Ø 当前客户以国内为主（从19年的30%变为70%），海外受疫情影响恢复在今年Q4或者明年Q1。比亚迪新增5亿订单为串联，宁德时代下半年招标会参与，但是不一定会积极，因为毛利率太低，反而其他厂家订单更好。

Ø SK在美国新增4条新近期交付，LG有中美政策的不确定性，如果采取全韩（实际韩系产能不足），那么在欧洲、东南亚会大量采购杭可。海外放量偏迟。

Ø 整个行业产能紧张（招人旺盛），明年达到60亿交付产能（今年订单会拿到50-60亿），未来再拿200-300亩地（规划产能60亿）。

Ø 中报毛利率低的问题，因为交付才确认收入，今年确认的是20年Q2Q3的。今年的订单已经提价，毛利率21年Q3、Q4逐步回升，预计能达到此前状态。

Ø 短期受制于中报净利润未释放，行业景气度高，交付紧张，下游持续扩产，储能和海外市场爆发后还需继续提升产能。

Ø 风险：未来需要拿大量的土地扩产，有融资计划。

公司介绍：

1984年成立做半导体检测，之后进锂电池后端设备全覆盖，化成、物流、分容全覆盖。海外（LG、sk、三星、村田都覆盖）、国内客户全覆盖（国内基本都覆盖），客户结构最为完善。

消费类也是覆盖最全，软包、方形、圆柱全覆盖。

去年开始国内客户爆发，占比提升。是市场变化带来的，开拓新客户，发展老客户。亿纬锂能7-8成，国轩高科一大半份额。今年国内市场需求再提升，去年设备厂家是产能偏多，现在是供不应求，现在都是稀缺资源，但是产能提升是爬升过程。今年开始走大客户，经营情况良好、现金流优秀作为方针，挑客户走长期战略合作，防止未来恶性竞争。

海外客户在欧洲、东南亚开拓新客户，目前市场容量非常大，欧洲有很多本土化企业进入锂电池制造，包括整车的跨界，疫情结束这块会快速体现。

产能是去年三工厂是去年完工，拼接厂房去年开始，附近做了租赁。已有的产能不能满足。拿了新地，这块地目标新增20亿产能，明年达到60亿产能的交付能力。未来拿200-300亩地，应对海外的需求出现。

储能市场已经开始，今年有不少订单在做。量非常大，都是T瓦时，现有产能对国内的已经不足，会拿更多的地应对未来的扩张。

Q&A

产能规划

目前是60亿（满足国内），后面再拿300亩（50-60亿），如果落地明年也会动工，分期开发。明年海外市场起来之前，把产能扩出。

二期工程是旁边的大楼，下个月投入使用。新地是二季度左右投产，下半年剩下的投产。正常工期1年左右。

比亚迪的合同

串联的方案，方案认证就是串联（40串，刀片电池；圆柱可以几百串），没有什么大的影响。

宁德时代之前的是并联的方案，提的太晚，交付时间是8月底

方式来源于是客户，串联优点是成本低，缺点是电池一致性不好（物理本身的一致性，材料、卷片等），良品率有影响。来自于客户自己的工艺成熟度。在恒流（大电压）恒压（小电压）是电化学一致性如果是串联是提升的。

比亚迪开始做更多的串联，对他刀片电池的信心更强，对杭可来说技术难度不大。采用串联的不多，只有对电池很有信心的公司，海外不采用，大部分用软包。国内设备厂家大幅推串联，海外是杭可和韩系的一家没有这么积极推串联，最后没有解决恒压的问题（最后有一点点充不进），整车厂家不认可（电池厂家认可，因为成本低）。

在模块电线，能降低10几个点，电量变化不大。毛利率没有大的影响，在于报价的把握。

今年订单35个亿的国内情况

国内订单还是70%左右，国内的量比较大。LG目前重点在美国市场，想扩大比sk 的优势，想20条线（通用事件解决掉），日韩可以给他供但满足不了，杭可有没有产能，还有中美关系，想扩不一定好扩；中国看4680，快的话是今年四季度、明年一季度。IPO批文也有不确定性。

