黄雀在后
好奇号123
2021-12-03 09:29:34
组件 vs 电站
虽然组件 vs 电站的观点有不少老师写过了，但市场对能源线大票反馈也比较迟钝，所以感觉也可以码一码。
上篇写产业链利润传导的文章时，预计二线组件会有短线补涨行情，这个行情持续了一周左右。这种修复如之前所讲的，主要是一种市值补涨的逻辑，也就是简单的看PB做。
但考虑到组件后面还有电站，又写了个评论。但估计可能来的没那么快。
事实上，这个声音还是来的快了一点，二线组件高潮后，市场就出来不同的声音。反应了现在市场的逻辑层面的博弈也很厉害。
主要是说组件和电站的博弈。理由就是今年组件厂的高价组件的库存大，当硅片降价后，组件和电站博弈能力不足，只能跟着降价去库存。而去库存的阵痛导致了资产减值。
很遗憾，非业内人士难以获得各个组件厂的库存数据。从报表里看存货资产也不够准确。
但就逻辑来说，短期去库存阵痛的逻辑是可以理解。在去库存阶段组件是量增价减，因为早先采购的硅片要赔钱销售。而库存降低后，组件即便是不能截流利润，也是量增价平。这个时间拐点还不好估计，因为不掌握一手产业数据，先假设是22Q2。一些的精算师结合数据可以更好的估计，以后看到了再分享。
如果组件因此而获得了较大的杀跌，那很有可能结合库存拐点走出凌厉的反弹。
再说电站，螳螂捕蝉黄雀在后。组件无法截流的利润将妥妥的利好电站。
电站是重资产行业，类金融属性，要精算每一分钱。从这个角度讲，电站如果包装成REITs资产，肯定会热销的。
电站有两种心思。
第一，不能做赔本的买卖。今年因为硅料硅片推高组件价格后，电站干脆不装机了。
第二，买涨不买跌。都是人来做决策，喜欢搞右侧。因此下跌初期市场观望情绪浓厚。都等了半年了还在乎多等两天？谁出来第一个吃螃蟹，给价格做一个锚。
等待是美德。今天中环也降价了。虽然是预期中，但降幅还是比较大，准备勒紧裤腰带打价格战了。
绿电爸爸笑开言。
绿电要找光伏发电量占比高的，然后综合考虑一些因子。
结合收集的21H1的装机和发电量，整理了一些头部光伏发电量的数据。一些光伏占比太低的pass掉了。
因为也是收集的数据，务必自行核实一下，数据明显不对的，请评论说一下。
表格是按照21H1光伏发电总量排序的。需要结合光伏发电比例、市值含（光伏）电量，市盈率进行综合对比。
因为今年装机量不足，拐点可能是22Q1，因此市盈率用的动态的。
综合来看，S太阳能(sz000591）S ，S晶科科技(sh601778）S ，S金开新能(sh600821）S 等。吉电股份市值含光伏电量高，但它的火电资产还是大了些，如果重启资产重组性价比高一些。
长远来看，电站逻辑支持较强，在以下几个维度容易获得持续的消息刺激。
1 上游降价，装机量提升预期，量价齐升。
2 电力市场价格市场化改革预期，涨价进一步增厚业绩预期。
3 专项债权低息融资支持政策落地。经济衰退周期，基建发力。新基建 ~= 新能源电站。
风险提示
本文系本人对股市逻辑的思考，非荐股。股市波谲云诡，逻辑短期不被市场认可，也常有的。考虑目前的情绪有些退潮，走慢趋势比较理想。
作者在2021-12-03 11:44:40修改文章
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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