苹果新机于北京时间10月16日20:00正式开启预购，提供iPhone 12及iPhone 12 Pro两款机型，官网及各电商渠道预购热情高涨，苹果官网一度崩溃，发货时间普遍已来到2-3周以上，各电商平台亦快速售罄，超出此前市场预期。

我们也重申此前报告《苹果2H20新品前瞻：iPhone 12可能成为6年来最受欢迎的iPhone》的观点，看好iPhone 12成为近6年最受欢迎的iPhone。

iPhone 12预购热情高涨，苹果官网一度崩溃，发货周期来到2-3周以上。1）官网预购人气火爆：iPhone 12开启预购后，苹果官网一度崩溃，出现页面难以加载、付款等待时间较长、订单消失等问题，反映消费者预购热情；2）发货周期来到2-3周，Pro机型3-4周：根据苹果官网数据，过去两年iPhone Xs及11在开启预购后的发货时间基本在7-10日，部分热销配色或大容量机型需要等2-3周，但在iPhone 12预售期间，我们看到iPhone 12发货时长已普遍拉长到2-3周，而12 Pro则已经达到3-4周，为近三年新高。

电商平台快速售罄，京东此前预约数同比增长31%。1）京东、天猫等电商平台亦反响热烈，京东平台30秒即告售罄，天猫平台iPhone 12消费者咨询量达到iPhone 11的2倍。2）京东预约数同比增长31%：尽管尚未有正式数据出台，但我们分析截至16日18:00京东平台的预约数据可以看出，iPhone 12系列总预约数达到174万，较去年同期iPhone 11系列（133万）增长31%，其中iPhone 12单款预约85万，较去年iPhone 11（58万）增长47%；分结构看，iPhone 12及12 mini占比分别为49%和10%，整体吸引力超过Pro系列，也较去年iPhone 11的43%明显提升，这对整体销量将有较大帮助。

海外运营商及渠道大力促销，iPhone 12销量可期。1）美国是iPhone最重要市场之一，历史上来看，美国运营商的策略直接影响到北美地区iPhone销量。此次美国运营商推出“史上最大的促销优惠”，以旧换新最高能抵扣800美元，有望有效刺激iPhone 12销量。2）除美国市场外，我们看到全球多地运营商、渠道采取较大力度的促销策略，我们认为苹果自身也有望延续今年以来较为积极的促销策略，届时年终旺季的促销力度值得期待。

存量用户换机潜力巨大，重申看好iPhone 12表现。1）自iPhone 6高点以来，我们看到iPhone出货已连续5年下滑，换机周期也已超过5年，我们测算在全球全球超10亿iPhone存量用户中，72%仍在使用2017年及更早的机型。2）从iPhone 12的5G、外观等创新以及定价策略来看，我们认为iPhone 12的吸引力可以与iPhone 4、iPhone 6相提并论，很可能成为iPhone 6以来最具吸引力的iPhone，从而激发过去5年积累的换机需求，终结连续5年销量下滑的颓势。

我们维持覆盖公司盈利预测及目标不变，建议关注：1）iPhone、iPad等相关：蓝思科技，比亚迪电子，鹏鼎控股，领益智造（未覆盖），工业富联，瑞声科技等；2）AirPods、Apple Watch等相关：歌尔股份，立讯精密，信维通信，环旭电子； 3）第三方配件：鸿腾（Belkin），安克创新。

iPhone 12用户体验不及预期；新机型出货持续性不及预期。