专家：我们知道这个锂盐的价格，从20年年底的反弹到2021年整个全年是呈现 上行的走势的。然后再到2022年价格已经超过50万元每吨。其实从这两年来看 就是锂盐市场其实也算是风光无限。但是截止到本周锂盐的价格涨势有所放缓 的，而且市场也是逐渐趋于平稳，那么后面的这个后续价格如何变化？还有今年 全年大概会处于一个什么样的一个价位？是我们今天主要来探讨的一个情况。
今天主要是从几个方面来跟大家做一下交流，一个是历史的一个回顾；另一个就 是展望一下未来的锂盐市场的情况，分为四个小点来介绍：（1）介绍一下2021 年全球锂盐的供需以及中国锂盐的这个供需情况；（2）价格的一个回顾；（3）对近期锂盐市场的动态包括下游情况、接货心态等等做一个分享；（4）对这个2022年锂盐的价格以及供需情况做一个预判吧。2021年全球以及中国锂盐的这个供需的一个情况，全球锂资源的供应它主要是由西澳锂精矿、南美盐湖、中国盐湖和中国锂盐这几个部分构成。据我们统计，2021年全球的这个碳酸锂当量的产量大概是57.5万吨，其中西澳锂精矿的占比占到44%、南美盐湖占比占到30%、中国的锂云母锂辉石包括回收提锂等等就是中国的这个锂盐占比占到16%，那还有一部分就是中国的这个盐湖提锂占到10%是这样的一个大概的市场份额。（1）从2019年到2021年的这个整个的历史数据上来看，西澳锂精矿以及南美盐湖在全球锂供应当中始终是占据着一个比较大的一个市场份额，但是随着这两年中国锂盐开采程度的增加，中国锂盐市场份额也是在逐步提升的。据我们统计呢2021年中国锂盐的产量共计是41.56万吨，这个是实物吨，然后其中碳酸锂的产量是23.73万吨同比增长了37%，而氢氧化锂的产量是17.83万吨同比增长了84%，所以整个2021年全年下来之后中国整个锂盐的产量较去年相比还是有一个大幅的一个提升。这个其实也更多的说明一方面是价格确实也是复苏了，那更主要的一个因素是这个整体需求的增加带动了整个产量的一个上行。（2）碳酸锂产量存在季节性。如果从这个分月的数据上来看2021年这个碳酸锂它整体的产量较20年是明显增长的，但是碳酸锂这个产品其实它是存在着一定的季节性变化的，虽然这两年这个季节性电话没有那么明显，但是如果我们从数据上来看，比如说像一般的二月份左右是春节假期的一个前后，这个时间点也是国内锂盐大厂集中检修的一个时间段，那这个产量一般来讲也是处于全年比较低的一个水平，而Q2度是这个国内盐湖提锂放量相对比较集中的一个时期所以这个时期就是Q2锂盐的产量也会呈现逐渐增加的这样的一个趋势的，而到了Q4之后这个产量会有所下滑。从21年Q4的产量数据上来看呢，一方面是受制于这个锂精矿还有卤水等原料缺乏的一些影响，然后它的这个减产还是相对比较明显的。（3）氢氧化锂它季节性相对于碳酸锂而言就没有那么明显。因为我们国内的这个氢氧化锂它主要的来源是来自于锂辉石提锂和工业级碳酸苛化反应生成的，但是绝大部分都是来自于锂辉石提锂的。所以它的这个整个的季节性相对来讲就没有那么明显了，那21年Q4其实也是受到厂家缺乏原料的一些影响，它的产量相对于前期来讲还是有一个窄幅的下滑的。那对于2022年的这个一二月份的数据上来看，因为国内的也是存在着大厂检修这样的一个情况。那无论是碳酸锂好还是氢氧化锂也好，它的这个产量整体还是有所下滑的，再加上整个厂家就是行业生产厂家它的库存相对比较有限的一个情况下，那一二月份来讲就是它市场的供应呢还是处于相对比较低的一个水平的，那三月份截止到目前来看，前期检修的厂家开始陆续的进行恢复，市场的供应量上也是有所增加的，这个是对于供应面方面的一个回顾。（4）那从需求端上来看20年之后成一个大幅爆发的一个情况，到21年全年来看全球锂的需求是在53.4万吨碳酸锂当量。那其中动力电池它的需求占比是占到44%、消费电池的需求占比占到29%、储能电池的需求占比占到9%，而像玻璃陶瓷等传统行业的需求占比占到了18%，这个是21年全球理需求的一个情况。