1、以磁材需求为主导的下游占比高:镨钕铽镝的量下游应用(磁材)占29%(加上废料回收),催化21%,抛光15%,按价值算,磁性材料对稀土的需求占比80%以上
2、本次价格上涨是需求驱动,与过往十年供给端、政策驱动不同。本轮价格上涨始于去年6月,主要是由于氧化镨钕对应的磁材需求在新能源产业链的拉动下造成的。与过往十年均不同,所以价格持续性强,已经持续半年多。而且价格缓慢上涨,与供给端驱动的暴涨暴跌不同,下游价格可传导。业内共识,希望价格能够缓慢上涨,整个产业链共同受益。
3、目前处于供需平衡状态:目前全球氧化镨钕产量大概6万吨,对应镨钕金属大概5万吨,对应的磁材量是20万吨,与目前全球磁材产量20万吨对应,基本达到供需平衡的状态。
4、看好新能源产业链等下游行业发展对稀土需求拉动。以电动车、风电为代表的新能源产业链,未来仍有巨量增长空间。而且一旦突破临界点,比如电动车达到3000万辆,就可能使磁材以及氧化镨钕的需求量增加50%。而且机电产品使用永磁产品是大趋势,能够节能。
5、未来供应增量有限:
目前供应量:全球矿的供应是22万吨,国内14万吨,美国矿4万吨,缅甸矿2万吨,澳大利亚矿2万吨。四川矿4.3万吨,目前满产;南方离子矿1.92万吨,目前开采量比较少;美国矿4万吨,基本满产;澳大利亚韦尔德山矿2万吨基本稳定;缅甸矿2万吨,略有波动,逐步萎缩;
未来增量:1、包头矿会有增长,受国家总量指标的制约;2、独居石会有一部分增量
新增产能可能短期受限:稀土不仅指标受国家管控,而且在冶炼分离环节国家仍然受管控。不允许新增产能,新建项目需要产能置换,目前重稀土的冶炼分离可能还有闲置产能置换,但是轻稀土已经没有了。而且新建项目还有环保等其他限制。
6、条例出台对行业将是长期利好,行业管理立法,产业秩序恢复,后期实体企业有望用经营成果证明。
公司情况:
盛和掌握的资源情况
1、格陵兰科瓦内湾稀土矿:目前正在申请采矿权证,预计21年能办下来,其中镨钕含量17.1%,镝铽占比镝1.1%,铽0.2%,REO资源量1114万吨,镝铽含量14万吨。
首期计划年产3万吨REO,选矿之后运回国内,每年大概5000吨氧化镨钕产量,预可研4-5亿美金,成本4美元/kg,融资:盛和在这个项目上60%的投资权益,盛和品牌对格陵兰做融资非常重要,市场影响力,未来选矿技术,销售要依赖盛和。
2、独居石:目前国内量大概在2-3万吨左右。海南目前一年产独居石1万吨(实物吨55%REO)左右。公司连云港项目投产后会有2万吨(实物吨55%REO),折氧化物1.1万吨,加现有的一共可以的达到1.6万REO,23%镨钕,3600吨镨钕,对应金属3000吨。
3、分离产能:新建产能受国家政策限制,未来计划增加分离产能,通过产能置换实现
目前氧化镨钕产量不到5000吨,计划到2022年增长到8000吨氧化镨钕。海外分离产能:越南金属和废料回收(日本废料),目前没有开。稀土技术禁止出口,公司在越南有一套合法的稀土分离点。
4、金属:目前总金属量9000吨左右,其中镨钕金属8000吨左右。
未来金属产能计划提升到20000吨左右,2021年计划把镨钕金属做到1万吨。科百瑞扩产已经开工,21年或者22年投产,由3000吨产能扩张到9000吨产能。晨光金属由9000吨金属产能扩产到12000。
下游需求对镨钕价格的拉动:
1、新能源汽车对镨钕的拉动,之前是因为体量小,未来新能源汽车量上来之后,对镨钕用量的拉动将大幅增加。
2、稀土政策门槛高,产能扩产是核准制,外界资本进入难。
3、目前全球氧化镨钕产量5000吨以上的企业只有3家,北方稀土18000吨、莱纳斯5000-6000吨,盛和资源5000吨。
废料处理产能:晨光步莱铽处理废料的能力1万吨,对应一年的氧化镨钕2000多吨。废料分离厂国内产能处于过剩阶段,核心在于是否能拿到磁材厂废料。
一般20万吨磁材产生废料有6万吨。目前国内废料产出氧化镨钕2万吨,按正常废料60000吨的产能生产氧化镨钕1.5万,未来行业规范有望压缩不合规废料产能。
全国废料回收产能情况:南方稀土废料每月700-800吨氧化镨钕产量,中稀天马每月300吨氧化镨钕产量,华宏科技下面的鑫泰科技废料厂每月300吨产量。
交易模式以战略长单为主:目前公司订单模式:期望长单三分之一(类似给苹果供,锁量锁价),三分之一跟磁材战略供应,剩余纯现货贸易。目前中间贸易环节拿货越来越困难,产业交易模式发生根本性变化。