东方盛虹150亿收购斯尔邦，光伏胶膜迎来爆发期！-韭研公社

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东方盛虹150亿收购斯尔邦，光伏胶膜迎来爆发期！

向前冲拉

超短低吸的小韭菜

2021-07-12 13:47:17

光伏都涨疯了，那作为光伏组件中的关键辅材--光伏胶膜是不是也应该迎来一波大涨呢？顾名思义，光伏胶膜的作用是把玻璃、电池片、背板等零部件粘在一起，起到增加机械强度的作用。除此之外，光伏胶膜还需要较高的透光能力，这样才能提升光电转化效率。也就是说，结实耐用+高透光率=光伏胶膜的技术壁垒。

光伏胶膜的这些特点，依赖于关键材料——EVA（乙烯-乙酸乙烯共聚物）。光伏胶膜（EVA）其实也算化工行业，而谈到化工行业，往往离不开产品价格的周期性波动。本月光伏胶膜EVA（乙烯-乙酸乙烯共聚物）报价已达到20800元/吨-21500元/吨，在6月创下历史最高水平21000元/吨后持续坚挺，这也使得光伏EVA生产商业绩暴涨，备受市场关注。更重要的是下游需求如此旺盛，才是研究光伏胶膜（EVA）的出发点。现如今，在碳中和的大目标下，光伏作为近十年来成本下降最快的可替代能源，未来光伏装机量的增长是确定性很强的。因此无论是涨价还是下游所需，光伏胶膜（EVA）都应该迎来爆发期，接下来就坐等研报群推。

从市场上光伏胶膜的概念股来看：联泓新科-13万吨（三连板），东方盛虹收购斯尔邦30万吨（涨停，破历史新高），其他的还有福斯特、海优新材、拓日新能等等，但无论是位置还是盘子都不是太好。最好的是激智科技（300566）定增7亿元加码光学膜、光伏封装膜、功能薄膜平台雏形初现。其中2亿元用于太阳能封装胶膜生产基地。点评：此次定增募集资金将用于建设光学膜生产基地，拓展光伏胶膜产品等。

激智科技（300566）光伏胶膜+华为智慧屏+小米战投+光学膜龙头+量子点膜全球第三+115家调研机构+光伏背板优胜奖+天风研报目标价76.72+半导体膜+VR/AR眼镜、头盔

1），公司定增7亿元加码光学膜、光伏封装膜，功能薄膜平台雏形初现。点评：此次定增募集资金将用于建设光学膜生产基地，拓展光伏胶膜产品等；此外公司此次募投拓展光伏胶膜新产品，协同光伏背板膜，公司驶入光伏新赛道，功能薄膜平台型企业雏形初现。

2），小米和华为均是公司客户，公司的复合膜产品应用于华为智慧屏SE产品中。

3），激智为引入战略投资者，公司持股5%以上的股东TB Material Limited（以下简称“香港TB”）、俞根伟、宁波激扬投资咨询有限公司（以下简称“激扬投资”）、叶伍元通过协议转让的方式，将所持合计5%的股份转让给小米科技（武汉）有限公司。

4），公司作为国内光学膜龙头企业，产品已通过三星、LGD、夏普、友达、富士康、冠捷、长虹、创维、京东方、天马、同方等众多国际、国内一线品牌终端消费电子生产厂商和液晶面板(模组)厂商认证，并陆续量产交货，在国内液晶显示器用光学膜领域占据龙头地位。

5），根据IHSMarkit的预测数据，2025年量子点电视出货量将达到1.35亿台，因此量子点膜的出货面积存在较大增长动力。目前在全球范围内三星和美国3M公司占据了量子点膜80%以上的市场份额，国内厂商激智科技迅速成长，目前量子点膜市场份额排名全球第三，2019年包含量子点膜的高端显示用光学膜产品实现了1.34亿元销售额，同比增长124.76%。

6），机构调研一直是反应市场晴雨表的一个温度计，从机构“看中”的14家公司来看，最受机构青睐的公司为容百科技，合计有173家机构进行调研；此外，激智科技的关注度也颇高，合计有115家调研机构以线上或者线下的方式扎堆“登门”。

7），4月28日，由德国莱茵TÜV集团（以下简称“TÜV莱茵”）主办、中国绿色供应链联盟光伏专委会（ECOPV）协办的2021“质胜中国光伏盛典”暨“质胜中国优胜奖”颁奖典礼在杭州举行。激阳新能源凭借着太阳能背板膜出色的业绩和优异的品质，上榜2020年“质胜中国”光伏背板优胜奖。

8），天风研报投资建议：公司作为国产光学薄膜龙头企业，通过募投项目持续加码光学膜，对外投资开拓光学胶新产品；光伏胶膜新品+背板膜切入光伏新赛道，新产品带来新空间，看好功能薄膜平台型企业步入高速发展期。我们上调公司盈利预期，预计 20-22 年净利润分别为 1.3/2.8/4.2 亿元（原值1.3/2.5/3.3 亿元）；预计 20-22 年 EPS 分别为 0.87/1.83/2.74 元（原值0.86/1.59/2.11 元）。我们予以公司 22 年 PE 28X，上调目标价至 76.72 元（原值 59.08 元），维持买入评级。