那从近几年的数据上来看像20年中国电动车的这个产量达到136.7万辆，21年更是达到了353.3万辆。整个的电动车行业的一个大幅增长的一个情况下也整体拉动了锂盐的需求大幅增加。所以从整体上来看需求端它的增长是拉动锂盐价格上涨的一个主要的一个推动力。二、锂盐价格走势回顾从2009年到2015年的这个整体的锂价格走势上来看，它整体还是处于相对比较平稳的一个状态的，整体上是在4万元左右，那因为这个在15年之前其实锂盐它更多的是应用于像玻璃陶瓷等这种传统的一个行业的，市场整体波动也是相对比较有限的。但是随着2015年开始之后这个新能源汽车的一个大力的发展尤其是在17年之后这个整个的锂盐价格是处于连续大幅上涨的一个状态，在18年的这个中旬就年终的时候也是达到了一个超过了18万元每吨，在那个时间节点上来看是处于一个历史高点的这样的一个位置，但是从18年到20年的这个中期来看锂盐市场就是随着它整个供应量的一个大幅的增加，下游的需求又有所下滑包括一些补贴退坡等等一些因素的影响使得锂盐的价格在这两年是呈现逐步下滑整理的，底价也是下滑到4万元每吨以下的这样的一个水平了，也是触及了底线。然后从2020年下半年开始进行复苏也是受到新能源汽车的一个快速增长虽然说20年开始爆发疫情但是并没有阻止这个新能源汽车的整体的一个消费需求的一个拉动所以需求端的大幅增长，它也是带动了整体锂价的一个上行。尤其是在2021年下半年的时候就是锂盐的价格基本上是呈现的直线上长的一个趋势，而且比较夸张的来讲就是在这个2021年年底的时候厂家报价基本上是一天一个价格而且锂盐的这个价格就是每周涨个几万块钱是一个常态的状态，假如我上午没拿货那下午再想以这个价格拿货可能就拿不到了。所以还是相对比较疯狂的，截止到这个2021年12月31日的价格监测上来看电池级碳酸锂的价格就是一跃涨到了28.24万元每吨，然后电池级氢氧化锂的价格是上涨到22.99万元每吨这样的一个水平。但是这种价格的上涨其实并没有因为春节假期的一个来临然后停止，就是说在快放假的时候整个市场的这个热度它也是没有退下去的。一方面呢也是这个下午厂家它进行备货那还有就是锂厂家的一个例行检修的一个影响就是整个市场供需比较短缺的局面还是特别明显的，所以截止到一月底的时候电池级碳酸锂的价格是上涨到38万元，然后电池级氢氧化锂价格是上涨到30.9万元，市场上一货难求的局面还是比较明显。而且这个时候基本上就是卖家说什么价格下游被动要接受这样的一个程度的。春节假期回来之后锂盐市场的这个热度其实还是不减的而且持货商的报价也是频频推高市场成交价也是被逐步的继续被拉高的，那一方面也是下游厂家它们前期备货的这个库存是逐步被消耗掉，另一方面也是市场这种看涨的情绪也是比较明显的，下游采购的这个心态也是比较重的所以也是整体推动了锂盐价格水平是继续拉涨。截止到本月初这个碳酸锂的这个成交价格是已经突破到50万元，然后氢氧化锂的成交价格也是突破了45万元，那其实从这个过了50万元之后，尤其是近期来看就会发现市场的热度，我们来理解这个热度可能理解成就是它逐渐开始进行退温了，尤其是这两周会发现锂盐的价格进行横盘整理就是整体波动不是特别明显了。碳酸锂的长势是放缓了就是看到零星价格也在上涨，涨的幅度跟前期相比放缓很多，尤其是这样的价格就是从周初到现在来看，这周价格基本上是平稳的一个状态的，那主流的价格暂时也是没有什么调整的。（1）从资源端上来看：这个锂精矿的资源还是相对比较紧缺的，而且价格也相对比较高的这样的一个情况下，尤其是还有澳洲的这个矿源的出货量也没有那么多，所以对厂家上来讲还是有一定的影响。再加上盐湖端的生产也没有完全的放开，像青海地区有一些就是供暖期限季是没有结束的，所以它的整个产量增量就是从目前来看还是不是特别明显。大部分的厂家它是在执行老客户的订单，现货流通的还是相对比较少的，市场上也没有这种大额的现货这种相对就是说供应紧张的局面其实还是没有完全缓解的。