斯尔邦EVA价格上涨，炼厂原油进口获坚强保障-韭研公社

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斯尔邦EVA价格上涨，炼厂原油进口获坚强保障

尔夫

散户

2021-09-13 23:11:48

事件

斯尔邦EVA 出厂价格上调，9月13日报价为25600 元/吨，较9月6日上涨2000元/吨，周涨幅高达8%；较8月13日上涨5800元/吨，月涨幅29%；较年初上涨7300-7400元，涨幅约40%。9月10日，公司发布公告，宣布盛虹炼化一体化项目获国家发改委批准使用进口原油1600万吨/年。

简评

EVA供需偏紧、价差攀高，景气上扬助力斯尔邦盈利增厚。低碳时代以来，光伏需求持续强劲，国际市场稳步增长，刚需采购EVA氛围向好。2020年全球光伏年均新增装机量为130GW，光伏级EVA料需求为60万吨左右，随着光伏新增装机量上涨，光伏级EVA需求有望持续增长。与此同时，欧洲最大的EVA生产商Versalis 近日宣布奥伯豪森工厂的EVA产品交付再次出现不可抗力，我国EVA 依赖进口，市场供应出现短缺。受益于下游光伏需求强势拉动，叠加 EVA 现货供给紧张，9月国内 EVA 出厂价格快速上涨。作为国内少数在 EVA 高端牌号产品掌握关键技术、实现进口替代的民营企业，斯尔邦本周以来EVA报价上调至25600元/吨，其中，UE639（28-150）、V6020M（28-6）、V6020MF均较上周增长 2000元/吨，涨幅8.5%。同时，成本端乙烯价格平稳。自去年十月以来，EVA 价差高居不下，在13000元/吨附近小幅波动后，EVA价差今年8月再次上涨至14000元/吨。年末有大量硅料新产能释放，有望带动光伏组件价格下降、装机量上升，进一步带动 EVA 需求。作为行业领跑者，斯尔邦一直精心耕耘EVA板块，目前，斯尔邦EVA二期项目推进提速，其中20万吨管式法EVA产能及5吨改性产能预计23年年底投产（以光伏料为主）；三、四期项目也在同步跟进，远期规划年产百万吨，届时斯尔邦光伏料龙头优势更将凸显。斯尔邦已建立起强大的技术优势和优良的议价能力，供需偏紧格局下，斯尔邦EVA盈利能力增强，业绩增长可期，发展空间前景可待。

斯尔邦整体注入带来优质核心资产，打通产业链布局，谱写发展新篇章。作为民营化工行业高端制造的代表性企业之一，斯尔邦在高附加值烯烃衍生物行业精耕细作，建立起基础化工及精细化学品协同发展的多元化产品结构，品牌形象及客户信赖程度不断攀升，市场前景开阔。斯尔邦目前投入运转的醇基MTO 装置设计生产能力约为240万吨/年，单体规模位居全球前列，同时配备丙烯腈产能52万吨/年（全国第一）、EVA 产能30万吨/年（全国第一）、MMA产能17万吨/年（全国第四）、EO产能18万吨/年，均位居行业前列，对区域产品定价具备较大影响力。2021年4月，东方盛虹收购斯尔邦，优质核心资产赋能公司下游产业。上市公司主营业务延伸至高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，新增产品范围涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品。整体注入后，“盛虹炼化一体化项目”投产后产品与斯尔邦部分副产品之间的重合问题得以消除，上市公司的同业竞争减弱。同时，公司上游大炼化烯烃产品可用于斯尔邦高附加值产品生产，产业链上下游打通，赋能公司下游产品。依托上市公司平台的融资渠道与品牌效应，斯尔邦业务成长空间逐步打开。伴随双方资源整合、优势互补从而实现价值释放，上市公司一体化逐步完善，抗风险及盈利能力增强，未来发展空间亦将更为广阔。

加码布局大炼化产业，原油进口获得保障，业务兑现前景可待。2019年，公司开启盛虹炼化一体化项目建设。项目范围包括1600万吨/年炼油、280万吨/年的对二甲苯、110万吨/年乙烯及下游衍生物、配套30万吨原油码头、4 个5万吨液体化工码头等，预计将于2021年底建成投产。项目聚焦于高附加值的芳烃产品和烯烃产品，成品油占原油加工量比例降低到 31%，可提供更多基础化工原料，充分挖掘和发挥了产业链配套优势。根据可行性报告，炼化一体化项目总投资约为677亿元，生产期内年均营业收入预计可达925亿元，年均净利润预计达94亿元。目前，公司已建成“PTA-聚酯-化纤”上下游一体化的业务结构，随着盛虹1600万吨炼化一体化项目逐步建成投产，盛虹炼化产出品PX将通过管道直供给虹港石化生产PTA，PTA和盛虹炼化产出品MEG将进一步提供给国望高科生产差别化化学纤维，公司将构筑起完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链一体化经营发展模式，实现“一滴油”到“一根丝”的炼油、石化、化纤协同发展。据9月10日公司公告，公司已收到国家发展改革委办公厅复函，盛虹炼化一体化项目获准使用进口原油1600万吨/年，其中2021年使用进口原油200万吨，2022年使用进口原油1589万吨，2023年起使用进口原油1600万吨。“原油使用牌照”的获得，为项目年底投产及后续生产经营提供了强大的动力和支撑。此外，公司还有多个规划、在建项目，其中在建差别化、功能性纤维产能分别达25、50万吨/年；拟建2#乙二醇+苯酚/丙酮项目，设计乙二醇装置规模10/90 万吨/年、苯酚/丙酮装置规模40/25万吨/年；拟建POSM及多元醇项目，设计乙苯装置规模50.8万吨/年、环氧丙烷/苯乙烯装置规模20/45万吨，并配套PPG产能11.25万吨/年、POP产能2.5万吨/年。目前各个项目设计、设备采购、工程施工等工作正在稳步推进，项目落地后公司的整体经济效益和综合市场竞争力将大幅提升，叠加炼厂原油进口获得坚强保证及聚酯化纤、PTA行业持续发展，公司业务兑现前景明朗，有望打造业绩增长新引擎。

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东方盛虹

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