扬杰科技22Q1业绩高增,年光伏IGBT单管迅速放量，建议重 点关注

公司在新能源发电、新能源汽车、海外高端消费等驱动下, 22Q1业绩持续高增长,实现营收14.18亿元,同比增长50.46% ,归母净利润2.76亿元,同比增长77.82% ,扣非归母净利润2.74亿元,同比增长79.59%。Q1业绩落在预告上沿(预告归母净利润2.33-2.80亿元,同比增长50%-80% ,扣非归母净利润2.32-2.78亿元,同比增长51-82%)。

产能加速扩充。晶圆产能方面,公司在建5寸新晶圆厂,预计Q2将完成通线 ; 6寸晶圆厂22年继续扩充产能,主要扩充当前紧缺的FRD和SBD产品;委外代工产能22年也有大幅度增长。封装产能方面, 22年将在21年基础_上继续扩充，主要聚焦在公司新产品线。

IGBT光伏单管迅速放量。公司IGBT产品包括IGBT模块和IGBT单管, IGBT模块客户主要在工控领域, IGBT单管客户主要在光伏发电领域,公司IGBT单管产品22年获得客户大批量订单,营收规模将实现快速放量。

新产品线百花齐放。公司积极拓展新产品线,包括MOSFET、小信号、功率模块、IGBT、 SiC等 ,公司MOSFET在逐步进入车规, SiC在光伏和车规市场也在逐步认证导入,随着代工产能和封装产能的逐步释放,新产品线各板块都将迎来快速增长。

投资建议:我们预计公司22-24年归母净利润10.8、13.2、 17.5亿元, 对应PE 28、23、17倍,维持半导体板块核心推荐标的。