目前的这个锂盐的厂家呢是在正常的生产当中也没有检修计划，那大厂基本上是在执行前期的一些订单。盐湖是因为在5-10月是它的这个产能相对比较饱和、产量放量比较明显的一个时间点，所以预计到这个盐湖端逐步放量之后碳酸锂市场这种供应偏紧的局面或将有所缓解。（2）从这个需求上来看：目前三元材料厂接受相对比较积极，然后铁锂的这个厂家抵触情绪还是有的。尤其是像前段时间市场也有传闻，像宁德时代的一些厂家就是这种抵触情绪还是有的。目前反馈出来的就是说高于50万不接货的这样的一个状态，所以市场也是处于上下游博弈的这样的一个状态。那前面介绍到说这周的价格我们看到整个市场也是处于一个相对横盘整理的一个状态，就是市场属于观望，上下游也是表示僵持的这样的一个状态。其实我们也跟业内的人员也进行了一定的了解，他们也会说这种状态可能还会持续到四月份左右，就是说这种上下游僵持这样的一个状态，但厂家和经销商其实它们目前是没有降价的打算的，就是打算稳一段时间而且对于这个价格上调还是有一定的信心的，这个是碳酸锂方面就是上下游的一些心态上的一些变。（3）氢氧化锂方面：那对于氢氧化锂方面目前工业级氢氧化锂做的人是比较少了，而且这周开始氢氧化锂这个电池级氢氧化锂的这个价格涨势也是跟随碳酸锂的价格是有所放缓的，均价也是在50万以内，对未来认为会上涨的，就是目前基本上也没有货可囤，所以从大厂来讲就是基本上也没有库存，因为它也是支付前期的订单为主，所以大部份厂家现在是不报价的，而对于小厂它是以代加工的形式生产居多，所以产量有的时候也不是特别的稳定。主要的大厂是签了长单，价格也是跟着市场走，所以开工情况目前来讲还是比较正常的一个状态那今年也是有一些新增的这个产线，也是在投产线，然后陆续的也有产品出来，然后还有的厂家呢是新增的在调试的，所以预计四月份也会有一部分氢氧化锂产品会出来，这个就是目前氢氧化锂市场的一个情况。（4）下游正极企业。我们也调研了这个下游厂家的目前的一个状态，那对于这个正极材料厂而言，三元材料和磷酸铁锂它整个的开工情况还是比较好的，而且市场需求的程度也比较高。对于钴酸锂和锰酸锂因为这个数码端需求相对比较弱一点，所以厂家开工也并没有完全的全开。本周来看，锰酸锂市场只能说是相对还可以，就没有说恢复的那么快，因为这个两轮车市场就是还是受到原料高价的一定影响，所以它的开工还是受到了疫情限制的。正极材料厂因为处于一个中间环节那它的这个正极材料的价格基本上也是跟随原料价格变动，所以上游原料端的价格持续的攀升使得下游材料厂成本跟长，正极材料体验高价拿货的意愿也不是很强。50万以上的这个碳酸锂成交也是明显减少。但是因为锂盐的供应处于相对偏紧那个状态。对于像铁锂也好三元也好厂家满足刚需的情况下也是只能接受目前高价的这个碳酸锂的。今年的锂盐价格走势具体该怎么走呢？我们也有一些观点，单纯的从这个供需面上来讲其实整个锂盐的供需还是处于相对偏紧张的状态的。西澳锂精矿是国内主要的这个矿端的一个来源，2022年春节之后矿到港不是很多一个是受到这个海运周期的一个影响，那还有一个就是2022年的这个长单价格也暂时也没有就是确定，这个也对整个的这个供应商来讲也是一个重要的因素。春节假期回来之后,它也是制约锂盐场开工的重要的一个因素。（1）从全年的供应上来看2022年的这个产能在全产能我们预计会有所增加，增加到338万吨，那产量预计会增加到237万吨，比2021年预计增长32%这样的一个水平。那澳矿这边主要的增量预计会在2022年的这个中期至下半年是有所释放的主要像Pilbara爬坡，Wodgina产线的复产以及泰利森扩产是主要的这个增量的贡献量的来源。泰利森这个增量是主要是供给天齐雅宝等等，就是进入它们的这个生产体系的，所以它对整个的这个增量上来讲就是也会带来一定的影响得看它流到市场上的量到底能有多少。所以如果把这个量都算进去之后，整体上来看预计西澳锂精矿的增量今年会在7万吨左右LCE，2022年的南美盐湖端整体的增量预计会在8万吨左右碳酸锂当量。