机构投资者最新交流纪要-韭研公社

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机构投资者最新交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-08-17 00:03:20

1、赛道类补涨机会再解释
基金经理们反应，近期股市的核心赛道，如新能源车、光伏、半导体和储能的2、3线股票补涨需求强烈，甚至没有听说过的4-5线品种也开始涨。
一方面，大家认为这种补涨有其合理性，因为在补涨之前这类股票也显著跑输、估值较低、股价位置也较低，向下空间绩效，给点阳光就灿烂，这些个股的统一特点是质地一般、增速平平、开始成为电动车或者是光伏等某个环节的材料或设备提供商，在市场的乐观情绪下，给这类个股新兴产业的估值，但是业绩大部分来自传统产业，也就是说，这类补涨某种意义上是一种估值上的重估。
另一方面，基金经理们在试探性在组合中加入上述弹性品种的同时，普遍抱怨这一阶段行情不好把握，尤其是对于规模上涨速度较快的制造类基金而言，买入3-5线补涨品种就像噩梦般，流动性差，不好卖，也不好买，对于机构而言，大部分只能尝试买入些标的，把握并不大。
这一类行业，有的在有色板块，有的在化工板块，有的在机械板块，有的在电网设备板块，都是一些近两年增速不快，涨幅不大，静态估值很便宜的品种。
在这种行情下，大基金普遍吃力。

2、社融下行和美债收益率上行是担忧点
上周五和周末的美债收益率先大幅上行，后又大幅下行，让美股和A股对于这一情况手足无措，总体结论性的观点认为，当前仍是缓冲期，尚不需要过于警惕。
另外，社融的下行讨论并不多，基金经理们认为可能跟行情本身就具有很强结构性特征有关，历来结构性行情中，总量流动性影响不大。
从近几个交易日1.3万亿的两市成交量而言，市场流动性仍旧宽裕。
当然，现在越来越多的专户经理谨慎，他们反映，社融的下行和潜在美债收益率上行一定会在某个时间反应到股市的流动性中，届时，市场波动将加剧。

4、主流品种开始不赚钱
相当多的基金经理反应龙头表现已经比较疲软，相比2-5线股票而言，机构买入较多的龙头股开始不再有超额收益，不论消费类、医药类还是新能源类、半导体类都开始呈现这一特征。
基金经理有两类，一类是龙头战法，大部分持仓耳熟能详，另一类黑马型，大部分股票没见过，当前龙头战法不如黑马型。
由于龙头赛道股赚钱效应减弱，部分公募基金经理对后市也开始有所谨慎。

5、对周期股观点分歧加剧
经济数据不支持周期很强，但是库存数据接近去年最低位，部分基金经理反应，当前是周期类股票表现得最好阶段，因为淡季尾声，旺季早期。
事实上，大家对周期性行业的三季报比以前乐观，相当多的人改变了3季报不如2季报的看法，认为周期股的3季报环比将加强。
另外，部分有色、化工出现显著超额收益，一方面可以理解成周期向上，另一方面也可以综合理解成，这些个股因为某种原因也成为赛道股，因此出现一定的估值抬升。

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