美债利率压制商品价格，下游需求正在复苏
王小明
长线持有
2021-03-21 19:42:02
【兴证金属·有色周观点】美债利率压制商品价格，下游需求正在复苏（2021/03/15-2021/03/21）
工业金属：美债利率上行压制商品价格，需求旺季正在开启。核心观点：宏观方面，本周美联储鸽派表态没有打消投资者对于政策收紧的担忧，美债收益率持续上行至1.7%以上，美元强势继续打压工业金属价格。从国内需求来看，下游正延续复苏态势，订单恢复较好，基本面整体表现利好，特别是“碳中和”、“碳达峰”对供给端影响深远，工业金属价格具备上行动力。
新能源金属&小金属：新能源金属需求旺盛，资源端供需紧张，锂矿价格未来有望加速上行。核心观点：新能源下游需求继续放量，欧洲6国2月新能源车销量8.5万辆，同比增长68.1%，利好能源金属。钴方面，国内钴原料库存缺口边际递减并且硫酸钴库存消耗速度放缓，短期依旧供不应求，钴价得到支撑。锂方面，上游锂矿供需格局紧张，未来锂辉石精矿价格有望加速上行；下游碳酸锂需求增量明显，目前国内冶炼产能释放有限，锂价有望延续上行趋势。
贵金属：美债收益率飙升，金价震荡整理。核心观点：美联储重申宽松立场并承诺保持当前宽松政策直到经济有明显进展，美联储鸽派的决议给金价短暂支持，但决议后美债收益率飙升却给金价较大压力，周四10年期美国国债收益率拉升至1.75%，创下14个月新高。全球流动性宽松导致的通胀预期正在上行，全球经济仍存在较大不确定性，依旧看好黄金投资价值。
💰维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源；铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展；新能源：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材；贵金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
🔔风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期
工业金属：美债利率上行压制商品价格，需求旺季正在开启。核心观点：宏观方面，本周美联储鸽派表态没有打消投资者对于政策收紧的担忧，美债收益率持续上行至1.7%以上，美元强势继续打压工业金属价格。从国内需求来看，下游正延续复苏态势，订单恢复较好，基本面整体表现利好，特别是“碳中和”、“碳达峰”对供给端影响深远，工业金属价格具备上行动力。
新能源金属&小金属：新能源金属需求旺盛，资源端供需紧张，锂矿价格未来有望加速上行。核心观点：新能源下游需求继续放量，欧洲6国2月新能源车销量8.5万辆，同比增长68.1%，利好能源金属。钴方面，国内钴原料库存缺口边际递减并且硫酸钴库存消耗速度放缓，短期依旧供不应求，钴价得到支撑。锂方面，上游锂矿供需格局紧张，未来锂辉石精矿价格有望加速上行；下游碳酸锂需求增量明显，目前国内冶炼产能释放有限，锂价有望延续上行趋势。
贵金属：美债收益率飙升，金价震荡整理。核心观点：美联储重申宽松立场并承诺保持当前宽松政策直到经济有明显进展，美联储鸽派的决议给金价短暂支持，但决议后美债收益率飙升却给金价较大压力，周四10年期美国国债收益率拉升至1.75%，创下14个月新高。全球流动性宽松导致的通胀预期正在上行，全球经济仍存在较大不确定性，依旧看好黄金投资价值。
💰维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源；铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展；新能源：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材；贵金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。
🔔风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期
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索通发展
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