺便谈一下我们跟美国的宏观周期的不同。我们的话是先进入滞涨,然后进入衰退。现在其实在衰退早期。那美国的话是比我们晚,它滞涨现在才来。所以的话就是我们跟美国有点错位的。但是我们受到美国的影响外部性这块还是对我们造成困扰。这也是今年市场比较尴尬的原因就是股流动性是宽松的但是美国金融资产是缩水的。所以今年以来,对市场的判断比较困惑从目前的判断来看的话,就是我觉得还是在未来的一两个月里面的话,就是在美国加息没结束之前,股还是继续受困扰。但是从最近情况来看,股的独立性在增加。所以市场从稳定增长,慢慢有了一些零售如果估值比较合理,而且确定增长的话它会有一定的独立性出来但是真正转过来的话还是要年下来之后美国的一个经济情况对我们影响的一个观察。另外的话呢,就俄乌这一块,就是我觉得可能还没结束,积极重视发展。包括台海这块就包括韩后面还是要值得进行观察但是对我们的影响也在边际上减弱。第三个疫情的话虽然说还是有反复,其实也在边际的改善,我觉得这个是一个好事情。总理在云南的情况也是给了大家一个信心。

方向的话,从今年以来,基建这块已经有好几波的表现了。所以现在的话呢他们的会出现分化,持续性不是特别强。科技这块,市场还是有所余力。有一部分先起来,比如说芯片呢,比如说光伏
新基建这块,风光电阻,尤其是光伏这块的话呢,我觉得它又属于基建,又属于稳健增长。同时对未来长期又一定成长性所以,他上周表现可能就在情理之中了新基建这个板块的话今年的活跃度会提升,当然涨多了可能会调一下啊。回落之后,我们可以再继续观察。然后还有就是国改今年是最后一年。地方财政问题严重的情况下,也会更加希望国企做大做强。比如说山西省政府的话,通过山西汾酒的上市是尝到了很多的甜头的。

 L

 市场主要是两条路。一讲到稳增长这个逻辑。你下跌的时候呢,资金需要找一个避风港。那么这逻辑最明确的就是稳增长,但是稳增长里面,因为它的业绩往往又不是一下子能兑现,或者未来空间看不远。所以他一下子机械、一下子地产、一下消费,对吧?另一个就是赛道,因为赛道股跌多了,再一个就是能源问题引起的这个欧洲的光伏装机的迅猛增长。说来说去还是原来我经常说的三个安全的问题,一个能源安全、一个粮食安全、一个科技信息方面的安全。总体来说,煤炭不错粮食这一块,我觉得化肥涨了之后可能要考虑看农药。因为农药跟光伏类似,中国的比较优势产业。第三个,从海康这件事情也反应出了迫切性。


盘面上还有一个东西就是原来千藤,还有最近的猴痘,最近的生物、天生物这几个票已经在运营。新冠里面我还是看好同和药业,同和药业是我们了解到是已经谈好,纪要vx:ttcj17988如果一旦后面也是签约的话这个公告的话,那么有可能就是也会继续涨。那另外一块是原来我们说的四方达培育钻石零到一的过程还是不错的。医药股里面推一个金斯瑞生物科技因为中国在基因编辑这块跟美国差不多水平那围绕着这种有代差技术像微光股份是非常有前途的,做电传感、做电机的

 F总:

 我觉得大家可以去深圳一些公司做个调研,情况还是比较不错的。这也是上周我们为什么在市场还是比较谨慎的过程之中,还是对新能汽车这个产业链把它挖掘出来从通过四月份的智能汽车或者现在汽车销售的数据都在大家都比较悲观的预期之中。然后我觉得其实有一些头部的一些企业,其实它的数据是超出我们预期的其实我们通过比亚迪的这个销售数据来看纪要vx:ttcj17988,包括比亚迪还有一个新车的一些发布会。我觉得传导出来的一些信息还是非常正能量的。到了六月份,还有一些车企的这个爆款新车会落地的,这个对新能汽车未来预期的销售会更加积极。上游的锂资源,其实从新能源汽车这一波的上升也是非常清晰的。首先是从业绩端,价格还是稳定在四十多万一吨啊,而且大家都知道,现在整个产能还是还是释放不了的。所以在这种情况之下,这个的价格肯定还是在稳定一个高位的。所以天齐锂业的这个一季度的季报啊,也是引爆了整个行业。还有一些就是小市值的一些资源的一些股票,也是会在未来取得一些矿可能会在下阶段会有所表现,

那么第二个就是上周我们对这个新能源汽车的一个建议。包括长城汽车,还有长安汽车、江淮汽车以及中通客车。其实很多上市公司目前都是在蓄势待发的。所以我觉得大家还可以的重点的去关注新能汽车产业链的一个布局,

然后就是光伏、风能赛道股上周也是非常的活跃整个市场现在也是慢慢的走出来啊,成交量也马上有很好的一个恢复。那么我觉得券商也是能做的。未来的整个的焦点还是在这个疫情后稳增长的主线旅游,包括疫情后的一些消费啊等等。我觉得都可以关注。然后就是国内新冠药的情况,大家可以适当关注上海医药。那么据我们知道,君实生物的流通代理,我觉得可能会定这个上海医药。假如新冠药真的落地这一条链条应该还是可以去关注一下的。

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  • 只看TA
    05-22 21:34
    传统行业受疫情影响大
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  • 好运狂飙
    超短低吸
    只看TA
    05-22 19:19
    富祥药业的主营抗病毒产品瑞德西韦、阿昔洛韦都可以治疗猴痘
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    于2022-05-22 19:53:40更新
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  • 只看TA
    05-22 19:17
    楼主投资逻辑分析清晰可见,感谢分享!
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    于2022-05-22 19:54:02更新
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  • 只看TA
    05-22 19:16
    谢谢
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    于2022-05-22 20:00:27更新
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  • 韭菜园丁丁
    明天一定赚的萌新
    只看TA
    05-22 20:58
    感谢分享
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  • 只看TA
    05-27 05:16
    谢谢
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  • 只看TA
    05-23 16:10
    谢谢分享
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  • 只看TA
    05-23 08:58
    谢谢分享
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  • 只看TA
    05-22 22:21
    谢谢分享!
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  • 昨天刚亏的今天怎么又亏了
    已翻车的韭菜种子
    只看TA
    05-22 22:06
    谢谢分享
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