纯碱作为光伏玻璃和锂盐材料制造中的必需原料，需求量只需增长，安信证券指出，近期海外天然碱价格已经大涨，行业景气度持续超预期。

1、库存售罄，海外天然碱大幅提价

根据美国天然碱协会（ANSAC），继3月份提高纯碱出口价格以后，其将对纯碱出口价格进一步提高25.00美元/吨。

据Genesis Energy，2021年全球天然碱生产商库存已售罄。

安信证券指出，随着需求增长和中国出口减少，叠加海外天然碱资本开支推迟，全球纯碱景气度有望超预期。

2、锂电和光伏的纯碱需求增量超千万吨

纯碱在碳酸锂的制程中必不可少。

碳酸锂的提取工艺主要分为以锂辉石为原料的矿石提取和从盐湖卤水中进行提取两大类，但无论哪种工艺均大约需要2单位纯碱来制出1单位碳酸锂。

据测算，中性预测2025年及2030年全球对于碳酸锂需求量有望分别达到114.0万吨以及300.0万吨，折纯碱需求228万吨和600万吨，且未来存进一步超预期可能。

加速光伏玻璃，预计到2030年光伏和立定有望形成千万吨以上的纯碱巨大需求增量。

供给端来看，海外天然碱龙头未来资本开支均存在较大不确定性，未来2-3年都无大体量产能投放。

3、天然碱矿资源价值有望重估

安信证券指出，天然碱法成本为合成法的一半，随着环保政策趋严以及我国“碳中和”目标的达成，大概率仅天然碱产能有望逐步扩张，合成法甚至还会逐步退出。

全球仅美国、土耳其和中国有经济开采价值的矿产。远期来看，天然碱法是极少能满足长期新能源快速增长需求的稀缺资源，价值有望重估。

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