【三星医疗】智能电表业务更新：

智能电表起量+新一代电表迭代+综合能效管理布局，明年业绩高增，白送康复医疗业务！现价看翻倍！

国网智能电表今年预估全年招标量7100万只（+36%）、金额193亿（+44%）。目年处于电表更新周期及新一代双模电表的起量阶段，明年行业预计电表招标金额将达250亿以上，同比+20～30%。

受芯片短缺影响，三星医疗电表业务前三季度收入40亿，同比略有下滑，同时受原材料涨价影响，利润率有所下降；目前最坏的时候已经过去，作为国内智能电表业务的绝对龙头，明年有望在高速增长的行业中抢占更大份额，同时随看大宗材料的下行以及电表的提价，利润率也将有所提升，预计22年收入75亿左右，净利润12亿左右，目前市值对应现在才18倍PE；而行业第五的炬华科技给予了20倍PE，可以说，三星医疗目前的康复业务白送！

中期看，配用电改造+新一代智能电表迭代支撑电表业务成长。一方面分布式能源的并网接入将改变配用电的架构，计量功能需求增加（如户用新能源上网的电能计量、充电桩电能计量等）；另一方面，符合国际R46标准的双模智能电表有望开始迭代，单表价值量有望提升、竞争格局有望向龙头集中，对公司形成决定的利好！

此外，公司作为重症康复医疗国内绝对的龙头，明年医疗板块业务预计贡献亿利润，体外奥克斯医疗还有接近30家康复医院没有装进来，参照爱尔眼科的模式和成长性，给与70倍PE，医疗服务业务值210亿！