我们也是大概估算了一下中国的增量有5万吨LCE，所以整个算下来之后2022年供应端的供应增量预计会在18万吨LCE。这个其实也是相对比较理想的一个情况下，但是如果再考虑到全球的这个疫情的一些蔓延影响，然后对于这个像南美端，包括澳矿端的一些劳动用工的影响，海运以及这个锂精矿的价格等等，就是如果都考虑在内的情况下有可能新增18万吨当量的有可能也不会完全的达产。这个是供应端的一个预期。（2）对于需求端的预期上来看，因为像电动车方面它是这两年拉动理需求一个特别关键的一个因素，那2022年电动车这边是按照525万辆来预测全球是按照大概1000万辆左右来预测的一个情况下预计会带动锂的需求会达到35.55万吨，再加上刚才介绍到的像消费电池、储能电池和传统行业就是整个的这个需求端都大概估算下来之后预计2022年里的总需求会达到73.2万吨LCE。如果再考虑到各个环节的一些备货还有一些中间环节的浪费等等，这些因素都考虑进去的话这个需求端可能会达到85万吨LCE。前面介绍到供应端预计今年会在79.3万吨左右的情况下，整个的供需仍然是处于一个紧张的状态的。（3）从目前的市场情绪来看，正极材料厂家它的扩产还是相对比较大的也比较集中，相对比较确定的像三元材料这边大概还有12.5万吨左右的一个新增产能，然后磷酸铁锂还有45万吨左右的一个新增产能。所以从这个中间材料的扩张速度上来看的话它对锂的需求拉动也是相对比较明显的。这个是从需求端。（4）从原料成本上来看，预计今年整个的这个澳矿的价格应该也会处于相对比较高的一个水平，那对于这个锂盐冶炼的成本上来讲也是在逐步提升的，所以预计今年锂盐价格大幅下行，。现在很多人担心说到50万元或者说超过50万元左右了会不会市场会崩塌掉会怎么样呢。我觉得这种概率不是很大，就是至少来讲它大幅下行的这种概率还不是很大的。但考虑到像一些我们刚才讲到一些季节性包括一些这个市场的目前僵持降温、下游抵触等等一些因素的影响，其实我们预计二季度国内锂盐价格水平我可能会开启这种弱势运行趋势，而且是不排除有窄幅下滑的可能的。但就是供应端和需求端的情况，价格整个下滑的幅度还不是很大的，因为毕竟说这个成本还有整体的公司情况也是实实在在摆在那的，那三四季度也是随着下游需求的一个增加，预计锂盐的价格还是会上涨，全年的价格水平大概会在45万元-55万元之间波动。Q1：政府对锂盐价格的监控政策会有什么变化吗？国内锂盐资源占比比较低答：其实这个不是第一次提，去年工业协会也在发呼吁提倡理性涨价，但是如果从整个供需来看，国内资源利用有限，国内现有的这些产能市场份额不够大，资源不在手情况下，管控和呼吁很难，毕竟资源端不是由我们控制。Q2：您提到锂盐的加工成本最近有所上升，可以拆分一下有哪些加工成本吗？具体是哪一块有所上涨呢？答：主要是矿端成本上涨。锂盐的成本端一般拆分为几个板块：首先原材料端，即矿石提锂从锂精矿到碳酸锂，根据矿的品类和工艺不同，习惯按照8吨出1吨去推算，这是矿端的成本，也是锂盐加工成本中占比成本最大的一个板块。其次是用的一些辅料，包括能源电力等等其他的成本。成本主要就是这几个板块构成的。锂矿是原材料成本，除掉原材料跟另外一个加工成本的一个变化，其他加工成本例如酸碱辅料价格对比前期变化不大。Q3：您之前对22年进行了预测，可以请你对23-25年也做一个供需预测吗？答：这里可以做一些简单的分享，在供应端预计23年、24年、25年分别有105万吨，121万吨和137万吨左右的增量。只从单纯的需求端估算，不计备货和一些中间损耗，23年、24年、25年分别有95万吨、121万吨和超过150万吨的增加。从这个角度来讲，供需紧张的局面可能会一直到25年延续，甚至是扩大 的。Q4：可以请您简单回顾和展望云母这块的情况吗？几家企业在产量上今年和明 年相比的一个变化情况？答：永兴材料这块是有增量的。从目前掌握的数据推测，今年云母供应量约有 7.1万吨的碳酸锂，和去年相比增长不到1万吨。今年云母端的增量集中在永兴材 料的新增产能的扩产上。