投资策略：上周煤炭开采板块（中信）上涨13.06%，领涨全市场，2021年以来板块累计涨幅77.2%，位居全市场第三位（仅次于钢铁、有色），我们认为，这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。短期来看，煤价风险小（行业供需缺口明显，1-7月测算供给端增速约为4%，需求端增速为10%，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳），板块投资的性价比非常高。中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。

动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

冶金煤股建议关注：山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

无烟煤建议关注：兰花科创。

焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。

动力煤方面，供紧需强局面难缓解，价格回调难度较大。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1197.50元/吨，周环比上涨30元/吨。供给方面，产地煤矿销售良好，库存较低，部分核增产能煤矿已经获批，部分露天煤矿用地审批后陆续开始复产中，供应有所增多，但整体增产效果不及预期，大集团外购价格上调，煤价稳中有升；印尼煤价格持续坚挺在高位，采购量有限。需求方面，随着气温降低，沿海电厂日耗有望回落，电厂存煤均出现小幅增加，电厂有所垒库。随着新核增产能和新批复土地有望快速落实，预计动煤供应量缓慢提升，但伴随北方冬储需求增多，整体需求仍有强力支撑。展望后市，供需矛盾暂难缓解，虽有政策调控影响，但各环节库存低位，需求刚性大，价格回调难度较大。