随着上海疫情逐步走向尾声，预计6月产业链 排产可能会出现比较明显的变化。 今年上半年，锂电池、结构件、前驱体环节的盈利能力处于较低水平，未来在一体化布局、原材料降价推 动下有望提升。隔膜、负极景气度较高，单位盈利能力有望维持。正极、电解液龙头竞争力清晰，一体 化、产品结构升级有望保持整体盈利稳定。 【电池】 3月以来部分原材料价格开始回落，5月电池成本环比4月已经小幅下降，并且Q2各类电池都陆续执行新一轮 涨价，预计电池企业盈利有望企稳恢复。相比家储和电动工具电池，Q2动力电池盈利能力修复会相对更明 显。  

更长期看，具备比较全面的供应链布局，尤其资源端的动力电池企业在盈利能力和份额上将更有优势。消 费电池企业中若可以持续拓展下游应用，也将有不错的成长性。 推荐与关注：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、蔚蓝锂芯、派能科技、鹏辉能源、珠海冠宇/欣旺达(电 子)。

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【前驱体】 前驱体环节格局较好，同时头部企业均开始一体化拓展，华友印尼湿法镍已经大批量出货、中伟印尼火法 镍预计在8月前后开始出货，同时各家企业后段冶炼的自供比例也在逐步提升，一体化将为前驱体企业带来 较大的盈利弹性。 从另一个角度，一体化，以及镍价的下降也将为三元正极的成本下降带来巨大贡献。 推荐与关注：中伟股份（有色）、华友钴业（有色）、芳源股份（有色） 中伟深度0517： Loading 

【结构件】 结构件成本过去两个季度受到铝价上涨影响，不过21Q4修改为季度调价的定价模式后，传导更顺畅一些。 铝价已经逐步走稳，随着结构件企业开工率提升，固定成本将逐步摊薄，盈利能力也降向上修复。 推荐与关注：震裕科技（机械）、科达利、先惠技术（机械）、斯莱克（机械） 震裕季报点评0511： 震裕科技（300953）一季报符合预期，盈利能力有望修复 震裕深度0407： 震裕科技（300953）：电池结构件与电机铁芯齐头并进，有望保持强成长 其他推荐与关注： 材料：德方、当升、璞泰来、天赐、恩捷、容百、振华。 其他：天际、多氟多、贝特瑞、中科、星源、华鲁/石大（化工）；宏发、精达。 已更新电池、正极、负极、前驱体企业经营数据库和重点公司模型，