【民生商社】 昨日晚4月金股会议我们对君亭做出坚定推荐：截至今日收盘盘，君亭酒店涨停20%创历史新高，市场高 度关注公司后续的整合进展、品牌势能、扩张潜力以及行业复苏带来的高业绩弹性。 

整合有序推进，品牌势能持续积累，门店开业进入提速期。公司1月初发布公告收购君澜/景澜，近期完 成工商业变更/资产交割，并发力推动整合。整合后君亭旗下门店接近300家（含签约未开业），突破了规 模瓶颈；门店覆盖国内23个以上的省份，形成横跨度假与商旅两大品类，涵盖高端调性和风格化审美的中 高端多品牌矩阵。其中君澜占据旅游目的地优势项目点位，签约未开业项目超过100家，未来2年内将进入 密集开店周期，根据迈点网数据，22Q1季度君澜开业4家门店，居于高端品牌开店数量第一位。此外，经历 2年疫情，度假酒店供给亦出清，占据优势项目点位/具备品牌效应的龙头在后疫情时代有望迎来高景气。 

Q1季度直营门店用作隔离酒店提供保底业绩支撑，疫情反复拐点有望带来催化。目前公司旗下16家直营 门店当中13家用作隔离酒店，这批酒店将以协议房价为基准，保底75%的入住率确认收入。2018-2019直营 酒店贡献了公司90%以上的收入和毛利润，在Q1受疫情影响酒店业经营普遍承压的背景下，隔离酒店为公 司提供了强有力业绩支撑。此外，当前深圳疫情已进入扫尾期，连续多日确诊仅个位数；上海亦连续两日 确诊下降，全域封控的措施下，看好两周时间内疫情进入拐点，催化板块估值进入新一轮的修复周期。

 投资建议：看好公司整合持续深化，通过内生及外延发力拓店，乘度假酒店消费热潮、疫后出行复苏趋 势实现业绩高弹性，给予重点推荐。