LG在欧洲也有很多的扩。如果美国能进，每批都需要2个供应商，之前杭可都是大户，南京70%、波兰80%、韩国50%，如果美国能进差不多也是这样，但是中美关系影响，全给韩国，那么欧洲、东南亚都会给杭可（韩国产能非常有限，都做了美国其他地方做不了）。

如果20条线，对应40-50Gw。预期未来特斯拉4680可能会很多（电池变大很多），不包含之前的规划，杭可目前通过特斯拉认证，竞争对手还没。

Sk已经有4条线（杭可的）准备进美国。（理论上sk可以进美国，未来是有杭可的，lg也可以，杭可的已经交付、同期韩国的几条线还是没有交付）。SK美国决心也很大。

供需的关系，后道有提价

需要看需求，如果是持续性的需求，扩产能否满足看需求的增长，很大一部分是来源于储能。未来如果储能起来，其实是不够的。什么时候够很难说，但一定有一天会达到，3-5年是看不到的。储能电池应该很快会起来。但如果固态电池一起来，设备更新是全部要换。所以扩产潮是持续在变。

去年价格不好是，比较冷淡，技术要求也保守。宁德时代去年也都是老技术，今年都是新的电池。有新的东西有技术溢价。中报是去年疫情的延续，毛利率为什么低，是因为20年的单子，确认收入是延期一年。20年四季度的市场需求才回来，之前日子是很难过，20年二季度开始封锁，三季度还是弱、四季度才停止恶性竞价。去年管理费用、销售、研发是期间，制造费用是进库存成本的。

5-6个月的交付制造，交付才入账。

招聘问题

今年做了很多人力，去年去新疆、甘肃，在成本有体现。今年招人也比较迅速。谈设备是原材料价格为主，人工成本很难估，人工比重是7-10%左右。

到今年一季度从恶性竞争到客户求产能。未来有可能回40%毛利率。

订单目标

今年预期50多个亿，和产能有关系，接能接但是交付不了接60-70亿没意义。客户结构还是不变。

宁德时代的招标，还是会去参加。宁德的量非常大但毛利率不如其他的，上半年50条线、下半年还有50条线。看有没有其他的，没有其他的就多拿一点宁德的。

技术路线的变化

任何技术都是暂时的。技术领先和客户结构有关系，更多的先进技术是出自先进的客户。客户变化每一步都知道的时候，更新也是顺理成章。如果跟三线公司，其实很难跟进。

2000年出头，就是做大客户战略。持续领先几年，别人永远做不上来是不会的。

交期的变化

整体交期延迟，是整体产能不足。是叠加的项目交付难，但是单个项目是原来5个月、变成4个月。比如现在9月交付，明年1月才交。

结算国内是3331、海外还是631。

方型、圆柱、软包

海外主要是软包，比较领先。特斯拉圆柱一直在做。

方型，也进来，比如比亚迪刀片、宁德时代的也做。差距在软包更领先，国内软包的非常少，国内高端圆柱也少。

前中端的切入

如果要做只能去收购，叠片、卷绕。现在后端来不及做，不会自己去做。整线只有新进的去做整包，需要有设备去教。但是成熟的公司都不会去做整包。一线厂家更不会这么做，欧洲市场可能会有电池厂家需要，但是从保密性出发，1、2年后不会。

系统性的整包不是大趋势。

融资计划

新拿地、中长期200-300亩地是为长期准备。会有一些计划。

后道新进入者

设备厂家欣欣向荣的状态，各自去找自己的位置。动力、储能、一二三线，经过这几年的爆发后，会有一波淘汰。

现在订单做不完，不可能阻止他们。在客户结构会体现出来。

汇兑损益的问题

外币源源不断进来，外币现金比较多，能做的是结汇和远期。美元是想投资到海外的，海外扩产使用，没有疫情在海外是需要很多海外资金。做了外汇的储备，为未来投资使用。

现在控制一定的外币持有量，未来还是留资金。未来再增加会及时结掉。

芯片短缺

去年四季度就遇到这个情况，价格在大涨。现在开始稳定。可能到今年四季度缓解。之间抢不到份额，现在开始能抢到一些。

存货情况

中报，各方面做了一半，发货发不出，摊子摊的比较大，三季度发货款回来，产品结算。

海外的情况

一直给海外留了一部分产能，他们不确定性比较大，现在国内产能需求一直很大，那么会给他们留的越来越少。