永兴材料锂盐冶炼端已经完备，只要资源端跟上就会有 一个增量。相对来说其他公司整体上没有带来太大的增量，即便宁德时代和国轩 高科也有布局云母矿资源，但要看云母资源的开发的实际进展，一般来说冶炼端 的产能是远超于提供的资源的产能，增量具体要看能开发多少矿。Q5：关于国内盐湖，您刚才讲的五到十月份是一个生产的饱和期。您有没有大 概测算过青藏盐湖这几家厂这段时期能增加多少产量？答：没有详细的测算过，大概来说可能就是有的厂家淡季产能在五成或者更低， 而旺季会开到七八成或者是满负荷。受到天气影响，相比夏季旺季和冬季淡季， 旺季阶段的保守估计产量会翻倍。Q6：刚刚谈到永兴云母提锂，那请问一下江特的莤坑锂矿开发的进展如何？融 捷股份四川甲基卡锂盐的进展呢？答：莤坑锂矿估计今年进展不大，得要到明年。融捷锂盐的2万吨产能在调试阶 段，已经陆续有产品出来了，预计今年会带来增量。Q7：现在整个产业链中间的这个库存水平怎么样？中间是否有囤货的现象？看 到一些消息说其实碳酸锂供应并不缺，是有些贸易商厂家囤货。答：现价碳酸锂50万/吨的情况下，中间商几乎不可能有这么大的资金实力去囤 货。我们和贸易商交流下来，近期价格企稳之后，找下游厂家问有没有要接货 的。但是据我们了解，他们要出货的这个心态居然比之前是增加的。但是很多贸 易商他们中间基本不做囤货的环节。一般是和下游去谈谈好价格之后再和厂家去 谈。市场上很少有中间贸易商会大批量的囤货的，他们没有太多的库存。厂家本 身的库存水平也没有那么高，从中间商的角度来说没有那么大的库存量，只是有 可能存在少量的库存支持刚需的活动。Q8：想了解一下宁德时代在宜春战略布局的情况。2023年到2025年资源获取的情况，明年是否有矿能开出来？答：宁德时代在这块做了很大的投资，也得到了政府的支持。除了国轩高科参与 的，其他开采活动多多少少有参与的，包括和永兴二期之后的合作开发。整体来 说，宁德时代有一定的话语权，明后年是可以有矿能开出来，具体的量有多少没 有详细了解。Q9：三元材料接受度较高，磷酸铁锂接受度比较低，这个原因是什么呢？是碳 酸锂和磷酸铁锂传导比较差吗？答：三元材料价格远高于铁锂的价格，从这个角度来说，碳酸锂在铁锂的成本端 占了20%以上。铁锂这端，接受程度可能更低一些，也和市场情绪方面在抵制 高价有关。Q10：磷酸铁锂企业库存情况是怎样的呢？一直消耗不采购会不会停产？答：目前没有停产的情况，长单的价格比市场价格要低，前期有一些低价货的可 以维持生产。比如有些厂家年前检修，现在恢复生产之后，完成前期的订单交 付，这一部分材料价格没有那么高。相对价格较低的单子没了，前期交付完之 后，磷酸铁锂企业就要考虑是否接受市场的高价，不接受价格高的单子就会面临 减产、停产。Q11：市场上碳酸锂价格在三四季度会存在向下的拐点吗？答：我觉得二季度可能出现向下的拐点。三季度要看车端的接受程度，像新能源 汽车价格上涨，消费者没有受到太大的影响。也就是说如果市场热度能够持续， 车企能承受价格上涨的压力，三四季度不会出现价格下滑的现象。二季度就算是 价格整理，大概也不会低于45万的价格。一些海外机构监测到锂精矿到了5000 美金的价格，所以成本最低也要在40万水平，45万的价格是今年相对比较低的 一个价格了。第一，价格区间的判断45-55万/吨的价格是一个是比较积极的判断，如果真的 发生这种情况，锂资源在权益市场上会有一个很大的机会。第二，大家更应该关注需求端，如果担忧锂价上涨会影响需求，关键看需求端每 月汽车销量数据会不会下滑，或者说即便整体销量有所降低，但其中高端车型的 销量依然是增加的，那么这个板块的估值依然是乐观的。目前天齐锂业、赣锋锂 业、永兴材料如果业绩能兑现，那今年基本面依然是很硬的。第三，关于供给缺口持续的时间，考虑到海外供给不确定因素，我们推测供给缺 口能维持一两年，这个需要时间来验证。等到三季度产能释放比较饱和的阶段， 如果依旧是供需短缺的情况，整个板块会有更大的机会。
